水泥建材行业上市公司中报盈利保持高增速，水泥龙头企业中报盈利超预期。海螺水泥预计中报盈利120.9~134.34亿元，同比增长80%~100%；华新水泥预计中报盈利20.28~21.28亿元，同比增长179%~192%；万年青预计中报盈利4.73~5.16亿元，同比增长440%~490%。 据统计，截至目前，即便按下限计算，目前已发布预告的9家水泥股的利润同比增幅均值也达到了309.71%。 业内人士表示，虽然楼市调控、基建投资增速下滑，但水泥下游需求并没有数据显示的那么悲观，而供应端持续受到环保因素影响，下半年行业景气度仍将大概率延续。 水泥价格稳中有升 对于水泥股中报净利大增情况，国信证券黄道立分析认为，在行业新均衡下，今年以来价格运行稳中有升，是业绩超预期的主因。在18年年度策略中即提出了行业新均衡的运行思路，强调现阶段行业运行机制和过去几轮周期有本质的不同，此前行业运行核心靠需求驱动，价格的波动与需求走势强正相关，而2016年中央推出供给侧改革之后，行业进入全新的运行轨迹，在需求逐步放缓的同时，供给端同时受到压制，最终反映到行业价格运行表现出较强韧性。 海通证券表示，供给“去产量”收缩延续，淡季不淡，继续推荐海螺水泥。前期铜陵海螺因当地执行水源地环保治理、3条熟料线临时停产，结合5月中下旬开始江苏、江西、山东等地开始推动的自发性或者事件性的停限产（6~8月计划停产10~20天不等），预计供给“去产量”延续、淡季价格回调有限。供给侧改革、环保大环境下，除环保等因素导致的强制限产增多外，行业竞争环境发生变化，协同控量保价联盟升级，后续盈利有望高位均衡。 全年业绩稳定增长可期 就目前而言，虽然高温多雨对需求端产生一定抑制，但是国内水泥价格强势依旧，回落幅度很小。生意社建材行业分析师指出，进入四季度后，消费旺季叠加取暖季限产，则会再次为水泥提供新的上涨契机。不一定会像去年涨势那么猛，但肯定还会迎来一个新的高点。 华创证券研究认为，水泥行业仍将处于高盈利区间，水泥价格在2018年1-6月呈现“U”型涨跌，总体来说持续位于高区间，成本端二季度煤炭均价有所下跌，且旺季中单位折旧摊销下降，预计单位盈利较一季度更优。需求虽有转淡，但环保在2018年的重要性加强，导致熟料等水泥半成品持续紧张，有窑中大型企业更能受益于环保的大趋势。 国信证券分析认为，行业环保严控仍在继续，企业错峰生产有序进行并逐步拓展到非采暖季。同时，随着 2016 年以来企业协同生产效果不断显现，水泥企业协同错峰意愿加强并有序进行。目前水泥冬季错峰生产成为常态并开始由北方地区扩展到全国，由采暖季延生至非采暖季。2018 年初以来，全国多省市，包括山东、山西、江西、湖北、广东等地，均已披露今年至明年的非采暖季错峰生产相关时间区间和要求，进一步抑制水泥供给，当前已有多个地区非采暖季错峰生产开始执行。 因此，虽然需求端存在进一步下行的风险，但是目前行业整体库存可控，且供给承压，行业协同有序进行，预计下半年水泥价格表现出较强韧性，企业全年业绩保持稳定增长可期。 国信证券建议，在新均衡之下企业业绩表现出较强的韧性，而市场的担忧已反应在目前较低的估值上，风险已在股价上逐步反应，具备一定安全边际。因此我们建议逢低买入板块内较为优质的上市公司，推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹。 |
