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国家油气管网公司将组建 万亿级管道基建有望加速(概念股) ...

2019-3-20 06:55| 发布者: adminpxl| 查看: 15865| 评论: 0

摘要: 中央全面深化改革委员会第七次会议审议通过了《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,要坚持深化市场化改革、扩大高水平开放,组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司,推动形成上游油气资源多主体 ...
中央全面深化改革委员会第七次会议审议通过了《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,要坚持深化市场化改革、扩大高水平开放,组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司,推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的油气市场体系。国泰君安指出,随着国家管网公司的落地,将释放天然气管网及地下储气库设施的投资弹性。


相关公司有石化机械(000852)、大庆华科(000985)、中油工程(600339)等。

【2019-01-11】石化机械(000852)油气装备的老兵归来
    天然气未来10 年景气确定,公司业务全面受益。 
    投资要点 
    油气装备国产化的先驱 
    石化机械整合了集团旗下的四机厂、四机赛瓦、三机厂和沙市钢管厂等重要资产, 并于2015 年借壳江钻股份上市,形成石油机械、油气管道和钻头钻具三大业务板块。公司是我国油气装备行引进、吸收和再创新的国产化先驱,目前牙轮钻头市占率60%以上、是我国油气管网干线的重要钢管供应商,率先研发了3000 型压裂车、电驱动压裂车,同时也是我国压缩机的国产化基地。 
    天然气未来10 年景气确定,上中游设备迎来发展黄金期 
    根据十三五规划,2016-2020 年我国天然气消费量年均增速要达到14.53%,到2020 年天然气消费量占一次能源比重要达到10%以上,同比2015 年上升4.1pct; 到2030 年天然气占一次能源消费比重达到15%左右的目标。 
    与天然气需求的快速增长相比,我国天然气产量增速经历2010 年之前的10%以上的增长之后增速也下滑至个位数增速7.05%。供需缺口逐年拉大,我国天然气对外依存度逐年攀升至43%。 
    加大国内油气勘探开发力度刻不容缓,并已上升国家能源安全高度。我们看好天然气上中游设备的投资机会,其中上游压裂车目前处于卖方市场,预计19-20 年仍有238 台需求;中游看好LNG 调峰站建设,预计储罐有100 亿以上市场空间; 
    石油机械和油气管道受益资本开支增加成为公司业绩主要驱动力 
    石油机械收入占比在42%-56%之间,是收入占比最大的业务板块。目前收入复苏滞后于油价,仅为高峰期36.67%。2018 年新增订单约36 亿,同比增长50%, 前三季度新签订单50 亿元;我们判断石油机械板块业绩弹性会在19 年集中释放。 
    油气管道收入占比在16%~28%之间,预计2018-2020 年我国将新增天然气管道3 万公里。分公司沙市钢管厂石化体系内市场份额约为30%,体系之外市场份额约为10%。预计未来三年能够获取150 万吨钢管订单。 
    盈利预测及估值 
    公司各业务全面受益于天然气产业的发展,加之油气装备技术领先全国、在三桶油体系供货经验丰富。我们看好公司18 年迎来业绩拐点,预计2018-2020 年公司归母净利润为1.02、2.07、3.03 亿元,同比增长978.63%、103.76%和46.32%, 对应2018/2019/2020 年的PE 为44 倍、22 倍和15 倍。 

【2019-01-11】大庆华科(000985)年报业绩由预减修正为预亏
  大庆华科公告,此前,公司预计2018年盈利9,00万元-1,200万元,同比下降81.31%-75.08%。现将此前的预盈修正为预计亏损200万元-400万元。主因是受原油价格在四季度大幅下跌的影响,化工行业整体表现低迷,公司2018年度业绩没有达到预期水平。

【2019-03-04】中油工程(600339)石油工程全产业链综合服务提供商
    中油工程是我国最大的石油工程综合服务提供商。(1)提供石油全产业链工程服务。油气田地面工程、管道与储运工程、炼化与化工工程占公司收入比重分别在40%、30%、20%左右;2017年毛利占比分别为27%、28%、39%。(2)分客户来看,中国石油集团及下属公司贡献给公司收入40%左右,该收入占中国石油股份公司同期资本支出的13.6%左右。
    在手现金充裕,资产状况良好。截止2018年三季度末,公司货币现金为290.6亿元,占总资产的比重为30.2%。
    中石油资本支出提升有望推动公司业绩增长。2017年中国石油资本支出1620亿元,同比增长24.4%,我们认为中国石油资本支出与上一年油价正相关,2018年原油均价上涨16.94美元/桶至71.13美元/桶,我们认为2019年中石油会进一步增加资本支出,对中油工程收入毛利有带动作用。
    国家能源安全驱动资本支出,利好公司油气田地面业务。2018年我国原油、天然气对外依存度分别攀升至71%和44%,2018年下半年国家能源安全得到更多重视,而作为国内最大的油气生产企业,中国石油增储上产任务较重,从而带动公司油气田建设业务增长。
    天然气基建加快,推动公司管道及储运业务。截止2017年底,中国石油天然气管道长度占全国的70%左右,近几年平均每年增加2500公里,按《中长期油气管网规划》,未来几年我国天然气里程平均每年要增加8000-9000公里。此外,中国石油还计划未来几年加大储气库建设。公司参与国内多条天然气主干线建设,并拥有国际先进的地下储气库设计技术,有望从中受益。
    炼化及化工工程。我们认为未来公司该业务发展的驱动因素主要有:1)国内炼厂竞争加剧,倒逼产能大型化,国家建设9大石化产业园,促进新一批炼化项目建设;2)成品油升级促进现有炼厂升级改造;3)海外炼厂建设。
    盈利预测。根据我们测算,2018-2020年公司归母净利润分别为8.00亿元、9.57亿元和10.72亿元,对应EPS分别为0.14、0.17和0.19元。以2018年公司BPS4.22元及可比公司PB1.1-1.3倍,对应合理价值区间4.64-5.49元,首次覆盖给予“优于大市”投资评级。
    风险提示:油价大幅下跌;项目建设不及预期;现有合同实施不及预期等。

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