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盐城响水化工园区彻底关闭波及多家A股公司 受益概念股一览

2019-4-8 09:42| 发布者: adminpxl| 查看: 15813| 评论: 0

摘要:   响水化工园区是江苏重要的化工基地,也是多家上市公司的子公司所在地。此次彻底关停将带来怎样 的影响?随即展开采访。  1、多家上市公司将受波及  响水生态化工园区原名为陈家港化工集中区,2002年6月建区 ...


【2019-03-16】卫星石化(002648)2018年年报点评:C3产能扩张+C2产能布局 打开向上发展空间
    1.事件
    03月11日,卫星石化发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入100.29亿元,同比增长22.49%;归母净利润9.41亿元,同比下降0.19%。
    2.我们的分析与判断
    (一)全年业绩持平源于蒸汽事故造成的一季度业绩拖累和三、四季度业绩大幅增长
    由于嘉兴基地一季度受到工业园区供气单位事故影响,公司一季度归母净利润同比下滑61.21%。随着后续公司经营持续改善,二、三、四季度归母净利润大幅增加,尤其是三、四季度均创历史新高,同比增幅分别达到10.93%、40.13%和28.70%。
    (二)PDH二期项目预计年内全面投产2019年业绩有保障
    公司45万吨/年PDH二期项目于2018年12月完成试生产备案,于2019年2月实现满负荷生产;下游配套15万吨/年PP二期项目、6万吨/年SAP三期项目,以及36万吨/年丙烯酸及酯预计年内陆续投产。届时公司将进一步巩固C3产业链龙头优势,增强市场话语权,保障公司业绩增长。
    (三)乙烷蒸汽裂解项目有序推进打开公司向上发展空间
    公司在国内率先布局了乙烷裂解制乙烯项目(两阶段各125万吨/年),目前处在施工建设阶段。公司与美国ETP公司正式签订了乙烷采购协议,在美国合资建设的港口也在建设中。3月,公司与韩国船企签署了6艘全球最大的超大型乙烷运输船建造合同。公司乙烷蒸汽裂解项目的各项工作均在有序推进中,预计一阶段项目将于2020年底建成投产,届时将于C3产业链共同形成公司内生发展的双引擎,进一步开启向上发展空间。
    3.投资建议
    预计公司2019-2021年EPS分别为1.13元、1.40元、2.01元,对应PE为12.5倍、10.1倍和7.1倍。维持“推荐”评级。
    4.风险提示
    原料价格大幅上涨风险、下游需求不及预期风险、项目建设进度不及预期风险。

【2018-10-27】华谊集团(600623)2018年三季报点评:醋酸+甲醇驱动 业绩气势如虹
    事件
    公司发布三季报
    2018年前三季度公司实现营收336.83亿,同比下降7.31%;实现归母净利润15.97亿元,同比增长315.41%;实现扣非后净利润14.78亿元,同比增长342.74%。
    简评
    Q3醋酸价格下滑,导致业绩环比下降
    前三季度公司实现营收336.83亿,同比下降7.31%;实现归母净利润15.97亿元,同比增长315.41%;实现扣非后净利润14.78亿元,同比增长342.74%。公司营业收入下滑主要是由于化工服务业务(主要为化工品贸易)营收同比下降23.30%,但这部分业务一直以来毛利率很低(1%左右),营收下降对业绩几无影响。整个前三季度中醋酸和甲醇价格保持强势状态,助推业绩同比大幅增长。2018年前三季度醋酸(上海吴泾)均价4973元/吨,同比增加67.72%,平均价差3185元/吨,同比大幅提升130.94%;甲醇(上海焦化)3310元/吨,同比增加12.73%。整个化工制造板块前三季度营收同比增加21.03%,毛利率为22.48%,同比提高9.33pct。
    Q3单季度来看,公司实现营收106.94亿元,同比-11.09%,环比-13.79%;实现归母净利润5.31亿元,同比+757.34%,环比-11.79%,我们预计Q3业绩环比下降主要是由于醋酸产品价格下滑所致。从产品价格来看,Q3醋酸(上海吴泾)均价4945元,环比下降3.49%,平均价差为3208元,环比下降5.53%;甲醇(上海焦化)均价3278,环比基本与Q2持平。虽然Q3醋酸均价环比有所下降,但9月份以来,醋酸价格重回高位,为Q4业绩奠定基础。
    费用方面,前三季度公司销售、管理(包含研发)、财务费用分别为7.05、9.55、0.53亿元,费用率分别为2.08%、2.17%、0.16%,同比+0.07、+0.16、-0.46个pct.。
    醋酸价格重回高位,供需格局长期向好
    9月份以来,醋酸价格重回高位,根据卓创资讯数据,目前全国醋酸主流价格已经从9月初的4000元上涨至目前的约5100元。我们判断醋酸供需格局将长期维持偏紧状态,短期内多套装置重新进入检修周期,供给有所收缩,长期来看目前已知的新增产能仅有恒力石化炼化项目配套的35万吨(大部分自用),未来2年内国内醋酸预计供给稳定;需求端下游PTA作为主要需求,行业趋势良好,醋酸在其成本中占比仅2-3%,利于价格传导,醋酸高价或能长期维持,相关厂商有望维持高盈利。
    甲醇利润中枢上移,助推公司业绩
    甲醇方面,短期内下游“金九银十”需求旺季到来,进入冬季后天然气供应紧张的局面再次出现,影响气头产能开工率,且当前库存水平相对低位,近期价格强势上涨。同时,甲醇作为基础化工原料,产能受到供给侧改革的较强限制,除非自行配套下游装置,新上产能审批已经比较困难,而18-20年将是国内MTO装置投产高峰,对甲醇也将有一定需求支撑,长期来看,利润中枢上移趋势明显。
    轮胎行业洗牌加剧,底部改善值得期待
    2017年,轮胎行业产能过剩,且受出口贸易摩擦影响,需求动力不足;同时原材料价格大起大落,公司成本控制压力较大。而未来行业持续洗牌,集中度将提高。随着行业去产能、去库存、调结构的进行,公司作为轮胎行业龙头,底部改善令人期待。根据2018年中报,公司主要从事轮胎业务的子公司双钱轮胎有限公司2018年上半年实现净利润-0.60亿元,虽仍亏损,但相较于17H1、16H1的净利润-2.47亿、-4.04亿元已有较大边际改善,未来扭亏值得期待。
    盈利预测和估值
    公司拥有醋酸产能130万吨、甲醇产能160万吨(外卖90万吨),具备一体化优势,醋酸、甲醇价格每上涨100元,公司归母净利润分别增厚0.83亿、0.57亿元,业绩弹性高。远期关注产业链条扩充做大做强,存在控股股东资产注入预期,继续推荐。预计公司18、19年实现归母净利润23.6亿、28.3亿元,对应EPS1.11、1.34元,对应PE8倍、7倍,目前PB仅1.1倍,维持“买入”评级。

【2019-04-04】万华化学(600309)复盘2018年MDI价格下跌 整体上市后看公司当前投资价值
    回顾过去10年MDI价格,复盘历次价格低点。
    2005年底至今华东地区聚合MDI市场价均价约为18106元/吨,价格经历四个低点:2009年3月的11150元/吨,2011年11月的12800元/吨,2015年10月的9150元/吨,2019年12月的11150元/吨;经历三个高点:2007年9月的29100元/吨,2012年9月25000元/吨,2017年9月44000元/吨。我们从供需、成本等方面对MDI国内及全球的历次价格低点进行复盘。
    复盘2018年MDI价格下跌,供需及成本端三方面共同作用。
    1)供给方面:陶氏沙特投产,低价进口货源冲击;国内企业扩产,全年产量增加;2)需求方面:国内冰箱、汽车等终端需求下滑,环保影响下游开工率导致需求相对疲软;3)成本端:苯胺、纯苯价格在2018年持续下跌,目前仍处于历史地位,供过于求背景下成本支撑疲弱,导致价格进一步下跌。
    MDI利空因素消除,万华连续两月挂牌价大幅上调挂牌价。
    供需层面上看,2018年是新增供给压力最大一年,而2019年除了万华之外,全球几乎没有新增MDI产能,加之后续四五月份国内厂家将陆续检修,MDI价格大幅反弹,我们预计2019年MDI价格有望维持较高水平。
    整体上市后产能规模再上台阶,工艺持续改进、规模提升,单吨成本不断降低。产能提升及成本降低驱动公司盈利中枢提升。
    整体上市后公司新增资产主要包括万华宁波25.5%股权及BC公司100%权益,MDI在产能规模上由此前约149.4万吨MDI权益产能提升至210万吨,TDI由30万吨提升至60万吨。过去10年在同样的MDI-苯胺价差下,公司实际毛利却越来越高,我们认为这是由于公司工艺改进、规模提升后单吨成本不断降低的结果。
    盈利和估值探讨。
    随着万华石化和新材料领域的持续布局,产品未来将更为多元化,考虑到公司全球化布局开启及乙烯、MDI、新材料等项目带来的持续成长,有望成长为中国的巴斯夫。2013-2018年巴斯夫PE区间为12-20倍,目前PE约为15倍,而万华当前股价对应2019年不到10倍,仍有较大估值切换空间,维持“买入”评级。预测2018-2020年EPS为3.40、4.64、6.78元,对应现价PE12.9X、9.4X、6.4X。
    风险提示:MDI等产品价格下跌,下游需求疲软,新项目投产不及预期等。


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