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2019年4月16日周二券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-4-15 15:17| 发布者: adminpxl| 查看: 1856| 评论: 0

摘要: 2019年4月16日周二各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:徐工机械、中顺洁柔、国瓷材料、比亚迪、长源电力、博众精工、广州发展、汇顶科技。 ...
汇顶科技(603160)光学指纹市场需求如期爆发,芯片龙头两季净利超预期

公告:汇顶科技2018年营收37亿元,净利润7.4亿元;一季度营收12.2亿元,净利润4.1亿元,扣非净利润3.89亿元。

两季度营收符合预期,产品结构改善提升毛利率水平。2018Q4、2019Q1单季营收为13.6/12.2亿元,同比增长64%/114%,与前次预期基本相符;两季度毛利率分别为65.2%/61.4%,远高于2016、2017年度毛利率水平47%,产品结构改善超预期;净利润分别为4.2/4.1亿元,净利率提升至31.3%/33.8%,创历史最高水平。

研发支出增加41%,期间费用率提升10pct。2018年期间费用率33.5%,同比上升10pct,主要由于研发费用及销售费用上升。其中,2018年研发支出为8.38亿元,研发开支占营业收入比重为22.53%;销售费用率从2017年6.0%提升至2018年8.7%。

高弹性业绩源于IC设计龙头轻资产属性。汇顶科技为IC设计企业领军企业,在触控芯片、电容指纹、光学指纹芯片领域均处于全球前三,2018年出货量5.9亿颗。2018年营业净现金流入为12.32亿元,经营效率佳。汇顶科技凸显轻资产属性,资产结构以流动资产为主,固定资产周转率23X,2018年资产负债率仅为23.16%,远低于电子行业水平。汇顶科技无长期或短期借款,2017、2018两年财务费用均为负数。

光学指纹市场需求自2018Q4爆发。2018Q4屏下指纹渗透率环比翻一番。2018Q4,全球屏下指纹手机渗透率达6%,较2018Q3翻一番,且中国市场屏下指纹渗透率达12%。2019年以来,小米、华为、OPPO发布的旗舰机型均配备光学指纹识别功能,我们预计2019年屏下指纹技术在出货量及技术方案突破将会带来显著创新和投资机会。

2017-2018年,汇顶科技深耕光学指纹市场,建立先发优势。2017年MWC,汇顶科技是最早推出光学指纹方案的企业之一,汇顶光学方案在抗强光干扰、低温环境、困难手指场景下表现出稳定的解锁率和解锁速度,是目前商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指纹方案,已用于华为、OPPO、vivo和小米等一线国内手机品牌旗舰机型。

上调盈利预测,维持买入评级。2018年报及2019一季报营收额符合预期,净利润均超预期。由于光学指纹进入量产期,盈利能力提升具有持续性,将2019/2020年公司营业收入预测49/59亿元上调至63/73亿元,归母净利润预测从10.0/14.2亿元上调至16.8/18.6亿元,新增2021年营收和净利润预测89/22.6亿元。当前市值对应2019/20PE29/26X,看好汇顶在光学指纹市场的开拓以及在3D人力识别、物联网IoT布局,维持买入评级。

广州发展(600098)全年利润基本持平,燃气、新能源业务发展可期

广州发展发布2018年年报

广州发展发布2018年年报,公司全年实现营业收入259.82亿元,同比增长5.39%;实现归属于上市公司股东的净利润7.01亿元,同比增长3.31%,对应EPS为0.26元。报告期内,公司加权平均ROE为4.34%,与2017年相比降低了0.04个百分点。

简评

电量同比基本持平,燃气销售快速增长

2018年公司营业收入同比小幅增长5.39%至260亿元,从三大板块的经营情况来看,1)火电:2018年公司完成火电发电量166.49亿千瓦时,上网电量156.43亿千瓦时,分别同比增长1.59%和1.87%,电价方面上网电价高于0.665元/千瓦时的燃气机组统一下调到0.665元/千瓦时,公司18年火电板块收入为61.84亿元,与17年基本持平。2)燃气:受到全国能源结构转型升级的影响,广东省天然气消费量同比增长12%,公司的燃气销售量也由17年的10.85亿方提升至12.67亿方,同比增长16.85%。3)能源物流:公司18年煤炭销量为2376.1万吨,同比增长10.9%。

成本、费用同比增加,归母净利润基本持平

2018年我国煤炭供需仍然偏紧,广东省电煤价格指数平均为633元/吨,同比17年提升16元/吨,我们测算出公司的入炉标煤单价(不含税)约为853元/吨,同比提升19元/吨,燃料成本同比增加1.46亿元达到41.1亿元。费用方面,由于公司大力培育高新技术企业,报告期内新增10家高企子公司,创新投入增大,导致18年公司的研发费用达到2.93亿元,同比增加2.17亿元。成本的提升使得公司在收入基本持平的情况下,利润总额相比于17年大幅下滑2.7亿元,但高新技术企业增加致使公司平均所得税率下降了8.4个百分点,叠加珠电公司成为全资子公司,报告期内公司的归母净利润与17年基本持平。

投资广州LNG应急调峰站,新能源业务发展潜力较大

18年8月,公司决定投资建设广州LNG应急调峰站项目,首期项目设计规模为110万吨/年,建设期3年,经营期25年。项目建成后,将对公司的天然气气源形成更为有效的保障,燃气板块销售规模有望进一步扩大。另一方面,截至18年底公司新能源投产项目达到24个,并网装机容量22.7万千瓦,同比增长41.76%。同时,公司还于2018年完成光伏项目备案7个,规模24.9万千瓦,并且储备了一批优质风电并购项目,公司新能源业务板块未来发展空间较大。

维持买入评级

我们判断,今年我国煤炭供需将小幅反转,煤价中枢下移有望推动公司的火电板块业绩持续改善。天然气业务方面,19年国内天然气消费量仍将大概率维持15%左右的高增速,公司的天然气销售量将继续保持高增长。另外,公司目前新能源储备项目较多,未来投产后也能为公司贡献部分业绩增量。我们预计,2019-2021年公司将分别实现营业收入262.65亿元、264.68亿元和269.82亿元,归母净利润8.32亿元、9.82亿元和11.51亿元,对应EPS分别为0.31元、0.36元和0.42元,维持“买入”评级。

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