证券行业：市场弱势震荡券商业绩承压 关注3股
证券行业跟踪报告：市场弱势震荡 券商业绩承压 月度市场表现 8月,沪深300指数下降5.21%；券商板块下跌5.4%，相对收益为-0.19%。8月日均股票成交额2860.65亿元，较7月份的3535.79亿元下降19.09%。2018年日均股票交易额为4074.75亿元，市场交易活跃度较2017年年均水平有所下降。 在8月份所有上市券商中，西部证券上涨5.61%，位居板块涨幅首位；其次是广发证券，上涨3.88%；申万宏源上涨0.45%，位居板块涨幅第三。 最新观点 1）业绩面，8月券商业绩环比下滑。33家上市券商单月实现营业收入94.85亿元，环比减少49.20%；单月实现净利润18.11亿元，环比减少74.46%；月末净资产13611.34亿元，环比减少0.02%。2）政策面，场外期权业务交易商名单及挂钩个股标的名单发布，场外期权业务重新步入常态化。“7家一级交易商+9家二级交易商”名单中，大型综合券商位列其中，未能跻身名单的证券公司将失去与客户开展场外期权业务资格。金融业对外开放进程加速。证监会发布《外商投资期货公司管理办法》，明确适用范围、境外股东条件、间接持股和高管人员履职等事项，有序引入优质境外金融机构投资期货公司；证监会就沪伦通存托凭证业务监管规定公开征求意见，旨在规范沪伦通存托凭证业务涉及的发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为。3）投资策略面，受贸易战升级和宏观经济疲软影响，A股市场弱势震荡，券商各业务条线受到压制，业绩承压。机构对券商板块股票配置比例不断下滑，2018Q2机构持券商板块总市值占机构投资总市值1.84%，较2017Q1下滑1.9个百分点，处于低配水平。行业集中度持续提升趋势下，预计未来真成长的龙头标的仍将持续受到机构青睐。当前板块1.20倍PB，大型综合券商在1.16倍左右，估值处于历史偏低位置。前期压制板块估值提升因素未有明显改善的情况下，我们持续看好估值低、基本面相对较好的大型综合券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。 风险因素：市场波动对业务影响大，行业转型速度不及预期。 |
