【2019-03-21】安徽水利(600502)2018年年报点评：业绩提速 债转股降杠杆效果显着 利润受非经常性损益影响，房地产销售增速亮眼 2018年公司实现营收388.28亿，同比增长9.51%；实现归母净利润8.00亿，同比增长2.38%，扣除非经常性损益后净利润增速达到20.53%。工程施工新签订单525.16亿元，受到PPP清库、2017年同期基数较高等影响，同比减少9.3%。房地产销售取得良好业绩，实现签约销售面积159.67万平米、签约销售金额93.33亿元，同比分别增长49.10%、60.20%。 毛利率有所提升，现金流显着改善 公司2018 年ROE为10.36%，同比下降2.09pct，ROE下滑主要是公司的财务杠杆水平降低、应收账款回收周期变长所致。毛利率为10.72%，同比提升0.42pct，毛利率提升主要是由于高毛利率的房地产业务占比的提升；净利率为2.11%，同比下降0.09pct。期间费用率为5.30%，同比提升0.02pct；其中管理费用率提升0.14pct至3.62%，财务费用率下降0.11pct至1.38%，销售费用率提升0.01pct至0.31%。总资产周转率为0.56次，同比下降36.36%，应收账款周转率为2.31次，同比下降31.05%，营运能力有所下滑。经营性净现金流-20.60亿，经营性净现金流/营业收入为-5.31%，同比提升20.72pct。 Q4业绩增长提速 公司2018Q1、Q2、Q3和Q4分别完成营收73.83亿、89.27亿、93.83亿、131.35亿，同比增长10.65%、23.64%、-7.29%、14.78%；实现净利润1.10亿、1.80亿、1.44亿、3.67亿，同比增长30.22%、-11.48%、-0.46%、4.90%。四季度公司的业绩增速有明显的提升。 债转股落地，降杠杆稳步推进 报告期内，公司引入投资者中安资产对安徽三建、路桥集团和安建建材三家子公司进行增资并实施市场化债转股，合计增资109,000万元。通过债转股，公司整体资产负债率由85.83%下降1.53pct至84.30%，资本结构得到改善，降低了财务负担，有利于公司的长期可持续发展。 盈利预测与投资建议：预计公司19-21年EPS为0.57/0.69/0.84元，PE分别为9.4/7.9/6.4倍。维持"买入"评级。 风险提示：应收账款坏账，基建投资放缓，政策力度不及预期等。 【2019-04-27】青龙管业(002457)2018年净利润增长283% 拟10派1 青龙管业（002457）4月26日晚间发布的2018年年度报告显示，公司2018年实现营业收入14.4亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润7379.61万元，同比增长283.01%。公司拟每10 股派发现金红利1元(含税)。 根据国家和地方政府的投资政策、行业发展以及公司相关订单的获取和执行情况、公司新业务情况，公司2019年计划实现营业总收入17.36亿元，同比增长20%;实现归母净利润8800万元，同比增长19%。 青龙管业主要从事各类主流供排水管道产品、管廊、节水灌溉产品、燃气管道、新型节能供热管道及上述产品配套管件的研发、 生产、销售以及安装服务、整体节水方案的提供等业务。同时，适度参与非存款类金融业务。 年报披露同日，公司发布2019年一季报，1-3月公司实现营业收入1.78亿元，同比增长99.97%；实现归母的净利润124.64万元，同比实现扭亏为盈。 【2019-04-02】股价异动惹的祸？国统股份(002205)资产重组告吹 资本市场充满变数！国统股份在中国铁物入主后的首个资本运作竟然以突然流产告终。 短暂停牌后，国统股份4月1日晚公告称，由于交易相关方未能就本次交易方案的核心条款达成一致意见，经认真听取相关各方意见并协商一致，交易各方决定终止本次重大资产重组。国统股份股票将于4月2日开市起复牌。 作为本次重组标的的中铁物晟科技发展有限公司（下称“中铁物晟”）成立于2018年7月4日，法定代表人为廖家生，公司注册资本高达30亿元。国统股份原计划通过发行股份方式购买中铁物晟控股权，且先前已与中国铁路物资股份有限公司签署了意向性协议，即国统股份有意收购中国铁路物资股份有限公司持有的中铁物晟33.41%股权。与此同时，中铁物晟其他股东中国国有企业结构调整基金股份有限公司、工银金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司等此前也就本次交易出具意向性说明，原则性同意参与上市公司本次交易。 值得一提的是，本次重组乃是国统股份“易主”中国铁物后的首个资本运作。根据国统股份此前所发公告，中国建材集团有限公司所属全资子公司中国中材集团有限公司将其持有的天山建材50.95%股权无偿划转给中国铁路物资集团有限公司（即中国铁物），后者将间接持有国统股份30.21%股权。交易后，国统股份的间接控股股东变更为中国铁物，实际控制人仍为国务院国资委。该项股权划转的工商变更登记在2018年12月28日正式完成。 而随着本次重组宣告终止，国统股份称中国铁路物资股份有限公司与公司签署的《意向性协议》及交易相关方已出具的意向性说明自动终止，各方均不承担违约责任，该事项也不会影响公司的正常经营。 分析人士认为，除中国铁物阵营外，由于本次交易还涉及与中铁物晟其他多个股东的沟通协商，谈判中出现分歧也在情理之中。 但记者注意到，就在筹划本次重组停牌前几日，国统股份股价出现了明显异动，特别是在停牌前一交易日（3月22日），公司股价开盘后便被大量买单快速拉起，并在盘中强势封于涨停板。如今来看，公司前期股价的异动是否是“先知先觉”的资金集中抢筹所致？国统股份此番终止重组是否也有前期股价异动的因素考量？ |
