国防军工：确定的改善与不变的改革 关注7股
国防军工行业2018年中期投资策略：确定的改善与不变的改革 行业基本面边际改善，军工板块景气度回升 受益于军改影响减弱及五年计划后半程军品订单放量的规律，军工行业国防军品采购有较为明显的边际改善。上半年市场对军工板块关注度有所回升，但随后板块进入调整，我们认为下半年板块仍有较好的投资机会。 国防需求稳步提升，军工成长大幕开启 2018年我国国防预算同比增长8.1%，未来或将继续保持稳定增长态势，进而为武器装备建设发展提供有力保障。而“十九大”提出的新强军目标也将加速国防装备的更新换代。我们认为，未来军工行业在战略空军、远洋海军和机械化陆军的发展目标下，有望迎来大批新式装备定型或量产，拉动核心装备产业链加速成长。 改革深入推进，资产证券化前景可期 2018年军工企业改革不断突破，院所改制和混改深入推进并进入实施落地阶段。我们认为，当前在军工科研院所转制工作的政策推动下和资产证券化目标的指向下，2018年将成为资产证券化的关键一年，军工集团资产证券化有望再次发力；另外，为加快形成科学的军品定价机制和采购体系，军品定价机制有望从论证阶段进入政策落地，为总体研制单位的营业利润增大弹性空间。 投资建议 我们认为在军工行业基本面边际改善及军工企业改革持续深入推进的关键阶段，板块下半年应重点关注两条投资主线： 一是业绩确定性强的军工总装及配套类上市公司，比如：内蒙一机、中航飞机、中航沈飞、中国动力、中航光电；二是在改革方面具备较好投资价值的上市公司，比如：中航机电、航天电子、国睿科技、四创电子。 风险提示：1.业绩改善不达预期； 2.改革进度不及预期。 |
