钢铁行业：黑色系或将出现反弹 关注6股
钢铁行业研究周报：超跌叠加情绪平复 黑色系或将出现反弹 行情回顾 截至 11 月 30 日，钢铁（申万）指数报收 2254.38 点，环比下降 95.76 点，幅度-4.07%。个股方面，扬子新材、久立特材、浙商中拓、方大特钢处于涨幅前四，涨幅分别为 5.4%、 2.52%、 1.15%、 0.5%；沙钢股份、宏达矿业、三钢闽光、华菱钢铁、柳钢股份处于跌幅前五，跌幅分别为-20.04%、 -10.63%、-6.97%、 -6.94%、 -6.69%。本周板块整体下挫。 下周行情展望 钢材库存季节性拐点将至： 根据 Mysteel 调研结果显示，当前已处于国庆节后连续第八周下降。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为 295.08(-3.8%)、99.58(-1.2%)、206.8(-1.5%)、115.05(-0.9%)、106.32(-2.2%)。华南需求依然不弱，我们预计钢材社会库存将会延续底部震荡走势，螺纹钢库存下降趋势或较为明显。但当下要谨防北材南运对库存的潜在影响因素。受北材南运季节性因素影响，在途库存的增加，后期会有转化为社会库存的动力。随气温下降，钢材总库存或将出现拐点。 钢价短期或有反弹： 本周国内建筑钢材价格继续下跌，跌幅收窄。本周周初市场情绪延续弱势，原材料的下跌和期螺盘面低迷使得现货纷纷跟跌，周中市场价格触底反弹，低位资源出货良好，市场明显放量，商家报价开始回升。受北方天气转寒影响，需求有所下滑，但南方需求依然表现较好，钢材主要品种社会库存继续下降，但前期价格大幅下跌所导致的库存压力逐渐向钢厂传导。供给方面，经历连续两周的价格大跌，钢厂利润急剧收缩，同时江浙一带空气污染严重，钢厂停减产检修计划明显增多，后期供给或有所收缩；需求方面，北方的寒天和江浙地区的空气污染使得工地停工范围进一步扩大，同时行情的波动下行，使得中间商也在择机入场，观望情绪较浓。就下周而言，市场心态逐渐转差或将对现货价格产生一定压力，但目前钢厂的微利润也或将对现货价格产生一定支撑，同时，前期的价格大幅下跌过后，市场心态有所平复， G20 峰会中美领导人会谈结果也将给市场带来乐观情绪，市场或将盈利反弹；中长期来看，采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素。 盈利超跌反弹： 截至 11 月 30 日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为 490元/吨、 817 元/吨、 325 元/吨，变化幅度幅分别为-4 元/吨、 +6 元/吨、 -13元/吨。根据 Mysteel 调研，截至 11 月 30 日，163 家钢厂高炉开工率为 66.71%，环比上期降 0.83%，高炉产能利用率为 76.65%，环比降 0.61%，剔除淘汰产能的利用率为 83.17%，较去年同期增 5.09%。本周新增检修高炉 6 座，复产高炉 12 座。预计下周检修样本有增加趋势。考虑钢价会有反弹，行业盈利也会随之反弹。 推荐标的： 三钢闽光、 韶钢松山、 华菱钢铁、 柳钢股份。 建议关注： 凌钢股份、 方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。 风险提示： 需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。 |
