据监测，近日国内三氯甲烷市场价格快速上涨，5月8日国内三氯甲烷报价3100元/吨，较上一日上调100元/吨，涨幅3.33%，近一周累积涨幅8.39%。部分地区报价更高，江苏等地三氯甲烷企业散水现汇价已在4000元/吨左右。目前山东等主产地出货情况良好，业者心态积极。 分析指出，由于化工大省江苏、山东进一步收紧化工产业安全环保政策，三氯甲烷企业生产开工率较低。叠加部分大厂装置检修，三氯甲烷场内供应偏紧，库存低位。随着下游制冷行业旺季来临，三氯甲烷需求有望进一步攀升。业内预计，三氯甲烷有望维持涨势，相关公司受益。 相关上市公司： 鲁西化工：拥有22万吨三氯甲烷产能。 巨化股份：公司甲烷氯化物（含一氯甲烷、二氯甲烷、三氯甲烷、四氯化碳）产能为世界龙头。 【2019-01-30】鲁西化工(000830)2018年度业绩预增公告点评:四季度业绩符合预期 产业链日趋完善静待下一轮景气 事件：公司发布2018年度业绩预增公告，预计2018年归属上市公司股东净利润区间29.0～32.0亿元，同比增长48.72%～64.11%；实现每股收益1.901～2.105元，同比增长53.40%～69.93%；单四季度来看，对应归母净利区间为5.51～8.51亿元，环比三季度6.31亿元的归母净利有望持平，业绩符合预期。 化工品价格价差虽整体回落，公司仍维持较强盈利能力：报告期内公司积极实施新旧动能转换重大工程，各生产装置长周期稳定运行，是公司2018年业绩同比大增的主因。报告期内己内酰胺二期、聚碳酸酯二期、合成氨、气化炉、双氧水等项目顺利投产，实现了产业结构的优化和填平补齐。2018Q4公司各线产品价格全线下跌，PC、正丁醇、辛醇、烧碱、DMF、己内酰胺、DMC、尿素和甲酸价格分别环比变化-18.3%、-12.2%、-2.2%、-0.4%、-4.2%、-12.9%、-35.1%、4.7%和-21.7%，价差分别变化-23.2%、-26.3%、2.7%、-1.8%、-3.0%、-10.9%、-48.1%、4.9%和-21.7%，价格和价差仍延续了2018Q3的跌势，但受益于聚碳酸酯二期的投产和园区装置整体负荷的提升，2018Q4业绩预计将环比持平或略有改善。 新产能陆续投放，新材料仍是未来看点：2018年四季度化工品价格价差回落趋势明显的情况下公司业绩仍能维持稳定，虽然2019年下游需求前景不明朗下行业盈利仍存下滑风险，但公司近两年已成功实现产品结构的转型升级，在一体化的成本优势下，向高附加值的新材料多元化发展将成为公司未来盈利中枢趋稳的关键。公司循环经济产业链仍在不断打磨之中，除了试生产中的聚碳酸酯二期、和PA6二期等增量产能外，现有产业链匹配仍不断优化完善，前期投产的合成氨、气化炉和配套公用工程消除了下游的原料供应瓶颈，而甲醇和多元醇原料路线改造项目的投产将进一步衔接上下游配套。 投资建议：维持2018～2020年盈利预测，预计净利润分别为30.5、32.1和32.9亿元，对应EPS分别为2.08、2.19和2.24元，新产能投放下仍看好中长期盈利中枢的趋稳，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济下滑，原材料价格波动，新产能投放低于预期。 【2019-05-08】巨化股份(600160)2019年一季报点评:产品价格回落 19Q1业绩下滑 氟化工产品价格回落，影响公司业绩 2019年Q1公司实现归母净利润3.70亿元，同比减少12.78%，环比减少26%；实现扣非后净利润2.19亿元，同比减少48.36%，环比减少55.21%，整体业绩表现低于预期。报告期内非经常性损益主要来自政府补助（F32焚烧补助款），业绩下滑主要由于公司氟化工及基础化工产品价格价差回落所致。从产销量来看，2019年一季度公司主要产品氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料产量分别达到314174吨、85070吨、20051吨，分别同比+32.8%、-0.9%、+11.4%；外销量分别为138582吨、55414吨、7353吨，分别同比+11.1%、+7.8%、+1.1%；平均售价分别为2923元/吨、20857元/吨、52252元/吨，分别同比-20.8%、-7.4%、-12.8%。 根据我们跟踪的氟化工产业链价格数据，2019年Q1氢氟酸均价为11334元，同比-22.0%，价差为3861元，同比-54.3%；R22均价为18589元，同比+8.5%，价差为9217元，同比+31.2%；R134a均价为33283元，同比+10.4%，价差为17515元，同比+34.5%；R32均价为19267元，同比-33.0%，价差为3659元，同比-70.5%；R125均价为27161元，同比-49.3%，价差为9810元，同比-67.7%；PTFE均价为62556元，同比-20.6%，价差为43967元，同比-28.7%。 氟化工产品价格有所回落，但行业整体趋势仍然向好 近期氟化工产品链产品价格有不同程度回落，但整体看来，我们判断氟化工行业格局仍然处在优化趋势之中：1）萤石方面，行业准入标准不断提升，“小、散、乱”产能出清，供给收缩，价格中枢上移，为整个产业链奠定景气基调；2）氢氟酸方面，由于环保及危化品管理政策趋严，准入门槛大幅提升，几无新增产能；2）制冷剂方面，目前二代制冷剂产量已冻结，行业供给受到刚性制约，伴随2020年R22空调配额进一步削减，预计R22产品价格仍将维持高位或继续上行；4）三代制冷剂有一定技术门槛，新投放产能主要集中在行业内企业扩产，新进入者不多，同时预计很快也将实现配额制度；5）含氟聚合物方面，PTFE等多以二代制冷剂为原料，因此受到原料供应影响，价格有望保持高位。 产能扩张提速，一体化优势进一步提升 2018年7月7日，公司宣布拟以子公司巨新公司为主体，建设10万吨R32项目，一期建设3万吨，进一步提高在三代剂市场中的话语权；同时计划通过技改新增4万吨R22产能，用于内部生产原料，进而在含氟聚合物方面提高TFE产能1万吨、悬浮PTFE装置产能1.27万吨；计划新上7.3万吨氯化钙项目，解决盐酸平衡问题。公司作为行业内龙头企业，公用工程设施配套齐全，工程和技术经验深厚，在投资新建和扩产项目时具有显着的资本开支优势，这一优势将在产品折旧、成本方面进一步体现。另外，新项目的逐步落地将进一步延伸公司产业链，提高产品附加值，增加竞争优势。 回购股份，回报投资者，彰显发展信心 2019年4月19日，公司公告拟用自有资金不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含），以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过11.80元/股（含），回购股份将用于注销以减少公司注册资本。进行股票回购，对投资者进行回报，同时也显示了公司对于未来发展的信心。维持“买入”评级 由于近期产品价格下跌，下调公司19、20年盈利预测至17.51、19.35亿元，对应EPS分别为0.64元、0.71元，对应PE分别13X、12X，维持“买入”评级。 |
