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2019年5月15日周三券商评级可大胆加仓抢筹6股

2019-5-14 15:46| 发布者: adminpxl| 查看: 11521| 评论: 0

摘要: 2019年5月15日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的6支股票:上海机场、高新兴、家家悦、高盟新材、龙蟒佰利、宇通客车。
宇通客车(600066)产销量延续高增长,海外叠加新能源增量可期

事件描述

公司发布2019年4月产销快报,2019年4月公司客车产销量分别为5186辆和5622辆,本年累计产销量分别为15708辆和16201辆。

事件点评

产销量延续高增长,大中型客车产销同比高增长。整体来看,公司2019年4月整体表现突出,客车产销量均大幅上升,产销比均较上月有所提升。公司客车月产销量分别为5186辆和5622辆,同比增速分别为40.62%和83.55%,本年累计产销量分别为15708辆和16201辆,同比增速分别为11.41%和24.44%,较上月均有所提升。分车型看,大型客车、中型客车产销均维持同比高速增长,轻型客车月产量和累计产量同比降幅均扩大,月销量同比增速由负转正,累计销量同比增速微增。

客车龙头安全边际较高,海外叠加新能源增量仍存。近年来,高铁和私家车普及程度提升,导致国内客车使用需求下降,在此情况下,我们认为客车市场的主要增量来源于:一是国内客车新能源化,二是海外订单。一是公司作为客车国内客车龙头,大中型客车市占率遥遥领先,公司安全边际较高,且有望凭借自身平台优势进一步提升市占率、优化产业结构;二是公司积极布局海外市场,海外业务不断推进,有望为公司带来新的业绩增量;三是公司新能源客车品系丰富,拥有纯电动客车、混合动力客车、天然气客车和氢燃料电池客车的制造能力,叠加2019年新能源汽车和新能源公交车政策相继落地,两项补贴政策均设置了过渡期,国补大幅退坡有望带动新能源抢装潮,进而带动新能源客车产销量提升,公司有望凭借自身产品优势和龙头优势从中受益。

投资建议:公司作为客车行业龙头,大中型客车市占率遥遥领先,产品品系丰富,整体安全边际较高,叠加公司持续研发投入,积极布局高端产品和海外市场,有望助力公司调整产品结构、提升盈利能力。预计公司2019-2021年EPS分别为1.13/1.25/1.29,对应公司2019年5月13日收盘价13.58元,公司2019-2021年PE分别为12.06/10.91/10.49,维持公司“增持”评级。

存在风险:行业政策大幅调整;高端产品推进不及预期;海外业务推进不及预期。

龙蟒佰利(002601)拟竞购云南新立钛业,完善氯化法-海绵钛产业链

公司公告: 公司拟竞购云南冶金集团 4 月 18 日在北京产权交易所公开挂牌转让的云南新立钛业 68.10%股权及 52.19 亿元债权,拟使用自有资金和银行贷款竞购标的资产,标的资产挂牌低价为 8.29 亿元,其中新立钛业股权 1 元、相关债权 8.29 亿元;此外,竞购方还需承担标的资产四项历史遗留问题费用合计 1.69 亿元。 董事会授权竞价范围暂缓披露。

新立钛业拥有较完整的氯化法钛白-海绵钛产业链。 云南新立钛业是国内起步建设较早的钛生产加工企业,打造了高钛渣、氯化法钛白粉和海绵钛生产线,现主要拥有 6 万吨氯化法钛白粉、 1 万吨海绵钛和配套的高钛渣产能。如公司竞购本项目成功,将有助于公司提高主营产品产能、把握高端钛材的发展机遇。新立钛业位于云南省楚雄自治州,毗邻攀 枝花市和北部湾沿海港口,便于原材料和产品运输,与公司攀 枝花在建的 50 万吨钛精矿升级转化氯化钛渣项目相呼应。截至 2019 年 2 月底,新立钛业总资产为 9.51 亿元,总负债为 54.55亿元,19 年 1-2 月亏损额为 2.69 亿元。本次竞购完成后,新立钛业的资产负债结构将得到极大改善,财务成本得以降低,经过整合可快速实现生产装置复产,结合当地丰富的水电资源,可大大降低综合成本、提升公司钛产业链的竞争力。

加速产能投放抢占市场,推进产业一体化战略布局。 公司现为亚洲第一、全球第三的钛白粉龙头企业,拥有五大生产基地,钛白粉总产能(含在建)达到 95 万吨。公司一期 6 万吨氯化法是国内目前运行最稳定的氯化法项目,公司将加速实现氯化法一期从 6 万吨到 10 万吨的产能扩增及二期 20 万吨项目的达标达产,加快产品结构的转型升级。 2019-2021 年,公司力争实现钛白粉产销量 70、 85、 100 万吨,其中氯化法产品达到 15、 25、 30 万吨,实现年营业收入 120、 160、 200 亿元。同时,公司拟建设 50 万吨钛精矿升级转化氯化钛渣生产线及配套设施,完善公司上游布局;建设 3 万吨海绵钛生产线,依托氯化法提供的高纯四氯化钛,生产低成本、高品质的海绵钛,进军下游高端钛材领域。

实施第二期员工持股,完善激励机制,促进公司健康发展。 2018 年 9 月到 2019 年 1 月,公司累计回购股份 5694 万股,占公司总股本比例为 2.80%,支付总金额 7.50 亿元,本次回购股份全部用于公司第二期员工持股计划。员工持股计划总额预计不超过 2.9 亿元,设立后将本计划将全额认购集合信托计划的一般级份额,与优先级份额合并运作,集合信托计划总额预计不超过 5.8 亿元,本员工持股计划所对应的信托计划受让回购股票的价格为10.01 元/股。本次员工持股计划参与对象不超过 3000 人,可覆盖公司核心高管以及近 40%在岗员工。第二期员工持股计划的实施将有效提高员工凝聚力和公司竞争力,有利于公司长期健康发展。

盈利预测与投资评级:维持公司 2019-2021 年盈利预测,预计 2019-2021 年公司的归母净利润为 30.51、 36.81、 43.96 亿元,对应 PE 为 10X/8X/7X,维持“增持”评级。

卓越推:高盟新材

高盟新材(300200)

本周行业观点

新材料产业的科创板机会

上交所科创板主要定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,主要鼓励的行业范围为新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等行业。

新材料是指新出现的或者正在发展中的,具有传统材料不具备优异性能和特殊功能的材料,或是传统材料经过组成、结构、设计和工艺上的改进后性能明显提高和产生新功能的材料。新材料产业具有技术高度密集,研究与开发投入高,产品的附加值高,生产与市场的国际性强等特点,符合科创板行业鼓励范围。

截止2019年5月9日,共计有接近20家新材料相关企业披露科创板受理,受理公司数量在行业领域里领先。这些公司主要集中于半导体材料、先进金属材料、环保材料、锂电材料以及显示、光学膜等细分领域。相信科创板的推进,对于新材料产业的发展将起到巨大的推动作用,同时也给相关投资带来很多机会。

本期【卓越推】组合:高盟新材(300200)。

核心推荐理由:

1、业绩大幅增加,资产运营效率明显提升。2018年实现营业收入10.2亿元,同比增加19.1%,归母净利润8368.1万元,同比大幅增加93.2%,毛利率为31.5%,同比提升5.6ppt.,期间费用率17.1%,同比降低0.8ppt.。2018年,公司加强了内部管理,进行资产优化,清理和盘活闲置资产,计提资产减值3602.0万元,加强应收账款回收和信用管理,在营业收入稳定的情况下,应收账款净值降低4200万元,存货降低3187万元,资产周转速度明显加快,实现经营活动净现金流2.3亿元,相比上年同期大幅增加。

2、胶粘剂新产品持续放量,毛利率小幅改善。2018年,公司胶粘剂业务实现营业收入6.20亿元,同比增长7.06%,毛利率23.18%,同比增长3.37个百分点。面对原材料价格上涨所带来的压力,公司一方面积极与客户协商对产品进行提价,另一方面调整产品结构,加快向绿色环保产品转型,积极开拓新型应用领域市场,提升产品的毛利率。包装领域,“无溶剂粘合剂”持续快速增长,“药包用粘合剂”、“耐苛性粘合剂”等功能性粘合剂取得较好市场反响,用于BOPP/CPP结构、铝箔结构、冷成铝领域的多种专用粘合剂及特种复合粘合剂取得用户批量使用;交通运输领域,双组份高强度聚氨酯结构胶、多功能双组份弹性粘结胶、PP材质粘接胶、耐高温密封胶等一系列高性能产品目前已在多家客车和乘用车厂成功应用;建筑及节能领域,新开发的无溶剂胶粘剂新产品成功应用于集成式房屋建设、草坪铺装、新能源电源灌封等多个领域。

3、华森塑胶超额完成业绩承诺。2018年,公司塑胶减震缓冲材实现营业收入2.3亿元,同比增加133.61%,毛利率为50.33%,同比增加0.79ppt.,塑胶密封件实现营业收入0.98亿元,同比增加,毛利率为48.78%,同比降低1.51ppt.,华森塑胶实现归母净利润1.24亿元,超额完成业绩承诺。过去一年,公司成功导入多台设备,提升了生产效率和产品性能。

4、原材料价格回落,公司盈利能力回归合理水平。公司胶粘剂产品生产原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、多异氰酸酯等,上述5类材料合计占生产成本的50%以上。目前,纯MDI价格相比上年明显回落,公司毛利率在2019年一季度逐渐回归到合理水平。4月16日华东地区纯MDI主流市场价24000元/吨,相比2018年同期价格下降14.3%,相比于2018年2月初37500元/吨的价格高点下降36.0%。此外,公司原材料分散采购,部分来自韩国,一定程度上减少了国内原材料价格波动对毛利率的影响,随着原材料价格回落,公司盈利能力有望提升。

盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的摊薄EPS分别达到0.63元、0.72元和0.80元,维持“增持”评级。

风险因素:原材料价格波动、华森塑胶业绩不达预期、新产品市场开拓不及预期、环保风险。

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