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周二2019年4月16日最具有爆发力的十大金股(名单)

2019-4-15 15:08| 发布者: adminpxl| 查看: 11173| 评论: 0

摘要: 周二2019年4月16日最具有爆发力的十大金股(名单):东江环保、山鹰纸业、三一重工、片仔癀、阳泉煤业、汇顶科技、利民股份、分众传媒、中海达、温氏股份。 ...
东江环保(002672)珠海项目环评超规模获批,增厚业绩可期
投资要点

事件: 公司于近期取得广东省生态环境厅对珠海市绿色工业服务中心项目的环评批复, 批复拟处理处置危废规模 24.6 万吨/年,涉及 23 项大类。同时,公司同意设立珠海东江环保 100%全资项目子公司。

实际批复的危废处理规模超出初始投资协议 41%。 珠海绿色工业服务中心项目为珠海富山工业园的基础配套设施之一,将为该工业园及珠海市提供危废处理等环保配套服务,规划占地面积约 9.34 万平方米,投资额不低于 3.8 亿元。项目的实际批复规模达到 24.6 万吨(包括焚烧 3万吨、物化 3.5 万吨、资源化 18.05 万吨、转运 0.05 万吨,共涉及危险废物 23 项大类), 超出初始投资协议规模 17.5 万吨的 41%。 此外, 公司已同意设立珠海东江环保 100%全资子公司负责该项目的投资运作。环评为危废项目前期手续中最为关键的环节,此次该大规模项目获批后, 将为公司未来的业绩增长贡献确定增量。

成熟工业园区保障稳定的供货来源。 珠海富山工业园成立于 2009 年,地处粤港澳大湾区核心区域,规划总面积 153 平方公里, 已汇集了格力电器、方正科技等 417 家知名企业和国家高新企业入驻。 目前园区内有规模工业企业 90 家,高新企业 65 家,世界 500 强投资企业 5 家, 未来将打造成华南地区重要的先进电子信息产业制造基地。 园区发展成熟、入驻工业企业丰富,将为公司危废原料的供应提供稳定保障。 通过实施本项目, 公司可有效承接富山工业园及珠海市的工业废物处理,完善在珠三角乃至粤港澳大湾区的业务布局,与现有的珠海、江门、佛山等项目形成有效协同,提升公司的市场份额及核心竞争力,增厚经营业绩。

粤港澳大湾区规划重点关注危废等环保领域。《粤港澳大湾区发展规划纲要》中明确指出, 要加强危废区域协同处理能力建设,强化跨境转移监管,提升固废的无害化、减量化、资源化水平。 公司是广东省唯一的省属国资危废处置平台, 有望充分受益粤港澳大湾区带来的发展机遇。

优秀赛道中的行业龙头。 危废的上游主要为大型工业企业,盈利能力稳定、合规意识强、收费机制透明,行业具有商业模式清晰、客户资质优良、经营现金稳健的优点。 且现有危废处置产能供不应求, 响水爆炸事件更是加速规范治理。 而公司作为危废处理行业的龙头,拥有国家危废名录 46 大类中的 44 类危废经营资质。目前有 7 大重点在建项目和 7 大拟建项目,预计上述项目全部投产后可新增超过 50 万吨/年的处置能力。

期待公司治理改善带来运营效率提升。 18 年 11 月公司发布了与公司业绩挂钩的董事长薪酬方案, 新一届领导层也于 19 年 2 月底前到位。 公司治理的改善有望进一步提升企业的运营管理效率。

盈利预测与投资评级: 我们预计公司 19-21 年的 EPS 分别为 0.58、 0.75、0.91 元,对应 PE 分别为 23、 18、 15 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 危废项目进展不及预期, 危废处理价格下行

山鹰纸业(600567)投资要点业绩表现符合预期,关注产业链一体化优势
公司发布 19 年一季报: 报告期内,公司营收 52.16 亿,同比-3.74%;归母净利润 4.58 亿,同比-24.33%;扣除非经常性损益后净利润 3.45 亿,同比-29.54%,其中非经常性损益主要系政府补助,业绩增长符合预期。

扣非吨盈利环比好转,前期低点或已出现。 公司 Q1 原纸产量 115.11 万吨,销量 102.09 万吨,销量也较去年同期下滑 4.34%,瓦楞箱板纸箱销量 2.80 亿平方米,销量较同期增长 6.46%。根据公司披露的销售情况来拆分,我们预期 19Q1 山鹰本部原纸销量 75 万吨,北欧纸业和福建联盛销量各 8 万吨、 20 万吨,从而测算本部内生扣非吨盈利 260 元(较 18Q4的 182 元增加 78 元)、 整体扣非吨净利 335 元。截至目前,箱板纸、瓦楞纸价格分别为 4343 元/吨、 3558 元/吨,较年初下降 4.40%、 6.12%。我们判断随着中美贸易战缓解美废到港、美元升值,本部吨盈利向上趋势不变,盈利低点或已经出现。

财务费用大幅下降,毛利率短期承压。 报告期内,因原材料成本同比上升和产品售价同比下降,公司综合毛利率 19.78%,同比下降 1.49pct。期间费用率小幅上升至 13.39%( +1.97pct),其中销售费用率 4.50%(同比+0.07pct),管理和研发费用率 7.36%( +3.9pct),财务费用率大幅下降 2.01pct 至 1.53%,主要原因在于公司货币资金较年初增加 15.8 亿元,利息收入 1.00 亿较去年同期 0.25 亿大幅增加,财务费用同比下降 1.12亿至 0.8 亿。

内外废价差扩大,关注公司成本优势。 截止 19 年 4 月 13 日, 国废单吨价格上涨至 2299 元,而外废均价 1208 元,延续年初至今的走低趋势。内外废价差的持续扩大使得拥有较高外废配额比例的山鹰纸业成本优势凸显,由前期固废管理中心发放的配额显示, 19Q1 公司前 4 批次外废配额获批 65.51 万吨,我们测算其外废与国废使用比例约为 5:5,使得公司成本优势高于同行。考虑到外废配额持续限制,国废价格和外废价格价差有望延续,公司成本优势将持续凸显。

产能持续扩张,竞争优势明显。 公司现有产能约 500 万吨,预计 2019年 9 月将投产新建产能 120 万吨包装纸项目,公司产能持续扩张,夯实龙头地位。此外凤凰纸业的废纸浆项目也将于下半年陆续改善投产,有利于公司保证稳定的废纸原料供应,具有战略意义。

产业链纵向闭环,竞争力进一步强化。 公司产业链不断向下游延伸,并通过产业互联网开展行业垂直整合,培育智能包装、互联网驱动的服务能力,目前公司在华东区域开始试点开展包装业务的产业互联网转型,同时公司计划后续依托马鞍山及海盐的造纸基地,进一步提升下游 行业市场份额。

盈利预测与投资评级: 预计 19-21 年公司营收 279.73/307.98/341.72 亿( 同比+14.8%/+10.1%/+11.0%) ,归母净利 29.98/33.47/35.64 亿( 同比-6.4% /+11.6%/+6.5%),对应 PE 为 6.38X/5.71X/5.36X,维持“买入”评级!

风险提示: 下游需求持续偏弱,原材料价格大幅波动。

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