汽车行业： 9-12 月份汽车市场会走稳 关注6股
汽车行业周报：低迷车市看五菱宏光再战秋名山 本周市场回顾:本周汽车行业板块跌 1.9%，在 28 个申万一级行业中排名第21，跑输沪深 300 指数 0.53%。 本周涨幅前五的股票为： 斯太尔、联诚精密、合力科技、光启技术和威帝股份； 本周跌幅前五的股票为： 奥特佳、保隆科技、越博动力、中鼎股份和钱江摩托。 本周行业热点: 8 月乘用车批发零售销量同比均下降，经销商压力大： 根据乘联会数据，8 月份乘用车零售销量同比下降 6.9%，最后一周销售同比上升 11.7%难掩整体弱势；批发销量同比下降 2.8%，最后一周同比上升 16.8%。批发与零售相比回升较多， 说明部分厂家强势推动销售，经销商压力较大。 我们认为 9-12 月份汽车市场会走稳。 乘用车业绩分化:乘用车板块 12 家上市公司上半年营业收入和归母净利润分别同比增长 13.78%、 1.25%，与 2017 年相比归母净利润增速提高 8.42 个百分点，盈利能力得到提升。但是各车企业绩出现分化，上汽集团、广汽集团和长城汽车上半年业绩较好，其余大部分车企出现不同程度下滑。 零部件板块同比增速高于整车，利润向头部公司集中： 汽车零部件板块上半年营业收入和归母净利润分别同比增长 17.4%、 20.8%，然而去掉行业前五之后，其余零部件厂商净利润总和同比出现了下降。随着下游集中度提升，龙头整车厂议价能力较高。由于行业内企业的运营杠杆普遍较高，规模小且产品可替代性高的零部件厂商很难长期维持。 新车速递： 本周新上市车型包括沃尔沃 V90CC、 XC90 以及五菱宏光 S。 五菱宏光今年以来销量持续走弱，我们认为辅以适当优惠，新款五菱宏观 S 将有望续写前辈辉煌。 投资策略及重点推荐： 我们重点推荐凭借合资和上汽乘用车不断推出的爆款车型领跑市场的龙头上汽集团，一汽大众核心供应商星宇股份。 在下游行业集中度不断提升的背景下， 零部件方面建议关注出货量已经形成一定规模效应，产品线之间形成合力，同时前期悲观情绪得到一定消化厂商，首推拓普集团。 同时，重点关注新能源汽车板块的亿纬锂能、银轮股份。本周行业投资组合维持上汽集团（ 25%）、 星宇股份（ 25%） 以及汽车底盘轻量化子投资组合： 拓普集团（ 601689.SH），伯特利（ 603596.SH），广东鸿图（ 002101.SZ）与力劲科技（ 0558.HK）各 12.5%。 下周行业投资组合维持不变。 风险提示:国内主要汽车销量不及预期；大宗商品价格出现大幅上涨。 |
