永高股份（002641）：异地拓张继续，进军燃气管道
未来不断调整业务结构，提升盈利能力 公司毛利率25.37%，同比下降0.72个百分点，公司目前渠道经销65%，直揽工程（包括房地产配送）25%，出口10%。未来加大直接承揽工程的比例，建立渠道经销50%、直揽工程40%（地产占比20%-25%）、出口10%的业务格局。公司已组建“地产事业总部”，继续拓展房地产直接配送业务。公司在与万科、恒大、中海、招商等保持良好合作的基础上，2013年下半年又新签约多家地产商。调整产品结构，将主导产品PVC的占比降至50%--60%之间，提升综合盈利能力。
燃气管道或成新利润增长点
目前安徽永高已具备燃气管道生产许可，并拥有三条燃气管道生产线，开始拓展燃气管道业务，天津永高、广东永高也将申请燃气管道生产许可，未来燃气管业务将成为公司新的利润增长点。
行业稳定增长，集中度不断提升
2013年我国塑料管道产量1210万吨，较2012年增加约10%。目前国内规模较大的塑料管道企业3000家以上，年生产能力超过1500万吨，年生产能力1万吨以上的企业约为300家，有20家以上企业的年生产能力已超过10万吨。塑料管道行业集中度越来越高，前二十位的销售量已达到行业总量的40%以上。未来集中度进一步提升仍是趋势，龙头企业增速将高于行业。
盈利预测和投资评级
永高股份是综合性的管道供应商，深耕华东的同时，布局全国。行业增长的同时有望提升市场份额。进军燃气管道带来新的利润增长点。预计14-15年收入分别为34.99亿元和40.79亿元。对应EPS0.88和1.09。维持“增持”评级。
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