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2018年12月4日晚间重要行业研究汇总(附股)

2018-12-4 15:57| 发布者: adminpxl| 查看: 1538| 评论: 0

摘要: 2018年12月4日晚间重要行业研究汇总(附股):证券行业:增量市场改革先行;化工行业:维生素行业景气度持续;电气设备:继续看好锂电和光伏;白酒行业:寻找长跑冠军;传媒行业:关注广电+版权付费政策红利;食品饮料 ...
证券行业:增量市场改革先行 关注2股
证券行业专题报告—科创板:厚积薄发,增量市场改革先行

国家主席习近平在首届进博会上宣布,在上交所设立科创板并试点注册制。科创板不仅有助于我国建立更加完善的市场体系,更将为我国创投行业与科创企业的发展带来新的机遇。科创板的推出与注册制的试点将为券商多业务带来增量业绩贡献,利好券商中长期发展。

科创板箭在弦上,将有助于建立更加完善的市场体系: 科创板的推出是建立在大量宝贵经验基础之上的、 我国构建多层次资本市场体系与扶持科创企业的重大创新举措。 由于科创板是增量市场, 因此带来的流动性压力有限。 从中长期来看, 科创板将: 1) 加大对科创型企业的直接融资支持力度,为创投行业提供新的退出渠道。 2) 提升市场价值发现功能,促进上市企业良性竞争。 3) 对 A 股其他板块而言,长期将形成良性竞争,打破同质化问题。 4) 提供投资者分享科技进步成果的渠道。 5) 或将成为新三板优质企业的转板方向。

创投行业发展遇瓶颈,科创板或带来新机遇: 2005 年是创投行业开始快速发展的元年,全行业新增投资事件数量为 695 起,同比增长 33.40%;新增总投资金额达到 1040 亿元,同比增长 562.92%。 2017 年全年新增投资事件数量增长至 3.57 万起, 新增总投资金额高达 2.25 万亿元,规模完成显著量变; 自 2000 年起至 2017 年底, 退出事件数量累计达 1.47 万起,通过 IPO 退出的占比高达 38.15%,成为最主要的退出方式。 然而目前创投行业发展遭遇一定瓶颈,进一步的发展亟需 A 股市场给予更多直接融资的助力。 此次科创板的推出有望解决目前 A 股存量市场对于创投行业以及科创企业支持力度不够的问题,创投行业的发展或迎来新的机遇。

注册制改革将优化我国资本市场体系结构与功能: 随着科创板的推出,注册制的试点有望取得实质性进展。 注册制改革不仅将改善我国社会融资结构,提升直接融资比重,更将优化我国资本市场体系结构,使得资本市场更好地发挥服务实体经济的功能: 1)将带来市场估值体系的理性回归; 2)市场定价机制更趋“市场化”新股行情将淡化。 3)将深刻影响产业资本行为,促进企业间良性竞争; 4) 对投资者的专业化水平提出了更高的要求,机构投资者将更具优势。

风险提示

市场情绪低迷对业绩和估值的双重压力 ;监管趋紧对行业影响超预期;海外布局加速带来的海外市场风险和投资风险。

投资建议

科创板的推出与注册制的试点将为券商多业务带来增量业绩贡献,利好券商中长期发展: 1) 科创板成立后,大批的新上市或转板企业将为券商的投行业务带来增量贡献,尤其利好投行业务强势的龙头券商如中信证券、华泰证券; 2)科创板做为增量市场,市场中的新增成交量将为券商的经纪业务带来增量贡献,尤其利好经纪业务市场份额较高的龙头券商如中信证券、华泰证券; 3)券商的一级市场直投子公司也将受益于科创板的推出,其投资的私募股权项目也增加了科创板这一新的退出途径,将会增加券商的其他业务收入,带来业绩贡献。 资本市场改革扩容,证券行业迎来增量业务,中长期发展将受益。


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