军工行业：看好军工全面业绩增长 关注4股
军工行业周报：中电科资产整合进程加速，看好军工全面业绩增长 上周申万国防军工指数上涨4.11%，同期上证综指上涨2.99%，创业板指上涨6.74%，申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块4.11%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名较为靠后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名第二，平均上涨5.69%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为火炬电子（20.95%）、川大智胜（15.38%）、台海核电（11.56%）、航发科技（11.54%）及鹏起科技（10.88%）。上周跌幅排名前五的个股分别是泰和新材（-4.83%）、四创电子（-2.93%）、通达股份（-1.75%）、天银机电（-1.54%）及三力士（-0.17%）。 本周观点：本周军工整体行情反弹持续，各版块三季度业绩发布完毕，与去年同期相比稳中向好，行业基本面持续改善的逻辑进一步确认；叠加国睿科技资产注入预案发布，军工核心资产整合注入逻辑也将进一步保障版块估值；同时基金三季度重仓股军工有明显上升，但仍处于历史底部，行业估值也接近历史底部，中长期配置价值凸显，近期反弹或将持续。 我们认为，1）重点标的三季报发布完毕，军工全年基本面持续改善，行业进入上升通道的逻辑得到进一步证明，从基本面角度来看，我们认为军工中长期配置价值凸显；2）核心军工资产整合注入进程加快，将催化情绪保障行业估值强化反弹预期；3）叠加基金三季度重仓股军工占比明显提升，但整体持仓仍处于历史低位，中长期配置价值凸显。 通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计，可以得出，目前基金重仓股中，军工股市值占比为3.56%，较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金，2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%，较2018Q2的1.18%略有上升，但仍处于历史底部。 底部支撑：同时我们通过对118个军工核心标的统计，得出当前军工当前估值64倍，处于历史估值中枢水平71倍以下，军工配置接近历史低位，且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认，因此坚定看好军工后续行情。 申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十期第八周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益4.27%，累计收益10.16%；上周组合相对申万军工取得0.16%超额收益，累计52.86%超额收益；上周组合相对沪深300取得0.60%超额收益，累计18.07%超额收益。 推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等。 风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。 |
