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2019年3月8日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-3-8 15:43| 发布者: adminpxl| 查看: 16707| 评论: 0

摘要: 2019年3月8日晚间重要行业研究汇总(附股):环保行业:估值持续修复;机械行业:京沪高铁启动上市工作;工程机械:挖机销量持续超预期;基础化工:关注节后钛白粉涨价;计算机行业:增值税率调整;半导体行业:科创板 ...


非酒食品1Q19营收和净利预测如下:伊利股份(16%、17%)、双汇发展(2%、3%)、中炬高新(10%、2%)、恒顺醋业(12%、15%)、海天味业(16%、17%)。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。

  通信行业:板块具备较大估值弹性 关注5股

通信行业动态:卫星应用行业跟踪报告-北斗景气度持续回升,板块具备较大估值弹性

事件:2019年3月4日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,预计19年将发射10颗左右北斗三号卫星。2019年3月4日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,2019年北斗卫星导航系统计划发射8-10颗北斗导航卫星,完成所有MEO卫星发射,进一步完善全球系统星座布局,全面提升系统服务性能和用户体验。

市场对北斗三号存在认知差,性能显著优于现有GPS。

随着北斗系统功能不断升级,部分功能较GPS更为先进和完善,市场对北斗的功能优势认知程度有待提升。北斗三号在无增强系统情况下,授权定位精度可达1米内,优于GPS。北斗三号自带全球搜救和位置报告功能,可在无通讯网络情况下实现位置回传,扩大了应用领域。北斗可实现双向短报文通信,而GPS仅支持单向通信,北斗三代更是扩容至1K短报文,可传送短信和低容量图片,解决简单应急通信需求。

北斗行业估值持续下行,板块业绩拐点已显现。

2015年,中央军委宣布实施全面军改,北斗行业业绩受影响较大,市场对于北斗行业成长逻辑质疑不断扩大,行业估值水平持续下行。经过两年的发展,军改任务基本完成,2018年以来,北斗行业营收增速已逐步提升,Q1~Q3行业收入同比增速超过50%,显著高于2016~2017年,行业景气度回升。

导航为天然高估值行业,估值弹性空间大。

导航行业技术门槛较高、资本投入要求大,为高估值行业。以全球最大GPS公司天宝导航为例,公司在美股估值中枢处于46X左右。目前北斗目前行业TTM估值50X,历史估值区间35X~190X,目前处于估值低位。随着19年北斗行业业绩逐步释放,进入景气周期,我们判断北斗行业估值弹性空间较大,具备配置机会。

投资建议。我们认为,目前市场情绪持续回暖,军工信息化板块整体估值持续提升,A股北斗历史估值区间40-200X,行业具备较大估值弹性。根据相关公司目前市值表现,目前TTMPE仅在55X左右,处于估值低位。建议关注质地优良、估值具备安全边际的相关标的:华测导航、华力创通、中海达、合众思壮、海格通信等。

风险提示:军改影响继续延后、北斗民用进度低于预期

  电气设备:产业链维持高景气 关注4股

电气设备:2月动力电池装机符合预期,产业链维持高景气

事件:GGII发布2019年2月动力电池装机统计数据,2月动力电池装机总电量约2.24GWh,环比1月下滑约55%,同比增长约118%。分车型来看,乘用车装机约1.90GWh,同比增长143%;客车装机0.29GWh,同比增长49%;专用车装机约0.05GWh,同比基本持平。分电池类型来看,磷酸铁锂装机约0.32GWh,同比下降5%;三元电池装机约1.79GWh,同比增长170%;钛酸锂装机约0.06gWh,同比增长148%。

2月动力电池装机量符合预期,产业链维持高景气。1-2月为政策空窗期,在补贴政策正式落地前仍按照原有补贴政策执行,车企抢装,1月产销分别为9.1和9.6万辆,同比分别增长113%和138%,2月由于春节因素环比有所下滑,在预期之内,但仍显著高于2018年同期。乘用车贡献主要增量,驱动三元电池装机高增,部分车企为应对补贴降幅较大,低端车型倾向于从三元转向磷酸铁锂,预计实际影响在补贴政策落地后方可逐步显现。

短周期一季度抢装叠加库存效应,产业链高景气,龙头公司一季度业绩高增确定性高。中长周期来看,政策扰动大幅弱化,优质供给驱动成长期拐点临近,盈利增长的稳定性和确定性大幅提升,长周期投资机会来临。从排产来看,电池和各材料环节龙头公司均维持满产状态,叠加18年一季度产业链去库存,基数较低,各环节龙头公司一季度业绩高增确定性高。补贴下降对产业链的量、价影响预计将于二季度开始逐步体现,尽管短期退坡幅度较大导致产业链价格较大,但对产业后续量、价波动的影响将大幅弱化。随着国内外主流车企纯电动模块化平台车型周期开启,市场化需求占比持续提升,进入成长期临界点,产业链盈利增长的稳定性和确定性将大幅提升,真正长周期投资机会开启。

投资建议:当前时点格局是最重要的基本面,全球化是最重要的趋势,继续推荐技术与成本双重领先的恩捷股份、受益高化趋势的当升科技、具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头宁德时代、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份。

风险提示:新能源汽车产销不及预期;产业链价格降幅超预期。
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