汉钟精机(002158)业绩略超预期 冷链成为亮点
汉钟精机发布业绩快报，2014 年上半年实现营业收入473 百万元，同比增长21.8%，归属于母公司股东的净利润86 百万元，同比增长41.3%，EPS为0.33 元。公司在1 季度报时曾预告上半年净利润同比增长15~45%，实际运行情况接近区间上端。
冷藏冷冻压缩机增长迅猛：公司的制冷产品主要应用于中央空调和冷藏冷冻领域，今年以来，公司在中央空调领域继续扩大了市场份额，实现平稳增长，而在冷藏冷冻领域销售增长迅猛，这主要是冷链物流发展催生了中小型冷库和制冷设施需求，公司的冷藏冷冻系列压缩机机型已完善，以优越性能获得客户广泛认可。 空压机组和新产品增长较快：公司的空气产品包括螺杆空压机体和空压机组，受国内宏观经济形势影响，螺杆空压机市场需求平淡，公司的空压机体产品销售呈走平态势，而空压机组销售原本规模较小，今年发力快速增长，永磁无刷空压机组和无油空压机等新产品增长较快。 利润率继续提升：公司上半年的营业利润率达到20.8%，较上年同期提高2.8 个百分点，这主要是利润率较高的制冷产品增长较快、原材料价格处于低位，以及铸造子公司扭亏为盈等所致。 盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入1,013、1,199 和1,412 百万元，EPS 分别为0.718、0.875 和1.039 元。公司拥有螺杆设计和制造的核心技术、经营风格稳健，当前受益于冷链的快速发展，结合业绩增长水平和可比公司估值，我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示：办公楼和商业营业用房的投资景气，直接影响着中央空调需求，进而影响公司制冷产品的需求；空压机竞争激烈导致利润率下行的风险。 |
