房地产行业：板块投资机会在于两方面 关注5股
房地产行业201810W1周度观点：历史降准对板块影响及走势分析 本周观点： 历史降准对板块影响及走势分析 降准缓解流动性环境，关注稳态预期下的估值修复机会。 降准有助于改善市场流动性现状，对于房地产板块预期及基本面或产生积极作用。 但从现阶段来看，房地产市场的资金端管控较为严格，土地市场降温明显，销售层面的去化率开始回落，短期内基本面或仍将趋于下行。我们预期未来的政策进一步收紧的必要性减弱， 板块投资机会在于两方面： 1） 过度悲观预期的修正， 在调控政策趋稳的情况下， 稳定的投资数据和降准实施或将催化行业稳态预期，从而修复估值； 2） 龙头房企销售韧性仍然较强，在房地产市场一定程度上表现出政策面边际缓和的情况下，龙头房企或逐步进入估值修复阶段。建议重点关注低估值及高增速标的：万科 A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、新城控股。 楼市动态：销售、库存均低于去年同期水平 销售端： 新房端， 根据我们覆盖的 41 个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周全部城市住宅累计成交 17285.0 万平，同比降低 3.8%。分城市等级来看，一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-6.7%、 -7.5%、 1.3%。二手房端，根据我们覆盖的 16 个城市地方房管局披露，截至上周累计成交 5118.4 万平，同比降低 11.3%。由于政策端与资金端的持续收紧， 2018 年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。 库存端： 根据我们覆盖的 15 个大中城市地方房管局披露的数据，上周，全部城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为 6.5%、 5.2%、 7.4%、 6.9%。去化周期： 根据我们所覆盖的 15 个大中城市地方房管局披露的数据，截至上周末， 全部城市及一二三线城市 12 周移动平均去化周期分别为 36.3 周、 33.8 周、31.3 周、 43.5 周，同比增速分别为-0.8%、 -20.1%、 26.0%、 -4.4%。 土地市场： 近期供应、需求、溢价率均下行 根据 Wind 披露的 100 个大中城市土地交易数据，百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低 28.6%，同比降低 42.4%；成交建筑面积四周滚动环比降低19.3%，同比降低 34.4%；成交总价四周滚动环比降低 33.2%，同比降低 52.8%。从供需关系来看，近四周成交建面与供应建面比值为 76%。 风险提示： 1. 政策收紧或对销售产生影响；2. 流动性收紧带来不确定性。 |
