水泥涨价延续，周度环比上涨 4.17 元/吨，环比涨幅有所扩大，华东以外区域也出现价格上涨。其中华北地区京津两地价格出现 20 元/吨上调，同时受到唐山地区 4月部分水泥企业停窑限产的影响，民营企业和大企业也先后出现价格上涨。我们认为基建投资增速边际改善有望贯穿全年，推荐京津冀龙头冀东水泥，华北区域整体水泥价格同比提升绝对金额和幅度稍逊于华东和华中地区，但由于冀东水泥整体吨盈利的基数远低于华东、中南区域水泥企业，潜在的盈利弹性表现可能会更加突出，同时京津冀春季涨价的区域配合情况较去年更好，周边省份山东、河南的水泥库容比同比有所下降，两省水泥输出风险降低，看好公司 2019Q1 及 2019 全年业绩表现；推荐海螺水泥，具备强大的核心竞争力华东区域作为公司最核心产销区域有望直接受益于本轮始于华东的水泥涨价；建议关注华东次区域龙头上峰水泥，关注华中、西南水泥龙头华新水泥；同时建议关注西北区域水泥龙头天山股份、祁连山。 成长建材继续关注细分行业龙头企业。关注东方雨虹，公司收现情况明显改善， 预计将会继续在内部推动架构优化，进行渠道挖潜提升效率，外部经营质量进一步提升、业务范围持续拓宽， 有望实现更高质量的发展。关注帝欧家居，瓷砖行业作为地产后周期装修行业，竣工数据的改善或将带动瓷砖销售回升； 在工装业务持续放量及共享营销渠道发挥协同效应的预期下，我们预计公司业绩将进一步释放。关注三棵树，公司绑定增速较高的龙头房企，将在工程端为房企提供涂料+防水的双重服务，为工程墙面漆的增长提供新动能； 零售端存量房二次装修需求占比日益扩大， C 端增速有望提高；公司还切入防水行业， 有望形成新的业务增长点。关注伟星新材，强调公司精细化管理能力与营销渠道构建能力的特殊意义， C 端基因可看长期。塑料管材在产品差异非核心因素的背景下，营销体系构建是区别于竞争对手的利器。关注北新建材， 通过收购、新建不断扩大产能规模，叠加环保不达标的落后产能淘汰，公司市场份额有望进一步提升；住宅竣工继续回暖，家装更注重品质、品牌，溢价空间大于公装，看好龙头高端品类在家装领域继续渗透。 玻璃纤维行业建议关注新材料龙头企业中材科技， 2019 年风电、玻纤隔膜业务依然具有成长潜力，同时关注经营向好的玻纤制品龙头长海股份。 一周市场表现： 本周申万建材指数上涨 8.43%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造涨 9.49%，玻璃制造涨 6.60%，耐火材料涨 5.77%，管材上涨 0.97%，玻纤上涨8.84%，同期上证指数上涨 5.04%。 建材价格波动： 水泥： 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0.9%。价格上涨地区主要是北京、天津、河北、内蒙、浙江宁温台、湖北和云南等地，幅度 20-50 元/吨。 3 月底 4 月初，国内水泥市场供需关系持续向好，南方地区相对保持稳定，北方地区继续恢复，水泥价格延续上行态势为主。 玻璃及玻纤： 本周末全国白玻均价 1532 元，环比上周上涨-10 元，同比去年上涨-157 元。周末玻璃产能利用率为 69.72%；环比上周上涨 0.00%，同比去年上涨-0.82%。中国玻璃综合指数 1096.62 点，环比上周上涨-6.92 点，同比去年同期上涨-108.02 点。 玻纤 4 月 4 日全国均价 4650 元/吨，环比上周上涨 100 元/吨，同比去年下跌 162.5 元/吨。 能源和原材料： 截至 4 月 3 日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)578 元/吨， 本周 pvc 均价 6437.25 元/吨， 沥青现货收盘价为 3900 元/吨， 11#美废售价 135 美元/吨， 国废山东旧报纸（含量 80%以上）不含税到厂价2900 元/吨。 风险提示： 能源和原材料价格波动不及预期，基建投资不及预期。 机械设备：看好两大维度优质标的 关注5股 机械设备行业周报：5G、人工智能联手掀起“汉诺威新风潮”，看好两大维度优质标的 市场表现：4月1日至4月4日，沪深300指数上涨4.90%，机械设备行业指数上涨5.18%，位于所有一级行业中的第17位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是油田服务、通用航空、楼宇设备，期内涨跌幅分别为11.48%、7.36%、7.31%；表现最差的三个细分子行业分别是纺织服装设备、机床工具、农用机械，期内涨跌幅分别为1.94%、2.92%、3.38%。 维持行业“中性”评级。截止到4月4日，机械行业P/E(TTM)为32.21倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为2.42x（前值为2.50x），维持行业“中性”评级。2019年政府工作报告定调推动高质量发展，GDP增速目标为6%-6.5%；继续实施更大规模的减税降费，总体减税费达到2万亿元；工作重点仍然着力于优化营商环境，坚持创新引领；我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局，包括光伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等；本周重点推荐光伏电池片设备龙头——捷佳伟创，组件设备龙头——金辰股份，服务机器人行业龙头——科沃斯，国产口腔CBCT龙头——美亚光电，国产GPU龙头——景嘉微，国内动密封行业龙头——日机密封。 光伏设备：通威一季度电池片出货量创新高，持续看好光伏设备板块。2019年一季度，通威电池片的总体出货量约2.4GW，同比增长90%，成为全球光伏行业单季度电池出货量第一的企业。通威在电池片环节的产能布局优势明显，截至目前，通威已经实现有效电池产能12GW。通威近年来在新能源产业链频频大动作，在电池片环节持续扩产，展现了强劲发展实力，备受行业关注。我国光伏企业发展强劲，平价上网，设备先行，建议重点关注晶盛机电及上机数控；此外，持续重点推荐光伏电池片工艺设备龙头捷佳伟创、叠瓦设备龙头金辰股份。 轨道交通：《城市轨道交通2018年度统计和分析报告》发布，关注轨交板块。中国城市轨交协会发布《城市轨道交通2018年度统计和分析报告》，截至2018年底，中国大陆（不含港澳台）运营轨交线路共185条，总长度5761.4公里。2018年共完成城轨交通建设投资5470.2亿元，同比增长14.9%，在建线路总长6374公里，可研批复投资额累计42688.5亿元。截至2018年底，国家发改委批复的44个城市规划线路总投资达38911.1亿元；其中，上海、北京、广州、杭州、深圳、武汉6市投资规划均超过2000亿元；成都、重庆、青岛、天津、西安、苏州、福州、厦门、长沙9市投资规划均超过1000亿元。我们认为，2019年国内轨道交通投资建设将保持增长，看好轨交行业发展；关注轨道交通装备龙头中国中车、高铁动车配件公司华铁股份。 工程机械：防止市场低价竞争研讨会在京召开，持续关注工程机械板块。2019年4月3日，中国工程机械工业协会在北京召开防止市场低价竞争研讨会，中国工程机械工业协会会长祁俊先生、协会挖掘机械分会副会长兼秘书长李宏宝先生以及徐工、三一、临工等主机厂代表出席此次会议。会议对当前工程机械市场现状进行了深入的探讨，并就如何维护未来市场健康有序的发展秩序达成一致意见。我们认为，2019年工程机械行业整体增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份额，竞价促销呈激烈态势，势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。 服务机器人：科沃斯扫地机器人夺得Lazada周年庆销量冠军，看好服务机器人板块。近日，科沃斯机器人首次携手东南亚最大电商平台Lazada庆祝其周年庆，在多国掀起家用服务机器人购买浪潮，15小时即突破科沃机器人2018年在Lazada“双11”的记录，科沃斯机器人成功摘夺扫地机器人销量冠军。此次在Lazada平台上获得的成功，对科沃斯机器人渗透东南亚市场具有战略意义，再次印证了科沃斯作为中国品牌的强大国际影响力。我们认为，在消费升级的背景下，服务机器人行业市场前景广阔；重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。 口腔医疗设备：美亚光电重磅打造西南口腔臻影像高端学术论坛，看好口腔医疗板块。4月12-13日，美亚光电将联合四川省口腔医学会，携手知名专家讲师团，重磅打造美亚CBCT2019西南口腔臻影像高端学术论坛，旨在帮助基层口腔诊疗机构进一步提升数字化诊疗水平。会议举办的消息一出，即受到广大医师的热烈追捧，截至目前，已有近300家诊所报名参会。我们认为，随着优质口腔医疗设备曝光度增加，口腔医疗市场前景广阔，CBCT口腔医疗设备需求有望进一步激发。重点推荐口腔CBCT国产化龙头美亚光电。 人工智能：5G、人工智能联手掀起“汉诺威新风潮”，看好两大维度优质标的。近日，2019年汉诺威工业博览会在德国汉诺威举行。本届工博会以“融合的工业——工业智能”为主题，重点关注人工智能、5G与“工业4.0”的结合。1400多家来自中国的参展商亮相本届工博会，数量仅次于东道主德国。中外参展商在工博会上展示了5G和人工智能技术在工业领域的应用场景。来自中国的华为、新松公司、海尔、中集集团等展商在工博会上大放异彩。其中，中国5G通信设备供应商华为的展台受到特别关注。工业智能成为关注重点，建议从两大维度寻找投资机会：一是人工智能算法所依托的计算芯片，重点推荐已完成与国产CPU和操作系统适配的GPU标的景嘉微；二是关注人工智能在应用领域的商业化进程，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯。 本周重点推荐标的组合：【捷佳伟创】——光伏电池片设备龙头；【金辰股份】——组件设备龙头；【科沃斯】——服务机器人行业龙头；【美亚光电】——国产口腔CBCT龙头；【景嘉微】——国产GPU龙头；【日机密封】——国内动密封行业龙头。 风险提示：宏观经济下行超预期；行业政策不及预期；公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性，资料供参考。 国防军工：军工板块行情有望延续 关注6股 国防军工行业周报：基本面支撑叠加热点事件催化，军工板块行情有望延续 本周市场表现如下：上证综指涨跌幅 8.40%，深证成指涨跌幅9.11%，沪深 300 涨跌幅 8.95%，创业板指涨跌幅 9.25%，中小板指涨跌幅 8.55%，申万国防军工行业指数涨跌幅为 12.11%。 中国船舶中船防务复牌，船舶和资产证券化热度有望提升。 4 月 4日晚，中国船舶和中船防务分别披露了资产重组交易预案，并将于 4月 8 日复牌。一方面，资产重组的实施对于标的公司资产质量和盈利能力具有明显改善，两家公司股价有望迎来补涨，并进一步带动船舶板块的关注度， 同时也推荐关注中国重工、中国海防、久之洋；另一方面，两家公司资产重组的实施，强化了军工集团资产证券化的预期，具有资产注入预期的平台型公司有望受益，重点推荐国睿科技、四创电子。 基本面支撑叠加热点事件催化，军工板块行情有望延续。 国际局势方面， 4 月 1 日巴基斯坦空军出动 4 架 F-16 战斗机和 1 架无人攻击机入侵印度领空，印巴局势再度紧张；台湾方面， 4 月 3 日，“美在台协会”（ AIT ）证实，自 2005 年以来，美国政府就派遣包括现役军人在内的人员进驻 AIT 台北办事处，台湾问题进一步复杂化；国内方面， 4 月 23 日的海军建军节临近，准备活动已经有序开展。在军品采购进入高峰期，军工行业基本面进一步向好，以及市场风险偏好较高的背景下，热点事件有望对板块行情形成催化，推荐关注近期涨幅较小的主战装备总装和配套，推荐中直股份、中航飞机、中航沈飞、中航机电等。 行业评级：推荐评级。 2018 年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望 2019 年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。 |
