格力电器：收入增长目标不变，领域延伸成效渐显
格力电器 000651 家用电器行业 研究机构：国泰君安证券 分析师：郭睿哲，范杨 撰写日期：2014-05-29
维持盈利预测，目标价43.67元，“增持”评级
我们认为公司全年200亿收入增长目标有望实现，维持对公司2014-2015年盈利预测4.26/5.08元不变，维持目标价43.67元，对应2014年10.26倍PE，维持“增持”评级。
全年200亿收入增长目标不变，董事长连续增持彰显信心
股东大会强调实现全年200亿收入增长目标，并且董事长近期多次增持股票，彰显对公司发展信心。公司家用空调保持稳健增长，商用空调处于高速发展阶段，净水器完成初期推广工作，有望依托格力专卖店渠道快速放量，我们认为公司2014全年收入目标有望实现。
立足技术创新，商用空调延伸成效渐显
公司强调立足技术创新，拥有5个技术研究院，包括最近成立的新能源环境研究院，将光伏技术引入空调领域。公司中央空调不断取得突破，中央空调收入增长持续超越行业，家用中央空调已取得领先地位，在水冷机组领域亦将与美资品牌展开竞争，扩大在大型机组领域的份额。
价格竞争无需过度担忧
公司1-4月安装卡增长约16%，显示终端销售情况良好。5月底全国大部分地区迎来的高温天气有助于刺激空调销售。近年来消费升级与原材料持续下行环境下，白电行业盈利水平持续上升，竞争环境已趋于理性，格力亦强调全年达到历史高位的9%净利润率目标，对于可能出现的旺季价格竞争无需过度担忧。
风险：集团股权转让事项发生变化；地产销售影响超出预期。 |
