重要公司公告 硕贝德完成增持计划 润建通信在雄安新区开展通信网络建设类业务 大富科技持续向华为提供5G滤波器等通信基站核心产品 通鼎互联与南京大学共建大规模光子集成实验室 日海智能预中标18.75亿元中国移动采购项目 贝通信预中标中国移动工程项目，合计金额13.3亿 金信诺：中标爱立信公司相关项目 春兴精工：5G订单目前处于饱和状态产能按计划扩张 走势与估值 本周大盘延续上周反弹趋势，持续上行，随着压力增大，指数开始回调。板块中涨少跌多。通信板块虽然有5G概念的刺激，但是已经出现疲态，调整的意愿愈发强烈，本周以来通信行业下跌2.15%，跑输沪深300指数1.5个百分点，在申万28个子行业中跌幅居前。子行业中，通信运营下跌1.26%，通信设备下跌2.24%。通信板块中设备类个股调整趋势明显。通信个股中新股及ST个股走势较强，如贝通信、st凡谷和st大唐等，而前期涨幅较高的个股跌幅显著，如东土科技、佳讯飞鸿和北纬科技等。截止到1月22日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为35.91倍，相对于全体A股估值溢价率为284.4%。 投资策略 本周大盘指数反弹受阻，通信板块也呈现出疲弱的态势，行业内强势个股虽然有所走强，但持续性偏弱，这和当前大盘整体的趋势开始保持一致。当前通信行业处于5G建设初期，概念性驱动行情呈现出波动性大的特点，因此需要回避板块的短期回调。不过通信行业业绩明显好转，这从本周公布的通信上市公司年报业绩增长已经得到验证，行业和公司拐点迹象明显。同时随着5G标准的落地和频谱发放，以及国家自上而下加快5G商用化进程，市场对于今年5G建设给予良好的预期，所以今年的5G行情会反复走强。把握5G行情需要在未来业绩释放的基础上，一方面进行逢低布局小盘优势品种，不拘泥于当前的估值；另一方面还可以逢低配置低估值流动性较好的蓝筹品种，享受未来的行业景气带来的高增长。随着年报预报发布，年报行情已经展开，我们关注有业绩增速和公司估值调整超预期的品种，挖掘有潜力的品种。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐5G概念品种金信诺（300252）、美格智能（002881）和日海智能（002313）。 风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G发展不及预期。 军工行业：坚定看好军工全年投资价值 关注3股 军工行业周报：重点标的年报业绩预告陆续发布，坚定看好军工全年投资价值 上周申万国防军工指数下跌1.90%，同期上证综指上涨1.65%，创业板指上涨0.63%，申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块1.90%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名靠后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名靠后，平均下跌2.46%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为海南瑞泽（14.62%）、鹏起科技（7.02%）、宝钛股份（6.46%）、应流股份（5.15%）及同有科技（4.24%）。上周跌幅排名前五的个股分别是航天通信（-11.41%）、南京熊猫（-10.40%）、奥维通信（-10.12%）、天海防务（-8.14%）及华力创通（-7.76%）。 本周观点：上周军工整体行情有所回调，我们认为：1）近期军工板块标的18年年报业绩预告陆续公布，部分上游材料和零部件类标的18年年报业绩预计同比将大幅度增加；我们认为，19年受订单整体持续高增长牵引，行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续，分系统及零部件级标的业绩有望持续增长；2）各大主机厂本年度经营计划已制订完成节后将开始实施，预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空版块或将快速增长；3）同时我们通过对118个军工核心标的的统计，得出军工当前估值仍处于历史底位，叠加明年基本面改善逻辑持续确认，军工中长期配置价值凸显，坚定看好军工后续行情。 同时通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计，可以得出，目前基金重仓股中，军工股市值占比为3.56%，较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金，2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%，较2018Q2的1.18%略有上升，但仍处于历史底部，军工迎来中长期配置时点。 底部支撑：同时我们通过对118个军工核心标的统计，得出当前军工当前估值65倍，处于历史估值中枢水平68倍以下，军工配置接近历史低位，且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认，因此坚定看好军工后续行情。 申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第六周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益-0.31%，累计收益2.64%；上周组合相对申万军工取得-0.93%超额收益，累计44.58超额收益；上周组合相对沪深300取得-4.66%超额收益，累计13.97%超额收益。 本周重点推荐：中直股份。重点机型放量在即，叠加军改后陆航部队编制扩大，型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配，同时公司产能充裕，当前估值位于历史底部区间，强烈看好公司未来投资价值，给予本周重点推荐。 推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机等。 风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。 食品饮料：长期仍具配置价值 关注6股 食品饮料4Q18基金持仓情况分析：白酒持仓回落，食品稳中布局 4Q18食品饮料整体配置比例回落，白酒减持较多，大众品环比持平。4Q18食品饮料基金重仓持股比例5.6%，环比回落1.4pct，处于1Q18水平。分子行业来看，白酒配置比例由3Q18的4.9%回落至4Q18的3.4%水平，其中茅台、五粮液减持较为明显；非白酒食品配置比例为2.2%，环比3Q18基本持平，其中乳制品被基金减持，啤酒、肉制品、调味品均略有增持。伴随基金重仓比例回落，4Q18食品饮料板块下跌18%，单四季度市场排名第二十五，跑输沪深300指数约5.5pct。18年全年食品饮料板块下跌17%，仍有2.2pct的超额收益。 |
