投资要点： 事件：3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部和发展改革委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知从2019年3月26日起实施，2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。过渡期期间，符合2018年技术指标要求但不符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆，按2018年标准的0.1倍补贴，符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆按2018年对应标准的0.6倍补贴。过渡期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。燃料电池汽车最新补贴政策另行公布。 纯电动乘用车里程补贴退坡符合预期。纯电动车国补按车辆续航分为250-400KM，大于400公里两档，补贴较去年分别下降47%和60%，分别为1.8万元和2.5万元，同时原则上取消地补（2018年地补为国补50%），改为对充电等设施建设补贴。插电新能源汽车单车补贴由2万下降至1万。整体看补贴退坡贴近预期下限。 新能源乘用车性能技术指标要求更高。政策对三电性能要求提升，补贴由原来的奖励系数改为奖惩系数。电池能量密度由2018年超过140wh/kg补贴奖励变为低于160kw/kg、140kw/kg予以0.9/0.8倍的惩罚；电耗系数则与2018年标准相比更进一步，1.1倍的超额奖励补贴门槛提升至35%，对车企持续提升三电系统的研发能力要求更高。 商用车退坡符合预期。纯电动客车的补贴指标降低50%-55%，基本符合预期。公交电动化比例相对较高，每年主要为替换需求，市场较为稳定，我们认为价格传导机制相对顺畅，本轮补贴退坡的影响市场已基本消化。新能源专用车补贴下降46-59%，尤其是在2018年下降40%基础上的下降幅度较大，对企业发展物流车有一定的理性降温作用。 乘用车补贴退坡略超预期，但考虑到市场化的有序竞争开启，仍维持行业“同步大市”评级。我们认为2019-2020年将成为行业盈利低点，产业链内出现大规模洗牌，行业领导者市占率将继续提升，此后龙头通过规模效应得到的低成本和摊薄研发支才有可能为投资者带来符合预期的回报。板块布局建议围绕“三电”主线，不论获取补贴、提升品质和单车总价值量“三电”零部件都是新能源车的最重要部分。建议关注三电技术储备深厚的主机厂比亚迪（002594）和规模效应明显的上汽集团（600104）。 风险提示：新能源汽车销量不达预期 计算机行业：看好金融科技等细分领域的公司 关注6股 计算机行业周报：科创板受理第二批企业，AI与大数据公司上榜 过去一周行情回顾： 过去一周（ 3.21-3.27） 大盘震荡向下。沪深 300 呈下降态势， 下降 2.40%。 从申万 28 个一级行业指数涨跌幅上看，各个板块涨跌不一，轻工制造、休闲服务、纺织服装涨幅前三，分别上涨 3.45%、 2.88%、 2.65%。传媒、非银金融、通信跌幅前三，分别下跌 5.06%、 4.65%、 4.40%。计算机行业下跌 1.56%，涨幅位列申万一级行业第 12 位，跑赢沪深 300 指数0.84 个百分点。 分板块看， 过去一周在计算机概念板块中，各个板块涨跌不一。其中电子政务板块涨幅最大，上涨 0.90%；互联网金融板块跌幅最大，下跌 2.84%；区块链板块上涨 0.76%，云计算板块下跌 0.09%；网络安全板块下跌 0.57%；智慧城市板块下跌 1.00%；智慧医疗板块下跌 1.18%；人工智能板块下跌 2.02%；大数据板块下跌 2.07%。 科创板迎第二批申请企业。 3 月 27 日晚，上交所受理 8 家企业科创板上市申请，包括华兴源创、微芯生物、特宝生物、二十一世纪空间技术、虹软科技、光峰科技、贝斯达、科大国盾。 科创板迎来第一批计算机行业公司：虹软科技和二十一世纪空间技术。虹软科技是计算机视觉算法服务提供商，主要为智能手机、智能家居等行业提供计算机视觉解决方案。客户包括 HOV、三星等知名公司。二十一世纪空间技术是自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的厂商，可为客户提供自主遥感卫星运控和地球空间信息大数据等服务。这两家公司分别对应人工智能与大数据行业，凸显科创板对“云大物移智”等新兴技术公司的青睐。 AI+实体经济深度融合，对 AI 行业影响深远。 中央全面深化改革委员会第七次会议审议通过《关于促进人工智能和实体经济深度融合的指导意见》。官方提出，在制造、农业、物流、金融、商务、家居等重点行业和领域开展人工智能应用试点示范，探索创新成果应用转化的路径和方法，构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。我们认为《意见》很好的把握了人工智能行业目前存在的痛点——虽然应用潜力巨大，但是切实有效的解决行业关键问题的现成案例不多。在制造、金融等行业用政策去推动人工智能与实体经济相结合，将极大的促进我国 AI 行业的发展，有利于 AI 企业创建大规模的数据库，提高 AI的智能化水平；有利于我国人工智能企业在行业解决方案的深度应用中积累经验； 更有利于让各行各业在发展过程中完成智能化升级促进国内生产效率的提高。 投资建议： 过去一周， 受市场情绪较弱、 行业估值较高等因素的影响， 计算机板块呈现下降趋势。 对于计算机行业的投资机会，我们看好金融科技、医疗信息化、云计算、自主可控等细分领域的公司。在云计算领域，建议关注在国内 IaaS 建设加速的过程中，提供服务器设备的厂商浪潮信息和国内公有云 SaaS 排名第一的用友网络。在网络安全领域，建议关注在网络安全行业技术积累深厚，产品定位领先，并不断拓展数据安全、态势感知等领域的启明星辰。在医疗信息化领域，建议关注医疗信息化领军企业卫宁健康。在金融科技领域，建议关注在金融科技领域持续投入，并保持领先优势的恒生电子。此外，我们还建议关注业绩表现良好的细分领域龙头千方科技、苏州科达、 华宇软件、中科曙光、宝信软件、东华软件等公司。 风险提示： 行业政策风险；行业发展不及预期；市场竞争加剧；关键技术发展遭遇瓶颈。 机械设备：关注科技属性较强的领域 机械设备行业周报：首批科创板受理企业名单公布，关注科技属性较强的领域 首批科创板受理企业名单公布。科创板设立的主要目的是为了更好地服务于具有核心技术、行业领先、有良好发展前景的企业，对支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革意义重大。科创板作为2019年资本市场建设的重点，当前正在逐渐加速推进。3月22日，首批9家科创板受理企业名单正式揭晓，主要分布于新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新材料及新能源等战略性新兴产业，其中机械设备板块相关领域主要集中于高端装备制造业。 科创板推出将助力制造业高质量发展。随着基于信息物理系统（CPS）的第四次工业革命的到来，为抓住制造业新一轮转型升级的历史机遇，全球范围内掀起了新一轮技术竞争浪潮，其根本目的都是要打造信息化背景下制造业的国际竞争新优势。我国制造业规模位列全球首位，但从创新能力、劳动生产率、高端产业占比、核心技术自主化率等多维度进行衡量，我国制造业大而不强、发展质量不高的问题凸显。在2018年12月举行的中央经济工作会议中，推动制造业高质量发展被列为2019年七项重点工作之首，科创板将提供更高效的直接融资渠道，聚焦扶持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，有望催化制造业高质量发展进程。 自主可控重要性日益凸显，部分板块估值中枢有望上行。当前阶段，我国摆脱高科技领域技术的对外依赖已刻不容缓，科创板的设立有利于驱动科技类企业自主创新能力的提升。我国消费市场空间巨大，机器人、新能源汽车、集成电路等关键产业领域均为全球最大的消费市场，具备拉动前沿技术产业化的先天优势。我们认为，在科创板加速推进的背景下，机械设备板块中科技属性较强的子行业市场关注度有望得到提升，估值中枢有进一步上行空间，建议中长期继续关注机器人、锂电设备、半导体设备板块的投资机会。 风险提示：锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力下滑；半导体设备进口替代缓慢，业绩释放低于预期；机器人技术产业化进程低于预期，行业低端化发展；国内外二级市场系统性风险。 新能源汽车：地补将支持充电加氢等 关注5股 新能源汽车行业点评41：电动汽车补贴退坡大，地补将支持充电加氢等 事件概述 2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，总体符合预期。锂电系新能源汽车补贴幅度总体退坡，过渡期后不再对除新能源公交车和燃料电池汽车外的新能源汽车给予地方性购置补贴，地方补贴转用支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。 投资要点 继续提高新能源汽车技术门槛要求，锂电系车型补贴平均退坡50% |
