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2019年3月14日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-3-14 15:49| 发布者: adminpxl| 查看: 16334| 评论: 0

摘要: 2019年3月14日晚间重要行业研究汇总(附股):有色金属:黄金魅影显现;电子行业:5G周期先基站再终端;计算机行业:科创板落地有声;农林牧渔:继续关注生猪养殖板块;建筑行业:PPP项目增长不及预期;国防军工:国产 ...


(一)科创板制度创新,创新型计算机公司上市融资有望加速。

首先,《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》在主营业务上要求科创板侧重于战略新兴产业,包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。计算机行业作为战略新兴产业核心组成部分之一,更多符合科技创新趋势、有发展潜力、具备成长动力的公司将有望受益于科创板的推进而实现上市融资。

科创板设立5套市值标准,将市值、研发投入纳入指标,有助于将技术资本化定价,进一步提前中小企业上市时间。计算机是典型的高研发、成长迅速、技术变化快的行业。并且,计算机行业也是是典型的高成长、高估值和小市值的行业。市值方面,在A股计算机板块中,市值小于100亿的企业占比达四分之三。科创板实施注册制,加速企业发行审批流程。从核准制变更为注册制,对于科技类中小企业而言,将大大降低前期合规的时间成本,加速上市进程。

(二)金融机构信息系统需更新,金融IT需求望增长。

在上交所设立科创板并试点注册制是制度的重大创新,将在发行制度、交易规则、登记要求、退市安排等方面出台相应的细则,证券、基金、保险、银行资管等行业信息系统均需要相应更新升级,以满足相应的功能,金融结构相应的交易系统、投资管理系统、估值清算系统、登记系统等均有着更新改造需求。此外,我们认为科创板的推出也会要求增加信息披露的强度,强化监管科技的重要性。重点标的包括恒生电子、同花顺、润和软件等。

(三)核心技术创新受重视,AI+云相关产业链迎利好。

科创板将优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性的企业。我们认为人工智能、云计算、企业级服务、智能硬件等细分领域的业界翘楚有望率先登陆科创板。尤其是云计算与人工智能子板块,国内独角兽公司及上市企业在IaaS基础设施建设、SaaS云服务转型、芯片、算法、多种应用场景等环节均具备较强的国际竞争力,有望获得科创板大力支持,并促进产业链更快发展。

云计算未来空间广阔,技术革新大势所趋。从全球来看,据Gartner预测,全球公有云市场规模预计从2017年的1452亿美元增长至2021年的2782亿美元。

从中国云市场规模来看,在公有云市场,中国与美国相比至少有5年的差距。从云计算市场渗透率来看,中国远低于海外。截至2016年,公有云在美国IT市场的占有率为10.8%,而我国公有云仅占IT总支出的3.3%。中国云计算市场起步较晚,尚处于初期发展阶段。据IDC最新数据显示,截至2017年中国公有云市场规模达到40亿美元,并将持续保持30%以上的高增长率。预计到2020年,中国共有云市场将增长到约223亿美元,年复合增长率为41%。因此,我国云计算市场具有发展空间大增速快的特点。我们认为,国内具有核心技术与竞争力的云计算独角兽企业有望乘上科创板的首班车。

(四)计算机行业以高研发高成长为主要特征,估值体系有望重塑。

根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》市值、研发投入将纳入企业评估指标。我们认为,增加对研发投入的评估有望推动估值体系从简单的市盈率法向更为科学的估值体系转变。具备核心竞争力尤其是核心技术的计算机公司有望脱离传统PE估值中枢提升市值,PS/现金流折现等多种方式均能够通过合理的方式对A股好公司给予合适的价值。与此同时,不具备核心竞争力,行业地位受限的公司也可能会面临估值中枢的下移,从而间接引导上市公司像技术导向发展。

风险提示:云计算落地情况不及预期、中美贸易战再起摩擦

  农林牧渔:继续关注生猪养殖板块 看好4股

农林牧渔:继续推荐生猪养殖板块

事件: 3 月 13 日生猪养殖板块全线回调。 受到市场情绪波动、 投资者结构、资金面变化等因素影响, 生猪养殖板块 13 日全线回调,畜禽养殖申万三级行业指数跌幅达到 8.78%。

猪价短期冲高源于收储政策提振市场情绪,需求疲弱导致猪价震荡回调。 3月以来猪价快速上行,主动因是受到国家冻猪肉收储政策提振市场情绪,短期使养殖户产生惜售心理。 2019 年收储计划 20 万吨,以往情况看, 2015、2016 年没有收储, 2017、 2018 年收储量 1 万吨。屠宰企业收购压力不大,3 月 11 日开始压价收购,叠加终端消费疲弱,猪价震荡调整。

猪价向上确定性高,启动上涨只等消费需求回暖。 此轮周期受非洲猪瘟影响产能去化严重, 预计当前产能去化程度超过 20%,东北、河南、山东、江苏等地超过 30%。 疫情难以控制且中小养殖户复产成功率低,当前养殖户补栏意愿低迷。 当前生猪价格已处于右侧上行通道,短暂回落源于 3 月份是春节后传统消费淡季。 2019 年生猪价格向上确定性高, 预计后续生猪价格上涨幅度将超过上轮高点,景气度持续时间长度也将超过上轮周期。 预计2019 年全年均价 16 元/kg, 2020 年均价达到 19 元/kg,高点值将超过 25元/kg。

当前生猪养殖板块远未到达天花板,仍有上行空间。 当前生猪养殖投资周期第一个阶段(产能持续去化、生猪价格下行触底)已经初步兑现,开始进入以生猪价格上涨幅度为主要矛盾的第二阶段。 主要规模养殖企业的头均市值仍低,根据测算,温氏、牧原当前市值对应 2020 年预计生猪出栏量的头均市值分别为 6802、 6270 元/头,较 2015 年周期高点头均市值过万元仍有40-50%上行空间;正邦科技、天邦股份、唐人神当前市值对应 2020 年预计生猪出栏量的头均市值分别为 3666、 3729、 3307 元/头,仍处于低位。投资建议: 建议关注生猪养殖高弹性品种天邦股份、正邦科技、唐人神,其次关注养殖龙头温氏股份、牧原股份。

风险提示: 疫情再次大规模爆发、生猪出栏量不及预期、猪价上涨幅度不及预期、食品安全问题。

  建筑行业:PPP项目增长不及预期 关注5股

建筑行业周报:PPP项目增长不及预期,伴随行业监管趋严

最近PPP项目数据有所下滑,财政部最新监管文件也进一步提升了对使用者付费比例、政府资金支持比例等方面的监管,预计未来PPP项目增速将有所放缓。

2019年1月PPP项目总投资与总入库个数不及预期:截至2019年1月底,PPP项目总入库数达到12,597个,总投资额达到17.64万亿元。其中识别阶段PPP项目数为3,884个,准备阶段PPP项目数为1,525个,采购阶段PPP项目数2,253个,执行阶段PPP项目4,935个,分别占比为31%、12%、18%、39%。2018年上半年PPP项目总投资和PPP项目总入库分别下降11个百分点和7个百分点,但2018年下半年开始逐步回暖,总投资额和总入库数稳步上升,因此2018年年底预计2019年应继续保持增加态势。但2019年1月PPP项目总投资和总入库增量又开始由正转负,总入库数量下降27个,总投资额下降198.72亿元。

PPP监管领域的最严文件近期颁布:财政部印发财金10号文《财政部关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》有效防控地方政府隐性债务风险,充分发挥PPP模式积极作用。但同时,本文件的新要求,使文件堪称PPP监管领域的最严文件。10号文明确了市场中一直存在的困惑和地方政府规避政策等焦点问题,如明确要求新签约项目不得从政府性基金预算、国有资本经营预算安排PPP项目运营补贴支出;将新上政府付费项目打捆、包装为少量使用者付费项目,项目内容无实质关联、使用者付费比例低于10%的,不予入库。该项政策的颁布是政府对过去经验的总结,认识到当前PPP项目存在的乱象以及政府在PPP项目中要承担的潜在风险,并完善负面清单将这种风险控制在合理的范围以内,因此预计未来PPP项目在识别、准备、采购阶段的退库数量将增加,PPP项目总入库数和总投资额也会因此受到影响。

评级面临的主要风险

基建资金到位情况不及预期,地产需求进一步下探,工业企业利润下滑,房屋竣工未有改善。

重点推荐

建议从基建、设计、地产后周期三个主线选股:一是基建补短板铁路交运先行,推荐行业龙头中国铁建、山东路桥、四川路桥;二是基建利好前端工程设计,推荐行业龙头苏交科;三建议关注竣工面积释放利好后周期装修板块,推荐家装公装双轮驱动的装修龙头金螳螂。

  国防军工:国产大飞机挑战与机遇并存 关注9股

国防军工行业动态跟踪:波音737MAX8两次发生事故,国产大飞机挑战与机遇并存

事件:3月10日,埃塞俄比亚航空一架波音737MAX班机在起飞后不久坠毁,这已经是继2018年10月29日狮航同机型坠毁后的第二起空难。我国民航局发布通知,要求中国国内运输航空公司于2019年3月11日18时前暂停波音737MAX8飞机的商业运行。

核心观点

大飞机制造是庞大的系统工程,居工业化金字塔顶层,具重大战略意义。作为大国重器,大飞机制造融合多学科交叉的顶尖成果,被誉为“现代工业之花”。大飞机产业考验的是一个国家的工业现代化实力以及对整个工业体系的统筹调度能力,是综合国力的体现。从经济层面看,民机市场空间大,配套产业链长,对经济的拉动效应十分明显。据商飞测算,未来20年,我国航空公司将有9008架新机需求,到2037年中国机队规模将达到9965架,价值约1.3万亿美元。目前,国内干线客机市场被波音和空客两大巨头瓜分,航空产品的采购在中美贸易额中占据高比例,大飞机国产化战略意义重大。

波音同机型5个月内二次遇难,国产大飞机挑战与机遇并存。空难机型737MAX8是波音未来主力交付机型,国际市场销量良好。两起空难机型相同,均为新交付不久,且都发生在起飞阶段。虽然事故原因仍在排查,但该机型的安全性已受到较大质疑,全球陆续停飞。反观国内,国产大飞机C919在2017年首飞成功后,目前处于3架同时试飞状态,2019年内将全面试飞6架机,进展较为顺利。截至目前,C919已获国内外近千架订单,有望在2020年适航取证,2021年首架交付。波音的空难为航空产业敲响警钟,安全性永远是第一位的,国产大飞机既需要吸取经验,也需把握机遇。

百家国内企业参与国产大飞机制造,产业链配套伴随项目推进稳步前行。从原材料到结构件到机体部段,从元器件、零部件到航电系统、机电系统,整个大飞机产业链均有国内公司的广泛参与。例如成飞、洪都、西飞、沈飞、哈飞分别承担了C919大部件的主要制造任务,中航电子、中航光电等企业成为机载系统和连接器的供应商。除军工集团外,还有众多具备核心技术实力的民营企业与项目配套,大飞机串起了国内完整的飞机制造产业链,共200多家企业、36所高校参与了研制,产业链配套伴随项目推进稳步前行。投资建议与投资标的


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握手

鲜花

鸡蛋

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