2019年2月20日晚间重要行业研究汇总(附股)

农业事件点评：中央一号文件深化农村改革，农业发展走向正规化

事件：

2019 年 2 月 19 日晚， 《中共中央 国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》 ，即 2019 年中央一号文件，正式出台。2019 年的中央一号文件对农村、农业和农民的发展作出相关指导。

点评：

全面深化农村改革，激发乡村发展活力。 2019年的中央一号文件可以说是2018年中央一号文件的深化。在本年的中央一号文件中，提出“深化农业供给侧结构性改革，坚决打赢脱贫攻坚战，充分发挥农村基层党组织战斗堡垒作用，全面推进乡村振兴，确保顺利完成到2020年承诺的农村改革发展目标任务。 ”在该文件中，脱贫攻坚依然是第一要务。在农村改革改革方面，农村基本经营制度、农村土地知道、农村集体产权制度是三大重点。 《意见》指出“突出抓好家庭农场和农民合作社两类新型农业经营主体，启动家庭农场培育计划，开展农民合作社规范提升行动，深入推进示范合作社建设，建立健全支持家庭农场、农民合作社发展的政策体系和管理制度。 ”这意味着，农村生产由过去的“小农经济”进一步走向与规模公司合作，走向规模化，集约化。代表公司如温氏股份。此外，通过土地流转后，土地将有望成为资产，成立农村合作社，再通过现有资产转化为资金促进农村产业发展，代表公司如牧原股份。今后这两种模式将有望成为农村产业发展的潮流，促进农业走向规模化、集约化、工业化，提升农村产业的效益，提升农业竞争力。

夯实农业基础，保障重要农产品有效供给。中国是农业大国，但也是人口大国。截至2017年，中国有13.90亿人口。保证中国粮食安全，多年农业发展的重点工作。因此， 2019年的中央一号文件对中国的粮食安全提出了相关的指导，例如确保粮食播种面积稳定在16.5亿亩、严守18亿亩耕地红线、全面落实永久基本农田特殊保护制度、确保永久基本农田保持在15.46亿亩以上、到2020年确保建成8亿亩高标准农田等意见。在中国人口不断增长的背景下，在有限的土地中产出更多的粮食，就需要农业核心技术的支持。在2019年的中央一号文件中提出了“加快突破关键核心技术” 、 “继续组织实施水稻、小麦、玉米、大豆和畜禽良种联合攻关，加快选育和推广优质草种。 ”因此，农业已逐渐转向为探索先进生物技术的产业，对农业公司的生物技术科研能力有了更高的要求。

扎实推进乡村建设，加快补齐农村人居环境和公共服务短板。对于农业农村的发展，不仅要反映在经济上，在农村建设上也同样重要。在基础设施建设方面，包括农村饮水安全巩固提升工程，乡村电气化提升工程，乡村物流基础网络设施建设，宽带网络建设等。在生态环境方面，强调了畜牧养殖大县粪污资源化利用的治理。本轮猪周期除了受供应宽松影响外，养殖业的环保治理问题也是其中一方面因素。对于养殖业，以后在环保方面的投入或将继续增加。对于低效益的养殖散户，相对较难承担日益增加的环保资产投入，养殖散户将继续退场，养殖行业继续走向规模化，集中度稳步提升。

投资建议：2019年中央一号文件的下发将进一步提升农村产业的发展，激发农村产业的发展活力，存进农业公司效益的提升。建议关注以下几条主线： （1）关注土地流转相关标的公司，如苏垦农发（601952） 、北大荒 （600598） 等； （2） 关注掌握核心粮食种植技术的相关标的， 如，隆平高科 （000998） 、登海种业（002041）等； （3）关注受益猪周期反转的规模养殖标的，如 温氏股份（300498） 、新希望（000876）等； （4）关注农村基建相关标的，如大禹节水（300021）等。

风险提示：政策推动不及预期、公司产能不及预期等、大规模疫情。

建筑建材行业2019年回乡见闻报告：基建空间大，期待品牌建材市占率提升

交通/环保基建提升空间大，看好大品牌家装公司未来市占率提升

本次华泰证券组织的返乡调研共收到3065份有效问卷，其中来自中国内地的问卷2896份，我们按照城市等级划分后，得到结论如下：在基建需求的相关调研中，交通和环保仍是人们认为未来可继续提升的领域，我们认为全国范围内交通基建和生态环境仍有较大的提升空间。总体而言，我们认为调查结果反映出，家装服务供应商（装修公司）的品牌效应目前尚小，但消费者在建材选择等领域趋于理性化。全包公司可通过整合性价比较高的建材、提供较高质量的工艺服务而实现套餐的高性价比和高接受度，我们继续看好金螳螂、东易日盛等大品牌家装公司未来市占率的提升。

家装品牌的消费者认知度不高，消费者在建材选择上价值观相似

通过调查消费者对装饰公司了解情况，我们看到，目前家装品牌的认知度在消费者中并不高，知名品牌在获取客源时其品牌优势可能并不能产生大的贡献。在家装材料选择上，各线城市消费者在建材选择的价值观上具有很高的相似性，考量因素重要性的排序均为质量>环保>价格>外观>品牌。在装修动因方面，新房全装修和老房二次装修仍然是消费者进行装修的主要原因。在装修方式方面，传统半包（整装包工不包料）仍然是各线城市受访者接受度最高的装修模式，三四线城市消费者对全包的接受度高于一二线，超出我们预期。

期待品牌消费建材市占率进一步提升

消费者更在意卫浴、内外墙装饰涂料及地板地砖的品牌效应，相比之下，对防水涂料/卷材及给/排水管道的品牌不太注重，我们判断可能是由于大型企业市场占有率偏低，因此我们更加期待防水、管材企业扩大品牌影响力，进一步提升其市场占有。无论哪一线城市，受调研者对于建材质量的顾虑高达近90%，其次受调研者较为关注家装建材的价格及售后服务，而对是否搭配、专业意见及物流配送这三大问题顾虑相对较少。

O2O选购方式最受青睐，装修意愿存季节分化

在选购建材产品的方式方面，我们发现，受调研者对于O2O的模式选购建材产品更为青睐。选择倾向于实体的受调研者高于选择网店的受调研者，这表明消费者更愿意在看到实物的情况下进行选择与购买。随着精装房的放量，消费者对于定制家居的要求越来越高，且一二三线城市分化明显。受调研者对装修季节的要求为：无明显偏好>上半年>下半年，我们判断这与天气因素密切相关，这也同样可能导致家装建材企业收入的季节性特征。

推荐标的

建筑：金螳螂、东易日盛；建材：伟星新材、三棵树、东方雨虹

风险提示：调研样本不足导致实际情况和预期可能存在偏差、样本代表性可能不够精确、调研方法可能不够科学、宏观经济下滑超预期等。

汽车行业月度投资策略：去库存增速探底，行业拐点将至

汽车板块月度走势弱于大盘，1月表现低迷

板块行情：WIND汽车板块下跌1.42%，CS汽车下跌0.28%，CS汽车零部件微跌0.26%，同期沪深300指数和上证综指分别下跌4.05%和2.86%。同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨6.34%和3.64%，行业增速下行带来预期降低，相较大盘汽车板块表现低迷。

行业销量增速探底，1月汽车销量同比下降15.8%

1月产销同比增速持续为负，2019年1月汽车产销量分别达到236.5万辆和236.7万辆，同比下降12.1%和15.8%；1月乘用车销量202.1万辆，同比下降17.7%，轿车、SUV，MPV销量均大幅下滑；1月商用车销量34.6万辆，同比下降2.2%；新能源汽车销量同比增长38.2%，其中纯电动汽车与插电式混合动力汽车销量分别为7.5万辆和2.3万辆，比上年同期分别增长180%和55.2%

行业相关指标：成本端较为平稳

原材料指标：橡胶类1月末为42.53，较上年12月末41.84有小幅上涨；钢铁类1月末指数为110.65，相较上年12月末110.75轻微下降；浮法平板玻璃1月末市场价格为1586.40，相较上年12月末1593.90有轻微下降。铝锭A001月末市场价格为13400.60，相较上年12月末13627.80有小幅下降。总体看1月原材料价格相对稳定，玻璃、橡胶呈下降趋势，钢铁、铝锭、锌锭呈上升趋势。汇率指标：2018下半年来人民币兑美元震荡贬值（6.62到6.86），2019年1月份略有回升；欧元兑人民币在2018年至今延续区间内小幅震荡的趋势，2019年1月呈现轻微上涨趋势。

投资建议：行业拐点将至，看好优质成长与整车周期股

中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段，产能开始过剩，行业分化加大。2018年7月起中国乘用车销量连续六个月快速下滑，全年销量增速28年来首度为负，趋势或将持续到19年上半年。我们预计19年下半年车市销量有望触底回升，行业估值触底，二季度增强配置。我们认为当前的投资策略主要围绕两条主线：第一，细分领域优质赛道的成长股，推荐星宇股份、安车检测、中国汽研；第二，整车周期属性品牌，推荐长安汽车。

风险提示

行业去库存进度低于预期，传统零部件企业变革风险。