国家市场监管总局25日发布2019年儿童和学生用品安全守护行动工作方案，将重点聚焦儿童玩具、学生文具、校服、校园跑道原材料等产品，持续开展监督检查和专项整治，夯实儿童和学生用品质量安全保障线，让青少年儿童穿得称心、用得舒心、玩得开心。在学生文具方面，重点检测苯系物、可迁移元素、游离甲醛超标等化学性危害。重点查处不符合强制性标准要求的产品、“三无”产品、假冒伪劣产品。在校园跑道原材料方面，重点抽查用于建设校园跑道的塑胶颗粒、胶水等原材料，检测其安全性能指标。 对儿童和学生用品开展专项整治，有助于市场逐步走向规范，龙头企业有望受益于市场集中度的提升。
相关上市公司： 晨光文具：是国内文具行业龙头企业，通过探索新零售，开设晨光生活馆和九木杂物社，提升品牌价值； 国恩股份：是国内改性塑料龙头企业之一，此前曾中标中小学塑胶跑道及人造草坪采购项目。 【2019-03-05】晨光文具(603899)调研简报:一体两翼战略继续推进 文具龙头强者恒强 公司近况 我们近期草根调研了公司位于上海市的九木杂物社门店，目前公司九木杂物社产品、服务模式日臻成熟。 评论 1、九木杂物社业务模式日臻成熟，门店营业利润层面实现盈利。从门店调研情况来看，目前的九木门店在SKU 选择、货品摆放、专区设置、店面装潢布置等方面已经较为成熟。截止2018Q3 公司九木杂物社店面数量79 家，其中69 家直营10 家加盟，坪效1.8-2 万，1-3Q18 实现收入9600 万，如果不考虑总部费用，九木门店营业利润层面实现盈利，我们预计2019 年九木杂物社直营&加盟门店拓展有望加速推进。 2、科力普业务持续大力推进，盈利能力有望伴随规模扩张持续提升。公司前三季度科力普业务实现收入16.8 亿，同比增长143%，我们预计全年仍将保持高增，2019 年我们预计科力普收入在较高基数下增速边际放缓。利润率来看，我们预计科力普未来毛利率有望持续提升，原因在于：1）客户结构变化，目前央企、政府客户为主，后续企业客户、中小客户占比提升预计提升毛利率；2）规模优势采购议价能力更强；3）规模优势带来费用率下降。 3、传统业务夯实稳健、新业务持续发力，一体两翼战略驱动公司强者恒强。传统业务方面，公司大众文具、办公文具、精品文创、少儿美术四条赛道各自发力，其中精品文创、办公文具拓展迅速，我们预计公司2019 年传统业务增速有望保持双位数增长；新业务方面，科力普规模扩张高速推进、新零售渠道九木杂物展店加速、晨光科技模式调整后线上渠道加快布局，我们看好公司在学生文具、办公文具赛道持续抢占份额的能力。 估值建议 我们维持公司2018/19 年盈利预测0.87/1.11 元/股不变，分别对应P/E 35/27X，引入2020 年盈利预测1.40 元/股，维持推荐评级，鉴于估值切换及公司基本面持续上升趋势，上调目标价9%至40元，对应2020 年29X P/E，较当前股价32%上涨空间。 风险 新业务拓展不及预期，原材料价格大幅波动。 【2019-03-14】国恩股份(002768)18年业绩高增长 多项业务拓展提供成长空间 事件 国恩股份发布2018年业绩快报，公司2018年全年实现营业收入37.24亿元，同比增长81.94%，归属于上市公司股东净利润3.15亿元，同比增长55.17%。 公司点评 改性塑料龙头企业，多点开花业绩高增长 公司是国内改性塑料龙头企业之一，并致力于打造新材料一体化平台，推动新材料在多个领域协同发展。目前公司拥有改性塑料、高分子复材、房车及无人零售单元、箱体门板、人造草坪、导光板及扩散板、空心胶囊等业务。18年公司各项业务稳步发展，前四季度分别实现营业收入5.84亿、8.34亿、9.23亿和13.83亿元，实现归母净利润5535.63万、6875.40万、7782.64万和1.13亿元。其中，Q4季度业绩增速高于全年，营收和净利润增速达到了105.68%和63.96%。 传统改性塑料领域稳步发展，进军汽车行业提升上限 塑料改性业务方面，公司在家电及消费电子领域实现对格力批量供货，顺利切入康佳、创维的黑电系统，并且成为小米、华米科技的重要供应商，也实现了联想、京东方、富士康等客户的业务拓展，汽车领域顺利进入比亚迪、陕汽、北汽、吉利等汽车供应链体系，实现批量供货，并于现代、比亚迪等在新材料认证方面进行开发合作，汽车领域的拓展将为公司打开较大的成长空间。 新材料领域覆盖广，人造草坪行业空间巨大 新材料方面，公司依托现有工艺和德国先进技术，进行了高分子复合材料、纤维（高光纤维）增强复合材料及制品、含PC玻纤、尼龙加纤汽车材料、PC亚克力复合材料等产品研发、生产和销售，应用领域覆盖家电、5G、新能源、数码产品、节能减排等。公司成功开发了第四代非金属直流终端充电桩、壁挂式充电桩、长城定制单桩等，并推出了箱式变电站的非金属门板、格栅、防尘罩等产品。此外，公司光学材料业务也正在进行拓展，隆创科技子公司陆续引进了世界领先的FRP流水线、房车、冷藏车等型材拉挤生产线。 国内人造草坪属于新兴领域，受益于政策推动及需求缺口，未来将拥有较大的市场空间。公司中标的1.3亿平度中小学人造草坪项目顺利推进，大部分项目已经完工验收。并且公司18年12月公告取得即墨区中小学人造草坪项目，中标金额近1亿，为公司未来业绩发展提供了坚实保障。 盈利预测与估值 我们预计公司2018、2019、2020年营业收入分别为37.24亿、47.99亿和59.77亿元，增速分别为81.94%、28.87%和24.54%；归属于母公司股东净利润分别为3.15亿、4.22亿和5.45亿元，增速分别为55.17%、33.85%和29.26%；全面摊薄每股EPS分别为1.16、1.56和2.01元，对应PE为23.0、17.2和13.3倍，首次覆盖，未来六个月内给予“谨慎增持”评级。 风险提示 车用改性塑料业务拓展不及预期；新材料业务拓展不及预期；人造草坪领域政策变动；系统性风险。 |
