德赛西威(002920)携手英伟达 共同落地L3自动驾驶大脑
【2018-11-23】 事件：11 月21 日德赛西威和英伟达、小鹏汽车签订三方战略合作协议，三方将基于英伟达Xavier 芯片共同研发L3 级自动驾驶中央域控制器。 此次合作的中央域控制器相当于自动驾驶"大脑"，对标奥迪zFAS、大陆ADCU、采埃孚ProAI 等产品，且中央域控制器在L3 自动驾驶汽车中将是"标配"。以奥迪zFAS 为例，zFAS 主要由4 个核心元件组成，英伟达GPU 为其中之一：（1）Mobileye EyeQ3，负责交通信号识别，行人检测，碰撞报警，光线探测和车道线识别；（2）英伟达Tegra K1负责驾驶员状态检测，360 度全景；（3）英特尔旗下Altera 的Cyclone V 负责目标识别融合，地图融合，自动泊车，预刹车，激光雷达传感器数据处理；（4）英飞凌的Aurix TC297T负责监测系统运行状态，使整个系统达到ASIL-D 的标准，并负责矩阵大灯。中央域控制器的作用就是利用上述芯片一起配合共同完成各种传感器数据的融合计算，相当于自动驾驶"大脑"。因为L3 级与L2 相比，汽车所需配置的摄像头和雷达数量增多，且需要加装激光雷达，因此对传感器数据融合计算提出了需求，中央域控制器在L3 自动驾驶汽车中将成为"标配"，传感器融合所需的半导体在单车中的价值量也将由0 提升至12%。 就自动驾驶中央域控制器产品而言，预计未来Tier1 与整车厂之间将采取两种合作方式，目前西威是第一种，如果未来向第二种方式拓展，则可以预见其产品化空间。（1）Tier1负责中间层以及硬件生产，整车厂负责自动驾驶软件部分。中央域控制器虽然核心，但是由整车厂自己来做推进速度会比较慢，Tier1 的优势在于以合理的成本将产品生产出来并且加速产品落地，因此整车厂和Tier1 进行合作生产方式是必然，前者负责自动驾驶软件部分，后者负责硬件生产、中间层以及芯片方案整合。已有案例有奥迪与德尔福合作生产zFAS、西威和小鹏汽车合作研发中央域控制器。（2）Tier1 自己与芯片商合作，做方案整合后研发中央域控制器并向整车厂销售，例如大陆ADCU、采埃孚ProAI、麦格纳MAX4。 与英伟达、小鹏的合作有助于公司从硬件层逐步向软件层拓展。德赛西威是英伟达在中国支持的第一家本土自动驾驶Tier1，在此之前与英伟达合作的Tier1 只有海外汽车零部件巨头，已有的合作案例有德尔福、采埃孚、博世、大陆等，此次与英伟达战略合作，可以看出公司作为国内Tier1 龙头的实力。德赛西威、英伟达、小鹏三方未来合作范围不止于硬件，三方还将涉及数据、软件、云端训练层。德赛西威目前的优势领域是在硬件层，与国际科技巨头英伟达以及造车新势力小鹏的合作，有助于提升公司软件层的技术能力。 维持盈利预测和"增持"评级。由于今年下游乘用车市场景气度持续下滑并低于之前市场预期，我们在10 月份将2018/2019/2020 年EPS 由0.94/0.97/1.18 元下调至0.75/0.82/1.01 元，目前仍然维持下调后的盈利预测，对应PE 分别为26/24/19 倍，维持"增持"评级。 |
