投资建议：2019年医药生物行业的政策基调可以用“聚焦创新、挖掘内需、保障民生”12字概括。相关投资机会可关注创新药及CRO、养老+二胎概念、重疾早筛、慢病用药、传统中药。建议关注分别对应公司恒瑞医药、泰格医药、鱼跃医疗、戴维医疗、华大基因、乐普医疗、片仔癀。 风险提示：药品研发进度不及预期、业绩不及预期、药品安全监管严于预期等。 文化传媒：精选低估值白马 关注4股 文化传媒行业周报：行情持续活跃，精选低估值白马 投资要点： 行业动态&公司新闻 CNNIC：中国网民初中学历占比最高，人均上网 4 小时抖音上线全新青少年模式：只能浏览精选的短视频中国发布超高清视频产业行动计划， 2022 年产业规模超 4 万亿腾讯入围收购韩国游戏公司 Nexon 的竞标快手扩招 1000+社招岗： 研发线为主 目前超 60%为研发岗 上市公司重要公告 贵广网络： 拟发行 16 亿元可转债中国电影： 截止 3 月 3 日， 《流浪地球》收益 2.7-2.8 亿元粤传媒： 2018 年公司实现营收 7.97 亿元，同比下降 10.83%；实现归母净利润 5454.1 万元，同比下降 24.82% 本周市场表现回顾 近五个交易日沪深 300 指数上涨 4.61%，文化传媒行业上涨 8.37%，行业跑赢市场 3.76 个百分点，位列中信 29 个一级行业中第四位；子行业中影视动漫上涨 7.68%，平面媒体上涨 4.76%，有线运营上涨 10.02%，营销服务上涨 5.29%， 网络服务上涨 9.96%， 体育健身上涨 5.96%。 个股方面，东方网络、人民网以及宣亚国际本周领涨。 投资建议 本周文化传媒行业在大盘的带动下继续表现活跃，行业内个股出现普涨行情。临近年报发布期，我们认为在当前时点可以重点关注估计较低、业绩成长性稳健的行业白马，预计这类个股的估值修复行情仍将持续；另一方面建议投资者关注我们一直推荐的央企/国企类上市公司由于改革提效、具备资源优势带来的投资机会。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158） 。 风险提示 宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业需求不达预期；国企改革进展不达预期。 证券行业：继续关注龙头券商 看好4股 证券行业点评：券商2月业绩同比+359%，业绩拐点已至，继续推荐龙头券商 投资要点： 截至 2019 年 3 月 6 日，我们统计范围内已经披露 2 月业绩的24 家上市券商实现净利润 80 亿元，环比+50%，同比+359%。其中， 国泰君安、海通证券、中信证券业绩领先， 分别为 9.93/9.92/8.32 亿元， 我们判断券商业绩拐点已至，未来将持续改善。 2 月业绩同比高增长 359%，预计后续将同比逐月回升。 上市券商 2 月实现营收 170 亿元，同比+161%，环比+14%；实现净利润 80亿元，同比+359%，环比+50%。 24 家上市券商 1-2 月实现营业收入 319 亿元，同比+45%；实现净利润 134 亿元，同比+70%。 2 月业绩同比、环比均有大幅提升，我们判断业绩拐点已至，预计后续将同比逐月回升。 国泰君安、海通证券和中信证券的单月净利润居前，分别为 9.93 亿元、 9.92亿元和 8.32 亿元，同比分别增长 233%、 1583%和 164%。中信证券、国泰君安、海通证券 1-2 月累计净利润分别为 15.86 亿元、 14.40 亿元和 14.25 亿元，同比增长 60%、 45%和 127%。 2 月市场活跃度明显提升， 单月的日均成交金额创 16 年 11 月以来新高 2 月日均交易额 5890 亿元，环比+99%，同比+38%。 2 月完成 IPO 募集资金34 亿元，环比-73%，同比-76%；增发募资 1142 亿元，环比+12%，同比-9%。债券承销合计 1772 亿元，环比-63%，同比+84%。截至 2 月末，两融余额8047 亿元，环比+11%。沪深 300 指数 2 月+14.61%， 1 月+6.34%；中债-新综合全价（总值）指数 2 月-0.13%， 1 月+0.57%。 上市券商业绩的大幅改善预计跟经纪、自营业务有关 从 2018 年前三季度的营收结构来看， 龙头券商中经纪业务占比在 20%左右，自营是第一大收入来源，我们认为 2 月龙头券商间业绩的分化（国泰君安、海通证券居前）大概率是跟自营中权益资产配置情况有关。中小券商因经纪业务占比相对较高因此业绩与市场环境相关性更强。 投资建议：“设立科创板并试点注册制”对于证券行业的意义重大，将有望开启中国现代化投资银行的新篇章。 根据我们测算，科创板首年给券商带来的业绩贡献约有 60 亿元，占 2018 年证券行业收入约 2.4%，由于科创板项目大概率集中于头部券商，我们判断中信证券等公司业绩会有更高的提升。此外， 市场流动性和活跃度持续改善， 上市券商业绩逐步回暖， 券商板块将迎来戴维斯双击。证券行业平均估值 1.97xPB，大型券商估值在 1.4-2.1xPB之间，行业历史估值的中位数为 2.5xPB。预计行业将持续受益于政策+业绩双重利好，估值有望进一步回升。推荐中信证券、华泰证券、国泰君安、光大证券。 风险提示： 市场低迷导致业绩及估值双重下滑、政策落地不及预期 |
