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机构强推2019年3月14日号称摇钱树的六股(附股)

2019-3-14 14:54| 发布者: adminpxl| 查看: 1480| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年3月14日号称摇钱树的六股(附股):龙大肉食:屠宰产能加码,养殖盈利可期;浙江鼎力(603338);中青旅(600138);石大胜华(603026)事件点评:海外规划新产能,溶剂龙头成长空间打开;保隆科技(603197) ...
龙大肉食:屠宰产能加码,养殖盈利可期

龙大肉食(002726)

养殖业务平稳,“公司]+农户”模式养殖成本较低

龙大养殖板块目前有7个猪场,包括王宋一猪场、王宋二猪场、陡山猪场、江汪庄猪场、杨格庄猪场、崔格庄猪场、光山母猪场(在建),7个猪场主要集中在莱阳地区,莱阳地区非疫区,所以目前公司的猪场未有感染的情况。

目前公司全面升级生物安全防控体系,做好日常生产各项消毒、原材料防控的同时重点对人员,物流,车辆严格监控,增加集中消毒站,车辆洗消中心(建设中)等。

公司养殖业务一部分是自养,一部分采用的是“公司+农户”的养殖模式,小猪是公司自产的,放到农户家里去育肥,从防控角度来看,自养模式对非洲猪瘟防控会更安全一些。

目前公司自养和“公司+农户”模式各占一半,“公司+农户”模式具体为:公司统一提供猪苗,饲料、疫苗,药品和技术服务指导,养户达到公司要求成本指标后给予农户代养费约180-200元,具体饲养费会根据养户达到成绩有所上下波动。

猪价上行养殖板块盈利可期

近期山东地区猪价有所抬升,省内不同区域猪价价差比较大,跟省内生猪不能流通有关。像临沂等地区猪瘟情况比较严重,很多小厂已经清场,山东地区估计去产能30%-40%左右。

公司去年生猪出栏32万头,光山猪场投产后产能将达到50万头。但是目前公司对增加存栏量比较谨慎,等猪瘟疫情进一步明朗后再确定是否增加存栏量。

目前公司生猪养殖成本每公斤12元多,昨天山东地区屠宰厂收猪价已经超过16元,养殖板块已经是盈利的。公司养殖业务在2016、2017年都是盈利的,2018年虽然猪价是低点,但是养殖业务净利润也达到5000多万。

屠宰行业洗牌,规模屠宰场将胜出

公司去年屠宰产能是500万头,在收购临沂顺发和潍坊振祥股权后,今年屠宰产能将达到800万头。从目前来看,没有资金实力的小屠宰场亏钱可能性大一些,因为生猪价格涨很多,但是终端价格跟不上,小的屠宰厂没有资金实力不能在低位囤货。

较大屠宰企业从去年四季度开始已经在收储冻肉,等待今年下半年猪肉价格上涨的时候再卖出去。所以大的屠宰场更有优势,或带来行业深度洗牌。

公司屠宰业务未来的思路是形成屠宰区域化管理,可能会在各个区域选一些合作伙伴。华北、东北可等区域能会设屠宰点,以满足不同区域客户的要求。判断非洲猪瘟疫情下,生猪流通受阻是常态,猪肉大概率还可以流通,因为公司客户遍布全国,布局多个区域可以在全国进行调配。

肉制品伺机谋突破,携手蓝润带来更大拓展

龙大肉制品业务现有规模比较小,但是今年会对板块进行重点规划和重点投入。公司从行业知名企业挖研发和销售管理人员,重新搭建肉制品管理团队,在研发和经营上进行创新和改进,同时调整产品结构,推出一系列新品等。预期今年肉制品板块有望实现较大幅度的增长。

2018年年中,蓝润通过股权转让对公司进行实际控制,龙大集团逐渐退出上市公司。蓝润及其母公司怡君控股在西南深耕多年,未来会帮助龙大肉食在西南市场布局,进一步向全国化拓展。特别是蓝润在资本市场有丰富的投并购经验,能帮助龙大肉食借助资本杠杆形成更大发展。

盈利预测

猪周期下公司养殖业务对业绩贡献弹性较大,如果按照全年猪价均价18元粗略计算,公司养殖业务对净利润贡献有望达到2亿元。虽然下半年猪价上行后屠宰量或受影响,但是屠宰企业低价库存肉可以在下半年弥补屠宰量上下滑。公司肉制品板块也是处于盈利改善期,我们判断2019年公司实现营业收入110.8亿元,同比增长26.3%,归母净利润实现2.78亿元,同比增长59.71%,EPS0.37元,对应估值26倍。由于公司还处于发展期,我们给予35倍估值,目标价12.95,给予买入评级。

风险提示

公司养殖板块发生猪瘟疫情出现大幅损失;公司肉制品和屠宰业务拓展不及预期;宏观环境和消费发生较大的变化等。

浙江鼎力(603338)


本周行业观点:关注和“稳增长”相关的工程机械、轨交装备板块,弹性较好的锂电设备板块

1)工程机械:根据工程机械行业协会数据,总量方面,2月挖掘机销量为18745台,同比增长69%,其中国内销量17286台,同比增长77.8%;出口1459台,同比增长5%;1-2月国内外累计销量为30501,同比增长40%,接近2011年同期的峰值销量。结构方面,1-2月挖掘机国产品牌市占率为59.3%,比2018年全年提升3.0pct,三一重工和徐工机械分别提升4.4pct和0.9pct;日本与欧美品牌市场份额较2018年持续萎缩,为13.3%和15.9%,分别下降1.9pct和1.2pct;韩系品牌市场份额较2018年持平为11.6%。行业需求方面,2019年政府工作报告提出,全年将完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程;加快川藏铁路规划建设,加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,基建投资展望向好将确保工程机械销量维持高位。日前交行首席经济学家连平接受媒体采访时亦表示,目前我国基础设施投资总额已经超过17万亿元。我们认为,稳增长仍是短期经济工作重心,伴随着2019年稳增长相关政策的陆续出台,工程机械板块业绩有望在2018年的高基数的基础上持续改善。建议关注国内挖掘机一线龙头三一重工(600031.sh)、二线龙头柳工(000528.sz);高空作业平台龙头浙江鼎力(603338.sh);工程机械核心零部件提供商恒立液压(601100.sh)、艾迪精密(603638.sh);大型轨交装备方面建议关注中铁工业(600528.sh)、中国中车(601766.sh)。

2)锂电设备:前期由于市场担心新能源补行业贴低于预期从而带来新能源产业链降价压力,我们认为,一方面考虑宁德时代、比亚迪等大型锂电池生产企业扩产趋势持续,2019年与2020年是确定性较强的锂电扩产高峰期,锂电设备产能处于相对紧张的局面,降价压力较小;此外,与2017年、2018年上半年不同,由于锂电设备行业的持续洗牌,龙头锂电设备厂商的议价能力有所上升。尽管锂电池行业仍然面临产能结构性过剩的格局,但过剩的主要是落后的低端产能,高端产能需求仍在,优秀龙头锂电设备厂商市占率与营收规模仍伴随着锂电池行业的洗牌而快速上升。我们建议重点关注与宁德时代深度绑定并且弹性较好的先导智能(300450.sz)、整线龙头赢合科技(300457.sz)和涂布设备龙头科恒股份(300340.sz)。风险提示:宏观经济下行风险;固定资产投资增速放缓的风险;新能源汽车行业补贴超预期下滑;锂电池行业产能扩张不及预期。

本期【卓越推】浙江鼎力。

核心推荐理由:

1、2018年业绩如期高增长。2019年1月18日浙江鼎力发布业绩预告,公司预计2018年实现归属母公司净利润5.01亿元,同比增长77%;实现扣非后归属母公司净利润4.57亿元,同比增长69%。前三季度,受益于公司国内外市场开拓成效显著、业务增长迅速,浙江鼎力单季度营收、归属母公司净利润都实现了持续、加速的增长,2018Q3营收增速由2018Q1的23.04%、Q2的58.25%上升到了72.55%;归属母公司净利润增速由2018Q1的4.38%、2018Q2的6.13%上升到144.75%。从营收结构上看,上半年海外营收占比为61.02%,比上年同期提升2.5pct,公司产品进一步获得欧美高端客户的认可。2018年前三季度公司销售毛利率为40.66%,比上年同期下降2.26pct,但比半年报提升2.03pct,毛利率波动的主要原因是原材料价格的波动(2017年全年直接材料成本占总成本的90.37%)。一季度人民币升值而到二季度以来人民币进入贬值通道,对公司而言汇兑影响从损失转向获益,2018年前三季度公司财务费用为-0.21亿元而上年同期为0.23亿元,叠加投资净收益大幅增长,报告期内公司净利率达到29.87%,达到上市以来最高水平。

2、“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”正式投产,臂式产品产能释放在即。报告期内,公司“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目(小剪叉)”正式投产,产能释放顺利,有效提升了公司生产过程的规模效益,降低生产成本,提升盈利能力。2017年11月24日,浙江鼎力发布公告,公司募集资金8.80亿元,共投入9.77亿元建设年产3200台大型智能高空作业平台项目,工期为30个月。该项目旨在提升公司高端智能高空作业平台制造工艺,以“高品质、高效率、低成本、零返工率”为目标,打造行业高品质产品。目前该项目处于厂房建造阶段,预计2019年建造完成。

盈利预测和投资评级:我们预计浙江鼎力2018年至2020年的EPS分别为1.92元/股、2.56元/股和3.50元/股,我们维持浙江鼎力的“买入”评级。

风险提示:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与CMEC合作协同效应未能充分显现;募投项目成效不及预期。

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