圆通速递(600233)国际化布局再下一城
【2018-06-08】 事件。公司公告，全资子公司香港翠柏与菜鸟网络、中国航空（集团）联合体成功中标了香港国际机场高端物流中心发展项目。 公司的战略目标是将香港打造为全球转运中心。2017 年公司完成先达国际控股权的收购，迅速拓展公司全球网络覆盖，现已基本形成了覆盖欧洲、北美、东南亚等国家和地区的全球物流骨干网络。作为圆通国际业务总部，先达国际将助力圆通汇聚国际人才，整合全球资源。自2017 年开始，圆通速递国际在香港进行了大规模投入与布局，建立自己的配送网络，投入多辆中港卡车运营。此外，公司发起的全球包裹联盟，旨在通过联盟共享打通国际网络资源。此次与中国航空、菜鸟联合在全球最繁忙货运空港——香港国际机场启动建设一个世界级的物流枢纽，根本目的是全面实施走出去战略。 走出去的战略目标仍然是抢抓跨境电商物流的机遇。根据阿里研究院测算，2020 年跨境电商零售进出口额将达到3.6 万亿元，年均复合增幅为35.4%。按照物流成本占货值15%估算，2020 年跨境电商零售物流市场规模将超过5000 亿元，年均复合增速35%。圆通速递通过参与联合体并中标香港国际机场高端物流中心，依托香港机场国际航运枢纽地位，将有利于公司加快推动跨境物流业务的发展。根据规划，该项目建设多层的现代化空运物流中心，菜鸟、中国航空、圆通速递三方股权比例分别为51%、35%、14%，项目预计2023 年投入使用，届时将成为全球先进的数字物流中心，每年可处理数千万件跨境电商包裹。 圆通速递战略布局方面一直擅长抢先。2003 年，圆通速递是行业内率先提出“全年无休”服务理念的快递企业；2005 年与淘宝展开战略合作；2015 年引入战略投资者阿里；2016年成为国内第一家上市的民营快递公司。在通达系快递公司里，圆通速递也是唯一一家布局航空机队的公司，也是第一家通过海外并购的方式进行海外网络的布局。我们认为，一方面随着国际化战略的持续推进，国内国际融合发展将使圆通航空布局优势进一步发挥；另一方面，长期来看圆通速递的前瞻性战略布局有希望助其从通达系脱颖而出。 投资建议。公司正在全力追赶“失去的一年”，无论是业务量增速还是业绩增速都得到了较好的体现。从长期来看，公司在战略设定方面一直擅长抢先，航空、国际化、产品升级均走在通达系前列。未来的业务优势，必定是从当前的战略布局优势转化而来，我们仍然看好圆通速递未来能够脱颖而出。我们维持2018-2020 年的盈利预测，预计2018-2020 年EPS 为0.70 元、0.93 元、1.23 元，对应PE 为24 倍、18 倍、14 倍，维持“买入”评级。 |
