厦门空港(600897)非航业务步入快车道 成本控制合理
1. 收入和盈利均维持较快增长得益于非航业务步入快车道和成本端稳定。 2. 展望:吞吐量仍有望保持较快增长,高铁分流和资本开支影响有限。 3. 盈利预测。我们预计公司2014-2015 每股收益1.71 元和1.94 元。15 年业绩增速有所放缓在于我们假设T4 投产后由股份公司承担,因此折旧影响整体盈利增速,若最终不注入,那么业绩增速可能会更快。公司目前股价对应今明两年PE分别约9 倍和8 倍。估值和可比公司对比以及和历史纵向对比均处于较低水平。维持“买入”评级,目标价17.1 元,对应2014 年10 倍PE。 4. 风险提示。航空业务增长低于预期。 |