继2017年两度小幅松绑后，股指期货又迎来新消息！ 今日上午，在第14届中国（深圳）国际期货大会上证监会副主席方星海表示，做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。 何为常态化交易？即意味着股指期货或将迎来全面松绑。 双隆投资相关负责人认为，交易限制放松有助于改善股指期货流动性，从而更好地发挥股指期货价格发现和套期保值功能。交易所通过多次小幅调整，寻找品种流动性与抑制过渡投机的平衡点，从方式上来说比较科学稳妥、也有利于股指期货市场的发展。 算上今天的国际期货大会，今年以来，中国证监会副主席就股指期货恢复常态化已做多次表态，这预示着新一轮松绑可能已经越来越近。 “原本7月底就已经要松绑了，但当时股市的大跌让监管部门不得不推迟了这一时间表。监管部门希望尽快进一步松绑股指期货，主要是为了更好留住进入A股的外资。”有业内人士向记者表示。 此外，方星海表示要推进期货市场国际化建设，积极做好外资投资国内期货公司的各项准备，要持续推进期货行业对外开放，欢迎外资期货公司参与中国市场。 值得注意的是，今年可谓是中国期货市场国际化的元年。其中，原油期货上市、铁矿石期货国际化，再加上昨天PTA期货的国际化，目前国内期货市场已经有了三个国际化的品种。 方星海：做好股指期货常态化准备，推进期货市场国际化 今日上午，在第14届中国（深圳）国际期货大会上证监会副主席方星海表示，做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。 何为常态化交易？即意味着股指期货或将迎来全面松绑。 值得注意的是，美国商品期货交易委员会（CFTC）委员Brian也在中国国际期货大会上也表示，市场应鼓励白热化竞争和问责制监管，美国证监会从未限制投机活动，投机者是市场风险的承担者，与套保者相互依存，CFTC只关注操纵行为，而操纵行为是很容易识别的。 除了股指期货以外，方星海还表示要推进期货市场国际化建设，积极做好外资投资国内期货公司的各项准备，要持续推进期货行业对外开放，欢迎外资期货公司参与中国市场。 同时，以产业需求为导向，不断推动品种创新，持续开展红枣、生猪、辣椒等期货品种的研发上市，积极推动棉花、玉米、天然橡胶等农产品期权上市。在更多品种与合约上引入做市商制度，着力解决活跃合约不连续问题。优化市场参与者结构，大力推动国企和各类实体企业参与期货市场，持续推进符合条件的商业银行和保险机构参与国债期货工作，推动外资机构通过互联互通、QFII、RQFII等参与期货交易。 “支持CTA商品投资，协调推出更多投资于商品的公募资管产品。”方星海说。 值得注意的是，今年可谓是中国期货市场国际化的元年。其中，原油期货上市、铁矿石期货国际化，再加上昨天PTA期货的国际化，目前国内期货市场已经有了三个国际化的品种。 最后方星海称，加快推动期货法立法，修订完善《期货公司监督管理办法》，研究出台期货公司子公司及分支机构相关管理办法。推动期货公司境内外上市，增加资本实力，更好地参与国际竞争。 监管多次表态预示松绑不远 算上今天的国际期货大会，今年以来，中国证监会副主席就股指期货恢复常态化已做多次表态，这预示着新一轮松绑可能已经越来越近。2018年7月23日，中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班在北京举行，中国证监会副主席方星海出席开班仪式并讲话。会上他曾表示，要抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。 “原本7月底就已经要松绑了，但当时股市的大跌让监管部门不得不推迟了这一时间表。监管部门希望尽快进一步松绑股指期货，主要是为了更好留住进入A股的外资。”有业内人士向记者表示。 就在昨日，中金所副总经理张晓刚也表示，现阶段中国长期资金在使用衍生品进行量化对冲时，还面临投资策略单一、同质化、贴水较难修复等问题，投资者成熟度不够。同时，国内金融期货市场流动性不足，股指期货买卖价差较大、机构转仓困难、交易摩擦和较大的冲击成本让投资者倍感艰难。中金所正同监管层研究优化长期资金参与股指期货市场的政策，比如适度调整基金产品买入和卖出期货合约价值与资产净值比例上限等限制性政策。张晓刚称，目前养老金参与金融期货市场已无政策阻碍。 此外，中国证监会10月30日发布声明称，证监会正按照国务院金融稳定发展委员会统一部署，加快推动三方面工作，其中包括：优化交易监管，减少交易阻力。增强市场流动性，减少对交易环节不必要的干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。以及鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用。 “股指期货现在成交量大幅萎缩，不及高峰时候的2%。尽快推动其常态化交易，有助于恢复股指市场的流动性，也算是减少交易阻力和交易环节干预的措施。而保险、社保等各类机构投资者这些股市长期资金，也需要功能发挥正常的金融对冲工具。”华东某期货公司人士称。 双隆投资相关负责人认为，交易限制放松有助于改善股指期货流动性，从而更好地发挥股指期货价格发现和套期保值功能。交易所通过多次小幅调整，寻找品种流动性与抑制过渡投机的平衡点，从方式上来说比较科学稳妥、也有利于股指期货市场的发展。 “此外，股指期货交易限制放松带来的流动性改善和市场扩容，有利于阿尔法策略产品发展。阿尔法策略的股票仓位长期稳定持有，是一种长期投资的重要实现形式，另一方面又通过股指期货对冲剥离市场波动风险，满足中等风险偏好资金的投资需求。可以说，基于股指期货的阿尔法策略发展壮大，使得更多中等风险偏好的资金参与到股票市场中，并以长期投资者的身份稳定参与市场，成为一股重要的新增市场参与力量，也有利于进一步培育长期投资和价值投资力量，降低A股市场投机行为。”该负责人说。 新一轮松绑仍将循序渐进 对于股指期货下一次松绑，目前业内说法很多。此前曾有传言称股指期货日内交易限制将从现阶段的20手直接放松至100手，但这种说法近期逐渐被业内否定。有多家机构人士向记者透露，新一轮股指期货松绑的力度可能并不会像市场期待的那么大，仍将循序渐进。 “我们听说的是会把日内交易限制放松到30手左右，当然可能还会有一些其它松绑措施，具体还要等待官方的正式公布。”有私募人士向记者透露。 新湖期货董事长马文胜表示，中国证券市场规模高达40-50万亿，从近30年期货市场功能和作用来看，健康的现货市场一定需要有衍生品工具保驾护航。一是可以起到稳定现货市场作用，二是能够实现工具的多元化，三是带动机构投资者成长，股市可以吸引更多市场资金进入。此外，中国资本市场国际化过程中，A股纳入MSCI指数，有了多元化的股票市场和与其相配套的衍生品市场，国际化才能更加深入和有效。“股指期货的适当适度松绑，是市场所期盼的，希望随着市场稳定运行，常态化的力度能够进一步扩大。”他说。 此前，在市场人士的多番呼吁下，股指期货在2017年曾迎来两次松绑。 第一次松绑是在2017年2月16日，中金所宣布，在中国证监会的统一部署下，中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上，按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，决定稳妥有序地调整有关交易安排： 一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限； 二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）； 三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。 第二次松绑则发生在2017年9月15日。在连续发布的两则通知中，中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。 此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。 |
