军工行业：军工板块配置价值凸显 关注9股
军工行业周报：市场反弹之际，军工板块配置价值凸显 行情回顾： 上周（ 8 月 27 日-8 月 31 日） 沪深 300 指数增加 0.28%， Wind航空航天与国防指数上涨 1.70%， 跑赢沪深 300 指数 1.42 个百分点。 本周要闻： 新一艘 054A 护卫舰入列中国海军，命名咸宁舰舷号 500 8 月 28 日上午 9 时，中国海军一艘新型导弹护卫舰正式加入战斗序列。海军授予该舰舷号 500，命名为“咸宁舰”，并举行授旗仪式。咸宁舰是我国海军最新型 054A 护卫舰，配备各种先进武器装备，具有较强防空、反舰、反潜作战能力。 我们认为， 海军咸宁舰的入列将有效提高我国远海舰队的反潜与防空能力，日后将作为舰队护航任务的有力补充。相比于在建的055 型大型驱逐舰， 054A 型护卫舰吨位较小， 更适合大量装备生产。同时参考近来“江卫级”护卫舰在武器出口市场上的出色表现，未来054A 护卫舰可作为周边中小国家海军订单的有力竞争者推动我国的武器出口。 国产最大两栖飞机 AG600 成功完成转场， 准备水上首飞 8 月 26 日 9 时 43 分， AG600 大型灭火/水上救援水陆两栖飞机001 架机跨越广东、湖南、湖北空域，顺利从珠海金湾机场转至荆门漳河机场，成功完成转场任务。下一步， AG600 飞机将在荆门漳河机场开展水上试验、试飞相关工作。 AG600 飞行时速可达 500 公里，可在救援黄金时间内抵达事故海域，能在风浪高达 2 米的情况下自由起降，直接参与水上救援，一次最多可救护 50 名人员。除救援能力强悍之外， AG600 还具有很强的森林消防灭火功能。作为大型水陆两栖飞机，它可以一次性搭载 12 吨水，而且在将水投放后，可以在 20 秒内完成汲水 12 吨，大幅提升灭火效率。该型飞机是我国自主研制的首架大型两栖飞机，也是目前在研的世界上最大的水陆两栖飞机。 我们认为， AG600 两栖飞机的研制是我国航空工业、 尤其是大 飞机工业不断发展并走向成熟的标志。AG600 水陆两栖飞机与运-20运输机和 C919 客机共同构成了我国大飞机研制与装备序列，此外，水陆两栖飞机的研制和试飞工作与传统大飞机有一定区别，对设计流程、制造工艺和适航审定都提出了更高的要求。 AG600 飞机的研制将进一步充实我国国产大飞机的研发实力，此次试飞也将为我国大飞机验证和适航审定提供宝贵经验。 中国核电与中核工程签约合作 K2/K3 调试项目 8 月 29 日消息， 中国核能电力股份有限公司（简称中国核电）与中国核电工程有限公司（简称中核工程）在北京正式签署合同，金额达 4． 5 亿元，双方就巴基斯坦卡拉奇核电站 K2／K3 机组联合调试和试运行管理项目达成合作共识。 这是中国核电签署的对外服务创纪录大单，后续中国核电将组织中核运行、福清核电等成员单位，与中核工程以“联合调试”的创新模式共同开展 K2／K3 机组的调试工作，这标志着中国核电技术服务专业化平台建设工作取得实质性进展。双方将利用资源优势和调试经验互补，为中核集团海外“华龙一号”核电工程早日竣工贡献力量。 巴基斯坦卡拉奇核电 K2/K3 项目是我国具有自主知识产权的三代核电技术——“华龙一号”首次走出国门，该项目作为“华龙一号”海外的第一站，肩负着特殊的历史使命。核电作为清洁高效的能源代表，在自然资源日渐匮乏的当下具有重要的战略价值，而其较高的技术壁垒与潜在的安全风险使得研发核电技术成为一项昂贵的成本。巴基斯坦 K2/K3 项目的顺利推进，将有效提高我国核电事业在海外的影响力，进一步促进核电建设走出国门，带动我国核电产业的产能全面释放。 策略观点： 自 2017 年 4 月份起，军工板块迎来较大调整，截止目前下跌幅度高达 40.67%。在今年市场数次反弹中，军工板块涨幅处于市场前列，表现出良好的弹性。我们认为，军工板块估值已经处于历史相对低位，板块继续下行空间有限，中长期配置价值及安全边际凸显。 二季度基金重仓股中军工行业持仓市值占比为 2.83%，其中主动型基金持仓市值占比 1.91%。持仓向主机厂、核心配套公司进一步集中。 军改后累积军品订单开始加速释放，从中报业绩披露情况来看，军工企业业绩出现改善迹象，行业即将迎来业绩拐点。改革方面，军民融合、军品定价体制改革、军工科研院所改制进程有望加速推进。多重因素驱动基本面改善，军工行业将迎来业绩和改革的双拐点。 军工企业大股东屡现增持，彰显未来发展信心。今年，中航工业集团增持中航电子、中航资本和中航科工股份；中国航发拟增持航发控制、航发动力；海格通信大股东增持公司股份等。军工板块上市公司大股东的增持潮充分体现出对行业未来发展的信心。随着改革的推进，未来装备采购将更多采用竞标采购方式，提出企业提前自主投入等新的要求，因此具备更强的技术实力、资金实力的大型军工企业将更加占据优势。同时，我国国防信息化水平较发达国家落后，未来有望加快建设进度，我们认为，相较于机械制造类企业，信息化相关企业将更加具备增长空间。 投资策略：我们建议从两条主线精选细分领域龙头个股，关注行业垄断性强、技术壁垒高、业绩和估值双提升的标的。主线一，主战装备列装预期增强，关注主机厂及核心配套公司：中航飞机（ 000768）、中航沈飞（ 600760）、中直股份（ 600038）、航发动力（ 600893）、内蒙一机（ 600967）、中航光电（ 002179）、中航机电（ 002013）、中航电子（ 600372）；主线二，军品订单复苏，产业链上游和国防信息化和高端材料企业最先受益：菲利华（ 300395）、海格通信（ 002465）、合众思壮（ 002383）、航锦科技（ 000818）、泰豪科技（ 600590）、光威复材（ 300699）。风 险提示： 军队订单释放不达预期，军民融合推进速度低于预期。 |
