传媒行业：探寻国有传媒价值洼地 关注6股
传媒行业2019年度投资策略：梅花香自苦寒来，探寻国有传媒价值洼地 横向来看，他山之石可以攻玉，海外公有传媒集团发展历程回顾。通过对日本NHK和英国BBC的研究，我们发现：1）公有背景带来的经济独立性反而能使媒体避免节目制作的短视行为，打造出兼具商业性和社会效益性的精品节目，并在新闻报道更好保持客观性和中立性；2）立足于公有平台的优势，在国际化、传媒新技术的应用和时事政治类新闻报道等方面充分发挥优势。 纵向来看，秣马厉兵，砥砺前行。中国国有传媒事业的发展分为五个阶段：初创阶段、第一次体制改革阶段、资本化探索阶段、行业大整合时期以及发展新时期。通过对发展阶段演变的回顾和对各时期优秀国有企业的研究，我们总结了三大共性：1）充分利用资源禀赋，构建高护城河；2）担负文化使命，跟进文化产业改革发展，彰显社会价值；3）市场化灵活运作，把握时代浪潮谋求转型升级。 此外，我们还梳理了七大国有传媒企业的成功之道：1）电视娱乐的鼻祖湖南广电；2）敢为人先、布局成熟的凤凰传媒；3）资源优势突出的环球时报；4）电影产业链龙头中国电影；5）紧跟技术发展步伐的新华网；6）产业联动的先行者华侨城集团；7）成功架构多元文化艺术生态的保利文化。 国有传媒领域投资建议：建议关注背靠湖南广电的视频新媒体龙头芒果超媒，电影行业龙头中国电影，出版行业经营稳健、防御性较强的凤凰传媒、长江传媒、南方传媒、中南传媒，以及焕发新生的互联网新贵中文传媒和浙数文化。 风险提示：政策监管风险、技术创新风险、行业竞争加剧风险、盗版侵权风险、税收优惠以及补贴政策发生重大变化的风险、宏观经济发展不景气风险。 |
