医药生物:开放改革续深化 关注3股
医药生物行业周报:外部环境大底浮现,开放改革续深化 投资要点: 外部环境政策大底浮现,开放改革续深化 12 月 1 日习特会取得了明显的进展,会谈气氛热烈友好,对中国加税缓和,美方也认为这是非常成功的会面。可以说外部环境的大底正在逐渐浮现,预期正在改善。尽管中美关系还有很多基础性问题难以短期解决,但中方非常重视中美关系,始终抱着友善相向而行的态度,不少问题将逐步解决。内部政策大底( 55 期漫谈)和外部环境大底同时出现,对各行各业均是普惠效应。 医药带量采购是行业最主要的压力政策 近期的政策幅度都比较大,医药带量采购的政策严厉程度也比较超预期,下周即将落地,具体的影响需要看招标的结果,具体品种具体分析。省钱是政策的重要出发点,政府加公立医院加医保三位一体,议价能力极强,对上游企业压力很大。 自上而下选择医疗器械、生物药、医疗服务和创新药中小市值标的 医药细分领域众多,东方不亮西方亮。 2019 年从行业大的逻辑上看,自上而下选择医疗器械、生物药、医疗服务和创新药等系列。中小市值流动性的上升使得市场摒弃大市值一线龙头白马开始寻找弹性,要看优质中小市值。医疗器械中,关注进口替代品种,推荐迈瑞医疗、开立医疗和理邦仪器等;高值医疗耗材由于渠道利润高,出厂价并不过多受到招标降价影响,如凯利泰、大博医疗等;生物药推荐长春高新等。药品选择不受带量采购影响的高景气行业,东诚药业、贝达药业、济川药业等。医疗服务选择小而精、行业景气度高的昭衍新药和药石科技等。 风险提示: 消费能力降低;竞争加剧;创新药一级市场估值下滑 |