稀有金属：重视稀土边际改善 关注5股
稀有金属行业点评：督察拉开序幕，向好情绪先行，重视稀土边际改善 事件：工信部网站发布《关于组织开展稀土行业秩序整顿专项督查的通知》，为推动重点稀土产区深入推进稀土行业秩序整顿，进一步规范稀土市场秩序，按照国务院批准同意的稀土行业秩序整顿督查工作部署，稀有金属部际协调机制成员单位定于10月30日至11月30日组织开展稀土行业秩序整顿专项督查。 细化产业链环节落实，问责加码督察力度 此次联合督察是继2016.12-2017.4五个月八部委联合稀土打黑专项行动后再度出击，涉及内蒙古、江苏、福建、江西、湖南、广东、广西、四川等国内主要稀土生产地区，督察范围包括整顿工作落实情况，抽查对象涵盖稀土矿山（含压覆稀土资源回收项目）、冶炼分离、资源回收利用和贸易流通企业等，对于突出问题的企业，以及工作不落实、监管不到位、查处不及时的地方，将向全国通报，并依法追究相关人员责任。此次督察涉及监管部门和产业链各个环节，且问责制度有望带来实质性影响。 非法供给受到抑制，短期价格中枢有望回升 国内稀土产业尤其供给端受政策影响巨大，2016年底开启的上一轮八部委联合打黑结束后3个月的时间，供需情况相对较好的氧化镨钕、中重稀土主要品种氧化镝、氧化铽等价格回升超过50%。根据百川资讯数据，今年1-8月主要品种氧化镨钕供给超过3万吨，氧化镝超过2000吨，同比出现较大幅度增长。我们预计此次督察结束，涉及的产业链各个环节供给增速有望出现回落，带来价格中枢回升。 政策组合拳频出，产业趋于规范化可期，长期看价格可能分化 根据工信部&自然资源部总量控制计划，2018年度全国稀土矿（稀土氧化物REO）开采总量控制指标为12万吨，同比增长14%，其中离子型（以中重稀土为主）稀土矿指标19150吨，岩矿型（轻）稀土矿指标100850吨。一定程度来反映前期黑色产业链有效部分遏制，总量控制计划提升来满足下游需求的增长。此外，根据工信部要求六大集团所属的稀土矿山（含回收利用稀土的工程建设项目）和冶炼分离企业名单需要每月公示开采生产情况，国内供给端中期来看，产业趋于规范化可期，而中长期看，新能源领域带来磁材需求增长，有望支撑氧化镨钕、氧化铽等原材料保持较好的供需关系。 向好情绪先行，重视边际改善 今年受制于低成本进口矿和需求较疲软，稀土价格低位震荡，至9月下游库存均处于较低位置，市场采购清淡。伴随近期政策频出，低迷的市场情绪有望率先得到缓解，随着实质性供给端收缩，供需关系有望边际改善。关注盛和资源（估值角度）；五矿稀土、广晟有色（中重稀土产品结构改善的）；北方稀土（弹性龙头）、厦门钨业（业务占比较小）。 风险提示：稀土督察进展低于预期，低成本原料进口超预期，下游需求不及预期 |
