食品饮料：估值修复进行中 关注5股
食品饮料行业周报：白酒再获北上资金青睐，估值修复进行中 本周行情回顾：食品饮料板块上涨 2.15%，位于 28 个一级行业中第 3 位。本周（2018.11.26-11.30）上证综指上涨 0.34%，沪深 300 指数涨幅 0.93%，食品饮料行业上涨 2.15%。 行业子板块中白酒板块回暖、涨幅领跑，涨幅前三位分别是白酒(3.06%)、啤酒(1.91%)、乳品(1.36%)。本周涨幅前五的公司包括： 山西汾酒(10.34%)、舍得酒业(9.81%)、酒鬼酒(8.13%)、水井坊(7.08%)、顺鑫农业(6.42%)；跌幅前五的公司包括： 加加食品(-7.37%)、西藏发展(-6.43%)、广泽股份(-3.62%)、通葡股份(-3.38%)、涪陵榨菜(-3.13%)。 本周北上资金净流入，沪深两市均获北上资金增持，沪股通北上资金净流入85.74 亿，深股通北上资金净流入 24.11 亿。 MSCI 9 只成分股中除双汇发展、洋河股份外，均获得北上资金加仓。本周高端白酒板块获得资金大幅加仓，五粮液、贵州茅台持股比例提升居前。 整体陆股通大幅加仓白酒板块，高端白酒五粮液、贵州茅台持股比例提升幅度较大，次高端水井坊、酒鬼酒、古井贡酒本周也获得北上资金青睐。此外仍继续增持伊利股份、桃李面包、海天味业、中炬高新等品牌力、渠道力强的大众品龙头。 本周观点： 白酒继续获得北上资金大幅加仓，贸易摩擦暂缓有望估值修复。 本周白酒子板块获得北上资金大幅加仓，周涨幅 3.06%。春节备货行情临近，茅台再次迎来需求旺季，近期茅台飞天一批价略有回升，增加生肖酒和精品酒的投放有望促进四季度业绩增长；五粮液 52 度 500ml 普五京东零售价已提升至 1025 元/瓶，控盘分利新政实施后，大商集体提升部分系列酒价格，有利于渠道利润重新分配、经销商积极性提升。三季报白酒板块增速换挡，板块估值整体回调，目前估值已经调整到历史中枢以下位置， PETTM 20 倍左右，在食品饮料子板块中倒数第二。本周末 G20 期间中美双方决定，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。食品饮料行业中白酒与经济活动最为密切，悲观预期暂时消除，有利于白酒板块估值修复。三季报后，高端白酒茅五泸采取积极政策，调整产品和渠道机构、下沉空白市场，满足大众消费升级，抢占市场份额。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头和渠道力强健的大众白酒龙头。 大众品：需求端相对稳定，关注有自身增长逻辑个股。 大众食品受经济波动影响小，在经济下行阶段具有防御属性。关注行业竞争格局良性，有定价权和提价能力的调味品龙头企业海天、中炬高新。此外，中炬高新董事会换届选举落地，有望带来机制改善、激励加强的发展红利。 另外细分领域龙头绝味食品开店上限远未到达，工厂、供应链优势提升效率，改善盈利能力；洽洽食品借助品牌和渠道优势打造第二品牌“小黄袋”；安井食品、桃李面包具有规模优势，短期有望受益于加速扩张产能带来的确定性增长。 投资建议： 关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、 洽洽食品，以及进口羊奶粉龙头企业澳优。 风险提示： 食品安全问题；上游成本、包材价格波动；行业竞争加剧；政策性风险。 |
