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2019年3月12日周二券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-3-11 15:12| 发布者: adminpxl| 查看: 1560| 评论: 0

摘要: 2019年3月12日周二各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:鹏辉能源、中来股份、索菲亚、新城控股、阳光城、保利地产、绝味食品、三峡水利、建投能源。 ...
建投能源深度报告:被忽视的区域火电龙头,尽享资源负荷双中心

建投能源(000600)

报告导读

公司是河北省重要的电源支撑,有望尽享河北资源负荷双中心属性,并受益煤价下行,带来业绩持续改善。

投资要点

河北区域重要电源支撑,地位举足轻重

截至2018年底,公司控股装机容量为780万千瓦,权益装机容量为832万千瓦,控股装机占河北南网22.8%,占河北总装机13.21%,是河北重要的电源支撑。考虑集团仍有超过3GW权益装机规模未完成注入,以及尚在建设的遵化热电仍未投产,公司装机规模仍有望在未来3年持续扩张,并进一步增强自身在河北电网体系内的影响力。

资源与负荷双中心,河北火电长期盈利能力有保障

河北煤炭资源相对丰富,其核准产能规模居全国第十,同时独特的地理位置也使得河北成为“西煤东运”、“北煤南运”路径上的重要枢纽。京津冀地区是国内电力缺口最大的区域,缺口比例高达29%,高于江浙沪。资源负荷双中心优势将分别有助河北机组控制煤炭采购成本和保持较高利用水平。

机组优异、煤价下行,公司有望持续改善

公司装机结构优于全省平均,且旗下机组全部实现超低排放,或将受益河北火电去产能。在机组维持较高利用水平的条件下,公司业绩对煤价极具弹性,港口煤价回落10元/吨,有望增厚公司业绩约1.31亿元,弹性系数高达10.5,居于同类公司前列。考虑煤炭供给形势已发生反转,且需求预期仍较为乐观,2019年动力煤价有望持续下行,带动公司业绩持续改善。

盈利预测及估值

我们预计公司在2018~2020年将实现3.93亿元、8.92亿元、12.59亿元净利润,对应当前股本下EPS为0.22元、0.5元、0.7元,对应29.4倍、12.9倍、9.2倍P/E,给予“增持”评级。

风险提示:全社会用电量增速或快速回落;煤炭价格下降程度或不达预期;

火电去产能推进力度或不达预期。

三峡水利(600116)长江电力有望成为实控人,资产注入障碍即将扫清

事件

三峡水利发布公告,公司拟筹划重大资产重组且股东长江电力可能成为公司实际控制人

三峡水利发布公告,公司拟通过发行股份等方式购买重庆长电联合能源有限责任公司控股权、重庆两江长兴电力有限公司100%股权,同时拟做非公开发行股份募集配套资金,此次交易预计构成重大资产重组。同时公司公告披露称,公司股东长电资本拟与某在册国资股东签署《一致行动协议》。协议生效后,长江电力及其一致行动人合计持股比例预计将超过公司现实际控制人水利部综合事业局所控制的持股比例,但预计不超过30%。该事项可能涉及上市公司控制权变更。

简评

实控人变更有望扫清当地电网资产整合注入的最后障碍

随着我国电力体制改革的进一步推进,公司作为厂网合一的稀缺标的,有望承接重庆当地的地方配售电电网,进一步打造优质的售电平台。当前三峡集团子公司长电联合已初步实现对乌江电力、聚龙电力、两江长兴等地方电网的整合,总资产已超百亿元。如果三峡集团成为三峡水利的实际控制人,相关电网资产有望整合注入上市公司,真正实现“四网融合”,共同打造“三峡电网”。截止最新报告期,长江电力及其一直行动人(三峡资本、长电资本)合计持有公司股权比例达24.08%,与当前实控人水利部综合事业局24.09%的持股比例仅差0.01%。我们判断待公司实控人变更后,相关电网资产整合注入上市公司的最后障碍有望被扫清。

重组长电联合能源及两江长兴有望打破公司发展天花板

公司作为地方性电网公司,受制于万州区经济发展水平及外购电成本,售电业务存在瓶颈。此次重大资产重组完成后,长电联合能源及两江长兴的优质电网资产有望助力公司打破发展天花板,公司也有望成为三峡集团未来搭建西南地区售电平台最好的载体。如果未来公司能够引三峡水电入渝,三峡集团优质低价的外送水电也有望降低公司外购电成本。

来水偏枯影响业绩,未来发展值得期待

考虑公司售电业务稳健,今年受来水偏枯影响自发电量明显下滑,在暂不考虑重大资产重组影响的前提下,我们预测公司2018年-2020年EPS分别为0.25、0.29和0.36元。我们看好重庆电改及三峡集团对地方电网的整合为公司带来的巨大发展空间,维持买入评级。

绝味食品(603517)可转债发行落地,助力门店扩张+供应链效率提升

事件: 公司可转债发行。 根据公司可转债募集说明书, 本次可转债发行总额为 10 亿元,债券期限六年, 转股价为 40.52 元/股。 募集资金用于天津、江苏、武汉、海南共计 7.93 万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目,以及山东 3 万吨仓储中心建设项目。

产能扩张支持门店数量增长,开店上限远未到达。 截至 2018 年末,预计公司门店数量为 9920 家,其中约有 77%位于一二线城市。 未来门店增长空间一方面来自于一二线城市的加密,另一方面来自于三四线城市下沉。根据我们此前测算,公司在国内的开店上限在 20544 家,开店上限远未到达。公司此次可转债项目意在开拓扩大京津、长三角核心销售区域及周边市场,产生全面辐射作用。京津、长三角地区经济发展水平较高,享受型消费基础在全国来看占优,公司在这些地区加密布局和下沉扩张有利于营收和盈利的快速增长。

提升仓储能力,进一步平滑上游成本波动。 公司主要原材料采购于家禽养殖大省山东, 2017 年下半年以来受到上游养殖成本增加、环保趋严等因素,公司采购价格出现上涨。此次在山东建设 3 万吨大型智能立体存储冷库,解决公司大宗原料采购后的储存问题,公司能够在原材料库龄周期内,利用在合适时机囤货以平滑价格波动。

生产和供应链效率提升,成本费用端有望下行。 公司此次新建工厂用以替代原有租赁工厂,自动化程度更高, 生产端人工成本下降,有利于提高毛利率水平。此外公司加密京津、长三角、海南地区门店布局,有利于提升供应链配送效率,降低运输费用率。

盈利预测与评级。 预计公司 2018/19/20 年营收 43.69/49.80/56.70 亿元,归母净利润 6.49/7.81/9.22 亿元, 当前市值对应 PE 26.1/21.7/18.4 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 宏观经济下行风险、食品安全问题、上游禽畜养殖行业价格波动、行业竞争激烈。

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雷人

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