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欧洲市场单晶组件供货紧张 一线光伏企业接单到“手软”(概念股) ...

2019-3-13 21:33| 发布者: adminpxl| 查看: 11586| 评论: 0

摘要: 今年以来,尽管新政还未下发,国内新增装机需求还未启动,但并未影响一线光伏组件企业产品价格及订单量。晶科、晶澳、天合光能、隆基乐叶等国内一线光伏组件企业上半年订单几乎已排满,部分企业的产能已排至三季度甚 ...
今年以来,尽管新政还未下发,国内新增装机需求还未启动,但并未影响一线光伏组件企业产品价格及订单量。晶科、晶澳、天合光能、隆基乐叶等国内一线光伏组件企业上半年订单几乎已排满,部分企业的产能已排至三季度甚至四季度初。据了解,当前欧洲光伏市场单晶组件供货较紧张,部分2018年底签订的单晶光伏组件供货合同在2019年初需签订补充协议才能拿到优先供货权。A股相关光伏组件公司有中来股份、拓日新能、隆基股份等。


【2019-03-11】中来股份(300393)TOPCON高效电池走出趋势
    事件:公司最近TOPCON 产品良品率大幅度改善,我们认为公司投资亮点如下:
    电池片转换效率的提升是整个行业的一致追求。为了提高太阳电池光电转换效率并且降低成本,光伏行业在高效电池片的环节进行技术突破。高效晶体硅太阳能电池常采用载流子扩散长度较大的N 型硅片,因为载流子扩散长度大,硅片薄,可减少载流子在晶体内部的复合,有利于载流子扩散穿过硅片被正背两极收集。另外,最近几年所有的工艺都是在背钝化方面下功夫,不同的钝化膜采用的工艺不一样。虽然各种技术眼花缭乱,但高效的方向不变。随着光伏补贴的取消,竞价上网迫在眉睫。高效电池技术量产的指标才是最核心的。谁能够快速大规模量产,将成本降下来,就可能引导下一代的技术潮流。
    中来股份N 型双面电池具备很强技术优势。正面转换效率>22.0%,背面转换效率>19.0%;利用背面入射光可提升系统发电量,单位面积可提升 10% ~ 30%;60 片组件正面输出功率可达330W,可更好地降低度电成本,提高电站的整体收益率。
    公司的N 型电池片的制造能力上升了一个新台阶。目前公司的良品率已经提升至80%,非硅成本也大幅度下降,和PERC 电池相比已经相差不大。如果公司产品良品率进一步提升至90%的话,就具备和一线电池厂商接近的制造水平。
    盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为0.6 元、1.17 元、1.88元。考虑到公司的高效电池片技术可能引领下一代技术潮流,给予公司2019年25 倍估值,对应目标价29.25 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:光伏补贴取消的风险,装机量不及预期的风险,公司销量不达预期的风险。

【2019-01-25】拓日新能(002218):光伏支架已成为新利润增长点
   拓日新能(002218)在互动平台上透露,公司光伏支架及光伏玻璃项目进展顺利,销售情况也有较大提升,尤其是光伏支架已成为公司利润的新增长点。

【2019-03-11】隆基股份(601012)单晶领域引领者
    报告导读
    作为全球最大的太阳能单晶光伏产品制造商,公司从事单晶硅片、电池、组件、分布式电站以及地面电站等业务覆盖全产业链,规模优势、一体化优势凸显。
    投资要点
    单晶领域领跑者,着力打造全产业链
    公司以单晶硅片为起点,逐步发展为全球最大的太阳能单晶硅光伏产品制造商,业务覆盖单晶硅片、电池片、组件以及光伏发电全产业链。公司以西安为中心,逐步布局全国以及海外。自2015 年起公司已发展成为全球生产规模最大的单晶硅产品制造商,预期到2019 年年底,公司硅片、电池片、组件业务产能分别达到36gW/10GW/15GW,行业领先,光伏龙头地位稳固。
    硅片业务:单晶硅片引领行业发展,隆基龙头地位稳定
    单晶生长设备更新迭代、金刚线应用等为单晶扩张带来机遇,以PERC、异质结、N 型为代表的电池技术进一步加大了单晶的竞争优势,单晶替代的趋势仍将延续。根据我们的测算,2019 年单晶硅片需求持续提升,单晶硅片需求达到68GW,有效产能达到78GW,单晶硅片供需比接近90%,供需紧平衡。另外,下游客户电池片厂商分散,单晶硅片龙头企业掌握定价权,单晶硅片价格有望提升。隆基作为单晶龙头,凭借技术以及既有资源优势持续扩产,龙头地位稳定。
    电池片业务:PERC 趋势已定,公司快速扩产占领高地
    1)PERC 电池较常规BSF 工艺升级便捷且转换效率提升显着,近年来市场份额显着提升,未来2-3 年内将有望对常规BSF 技术进行全面替代。PERC 趋势已定,公司技术行业领先,单晶PERC 电池六次打破世界纪录。2)公司快速扩产年底产能预期达到10GW,位列行业前三;同时凭借一体化优势,电池片生产全成本大约0.7 元/W,行业领先,成本优势显着。
    组件业务:单晶组件出货量全球第一
    公司组件业务从2014 年发展至今,逐步在西安、衢州、泰州、安徽滁州、马来西亚等地完成组件生产基地的布局,规模快速扩张,2018 年公司组件出货量全球第四,单晶领域组件出货量持续行业第一,预期今年年底产能达到15GW,公司组件业务进一步放量。
    盈利预测及估值
    公司硅片、组件业务快速发展,预计2019-2020 年公司营业收入分别为290.7 亿元、369.2 亿元,同比增长32.79%、27.00%;归母净利润分别为37.12 亿元、50.22 亿元,同比增长38.05%、35.28%;EPS 分别为1.02 元、1.38 元,对应PE为19.55 倍、14.45 倍。公司作为国内单晶领域引领者,单晶替代多晶形成趋势,我们看好公司未来的发展,首次评级给予"增持"建议。
    风险提示:原材料价格下跌不达预期;硅片价格下降;公司出货量不达预期;

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