国信计算机观点：国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程相关招标全部结束，建设工作正式展开。国家医保平台的建设为各级医保局树立标杆，有望自上而下带动各级医保平台投资。此外，国家医保平台将实现跨省数据互联互通，实现医保异地结算，同时也为商保结算系统的对接打下基础，有望带来大量软件采购、实施和接口互通的市场需求。此次中标单位均为行业龙头厂商，行业竞争格局进一步清晰。重点推荐卫宁健康、创业慧康，建议关注东华软件。 评论： 国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程项目招标工作全部结束，带来广阔的医疗信息化增量市场空间 2018年11月，国家医疗保障局局长胡静林主持召开局长办公会，审议通过了《国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程实施方案》，并要求按程序尽快开展立项工作。会议指出，平台建设坚持问题导向，强化顶层设计，以全国“统筹建设、统一标准、协同共享、安全可靠”为原则，实现全民医疗保障基础设施集约化、监督管理智能化、公共服务人性化、决策依据数据化、业务经办一体化、社会协作多元化、安全保障全息化。会议要求，按期高质完成建设全国统一医疗保障信息平台的工作任务。 截至2019年5月7日，国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程相关项目的中标结果全部公布，东软集团、卫宁健康、创业慧康、易联众、久远银海、东华软件等医疗信息化行业龙头公司中标。国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程招标项目金额共计9643.59万元，包含9类应用系统、2大云平台、集成服务、监理服务和基础设施的采购。 国家医疗保障局医疗保障信息平台建设以云平台建设为核心，带来广阔的市场空间： （1）省级及各级政府有望加大平台投入：顶层平台的建设将为省级及各级政府树立标杆，有望自上而下带动各级医保平台投资。 （2）跨省数据互联互通，实现医保异地结算：以国家医保云平台为中心，与各省平台进行对接，实现跨省数据互联互通，为跨省异地就医直接结算打下基础，解决参保人员跨省异地就医费用报销往返路途远、手工报销时间周期长、手续办理复杂、自行垫付资金压力大等痛点问题。各省及各级医保平台数据互联互通，有望带来大量软件采购、实施和接口互通的市场需求。 （3）为商保结算系统的对接打下基础：医保结算目前分为两大系统，分别是城镇职工和城乡居民的系统以及新农合的系统。医保端数据的互通为商保结算系统的对接打下基础，减少数据验真成本，提高结算效率。结算系统之间的对接亦有望带来软件采购、实施和接口互通的市场需求。 投资建议：国家医保平台招标全部结束，打开增量市场空间，龙头厂商核心受益 国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程相关招标全部结束，建设工作正式展开。国家医保平台的建设为各级医保局树立标杆，有望自上而下带动各级医保平台投资。此外，国家医保平台将实现跨省数据互联互通，实现医保异地结算，同时也为商保结算系统的对接打下基础，有望带来大量软件采购、实施和接口互通的市场需求。此次中标单位均为行业龙头厂商，行业竞争格局进一步清晰。重点推荐卫宁健康、创业慧康，建议关注东华软件。 风险提示 1、国家医保平台建设进程低于预期；2、地方医保平台建设进程低于预期。 国防军工：行业景气度持续提升 关注6股 国防军工行业动态：板块年报业绩稳步增长，行业景气度持续提升 本周核心观点 1、截至 5 月 5 日，军工板块 164 家上市公司已经全部发布 2018年年度报告，剔除 16 家大幅首亏或大幅扭亏的公司后，148 家上市公司共实现营业收入 6068.46 亿元，同比增长 13.98%，实现归母净利润 292.12 亿元，同比增长 14.46%。 2、从利润实现来看，核心央企和双主业民参军增速高于行业整体水平。2018 年军工行业整体实现归母净利润 292.12 亿元，同比增长 14.46%。核心央企实现归母净利润 123.19 亿元，同比增速为 16.25%，双主业民参军实现归母净利润 112.74 亿元，同比增速为 14.88%。 3、分业务板块来看，航天、航空、地面兵装和材料加工板块的利润增速显著高于行业整体水平。2018 年，航天板块上市公司共实现归母净利润 25.88 亿元，同比增长 30.15%；航空板块实现归母净利润 92.02 亿元，同比增长 26.96%；地面兵装板块实现归母净利润 35.02 亿元，同比增长 25.83%；材料加工板块实现归母净利润 19.45 亿元，同比增长 31.81%。 4、在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。 （1）在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。（2）在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。 5、科创板的推出或将引发对部分存量军工行业上市公司的估值体系重塑，军民融合空间广阔、满足国家自主可控需求的中上游企业有望获得超额收益。未来将存在技术领先、市场前景广阔但尚未盈利或微利的企业登陆科创板，其估值方法可参考一级市场，例如 PS、可比公司市值法等。科创板估值体系的建立将对 A股标的的估值带来影响，符合军民融合市场空间广阔、满足国家自主可控战略方向的中上游军工企业估值有望提升；而整机公司预期差不大，或将跟随板块波动。 6、重点推荐组合 景气度横向扩散： 1、 整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力； 2、 成长性民参军：高德红外。 景气度纵向传导： 1、 中上游央企龙头：航天电器、中航光电、中航机电、航天发展； 2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技。 证券行业：4月券商业绩同比仍然增幅明显 关注4股 证券行业月报：4月单月券商业绩环比下滑 但同比仍然增幅明显 业绩综述：4月单月业绩下滑明显，但同比仍然保持较高增长。36家上市券商均披露了4月财务数据简报，4月共实现营业收入190.64亿元，净利润71.95亿元。可比口径下4月单月31家上市券商实现营业收入175.85亿元，环比下降33%，但单月同比仍然增长45%；单月实现净利润66.88亿元，环比减少51%，但同比增长50%；业绩环比下降主要因为3月受益自营业务收入的显著增长业绩基数较高，同时可能券商部分收入会在季度末确认，但单月营收和净利润同比仍然有较为明显的增长。1-4月31家可比券商累计营收及净利润分别为857.43亿元及375.13亿元，同比分别增长55%和74%，其中太平洋(863%)、东方证券(703%)、东北证券(340%)、东吴洋证券(324%)等净利润增速局前。截至2019年4月，31家可比上市券商的净资产为12781.9亿元，环比增长0.5%，较18年末增长3.2%。 市场表现：2019年4月沪深300上涨1.06%．券商板块下跌6.5G%，券商板块跑输大盘。个股方面估值相对合理且一季度业绩增速较好的区域性中等规模券商东吴证券(11.1%)和长江证券(4.6%)等涨幅居前，华林证券（-26.0%）、天风证券（-22.2%）、长城证券（-20.4%】、南京证券（-17.3%）、华西证券（-14.7%）等次新券商跌幅较大。 中介类业务：股基交易量环比略有下降，投行业务股冷债暖延续。 1、经纪业务：2019年4月日均股基交易额为8423.95亿元，环比下降8.97%，但前4月累计日均股基成交量6782.53亿元，同比增长32.86%。随着四月下旬以来市场的持续下跌以及对后市展望分歧的增加，交易量呈现逐步下行的趋势，短期看交易额的同比优势或将逐步收窄。2、投行业务：4月股权融资312亿元，单月环比上升6.5%，同比大幅下降48.3%。其中，IPO为79亿元，环比下降8.7%，同比提升4.0%；再融资（仅包含增发与配股）为233亿元，环比增长12.8%，同比大幅下降55.g%。今年以来股权总融资规模2248亿元，同比下降38.3%，股权融资整体仍然较为低迷。从债券融资看，利率仍然处于相对较低水平，债券市场交易较为活跃，4月单月企业债、公司债发行规模分别为445亿元、2362亿元，同比分别增长18.4%、22.1%，仍然保持较好增速；今年以来核心债券总发行规模8904亿元，同比增长65.6%。 投资类业务：4月自营业务收入预计受到较大影响，资管发行份额仍然低迷。 |
