一汽轿车:产销两旺推动毛利率提升
一汽轿车 000800 研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜，唐楠，方小坚 撰写日期：2014-01-24 事件: 公司公布2013年度业绩预告，报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润:95，000万元-115，000万元，去年同期亏损75，647万元，对应每股收益约0.58元-0.71元，去年同期亏损0.46元。我们预计公司13年全年EPS为0.62元，按目前股价对应13年PE、PB分别为:15.9、1.9倍，维持“审慎推荐-A”评级。 评论:四季度产销两旺有力推动全年业绩，预估公司13年EPS:0.62元 2012年由于公司受到日本钓鱼岛事件及国内整体汽车行业增速影响，公司主打产品马自达6-2.0L，特别是自主品牌B50-1.6L销量受到较大影响，销量及售价下滑幅度较大，所以12年全年毛利率跌至历史地位15.7％，公司出现亏损。13年一季度以来，马6系列保持较为稳定增速，四季度销量出现放量。新产品:B50-1.8L、B70-1.8L，尤其是X80销量的快速攀升，在提升全年营收同时，预计将大幅推动公司13年全年毛利水平至25％以上，对公司全年业绩形成有利支撑。我们认为，13年公司售价回升对公司营形成较大激励，加上公司成本受降本、日元汇率因素有较好控制，成为公司13年业绩恢复及业绩爬坡的主要激励因素。 |
