通信行业：5G时代开启 关注3股
通信行业深度报告：5G时代开启，关注IDC行业投资机会 本年度市场表现： 2018 年初到 11 月 23 日，申万通信行业下跌33.69%，同期沪深 300 下跌 22.01%，中小板指下跌 33.24%，创业板指下跌 25.33%。通信行业各子板块中，通信设备下跌 36.25%，通信运营下跌 16.81%。从行业横向比较来看，通信行业位居涨幅榜第 22位。 通信行业基金重仓持股总市值在 2018Q3 达到 103.14 亿元，环比增长 18.68亿元；通信行业在全部 A股基金重仓持股占比为 1.19%，环比提升 0.26pct，排名全行业第 21 位。 5G 试商用临近，运营商资本支出有望回暖。 2018 年运营商资本总开支 2911 亿元， 降幅收窄，随着 5G 于 2019 年试商用，有望逐步回暖。 中国移动和中国电信资本开支在 2018 年分别下滑 6.42%、15.46%，中国联通资本开支则增长 18.68%。从资本开支结构上看，中国移动和中国联通在移动网的建设都出现一定程度的上涨。 5G 网络架构和 RAN架构变化，带来产业链巨大投资机会。 国内已经确定将于 2020 年进行 5G 商用，三大运营商和诸多设备商积极进行 5G 布局。5G 三大场景对通信性能提出更高要求，核心网和 RAN架构的改变带动通信主设备和基站出现重大变化，天线 MASSIVEMIMO 技术的应用及频率提升， 对基站射频提出更高要求，陶瓷滤波器和塑料振子有望成为主流，引领新的投资方向。 基站速率提升和数量增多， 带动光模块投资机会。 流量持续增长，关注 IDC 行业投资机遇。思科预测，全球云数据中心年流量将从 2016 年的 6.8ZB 上升到 2021 年的 20.6ZB， 2016 年到 2021 年的年复合增长率高达 24.7%。其中云数据中心流量占比将从 2016 年的 88%上升至 2021 年的 95%， 2016-2021 复合增长率26.6%，云计算市场高增速对 IDC 产生刚性需求。 我国 IDC 行业高景气， IDC 市场集中度提升，规模化效应开始显现， 热点城市资源稀缺， 价格维持较高水平，其中蕴藏着较好的投资机会。 投资建议： 通信行业目前处于 4G 末期 5G 黎明，在 2018 年表现不尽人意。随着 5G 试商用临近，运营商资本支出有望回暖， 配置价值凸显， 建议关注 5G 核心标的中兴通讯、烽火通信、光迅科技。 风险提示： 5G 进展不及预期；系统性风险。 |
