豫金刚石(300064)2017年年报点评:深入布局消费端 等待珠宝级钻石放量
点评：三大业务共同推动公司业绩增长 超硬材料业务增长稳定，实现营业收入6.81亿元，同比增长24.61%。微粉业务发展稳定，同时公司正有序推进宝石级钻石项目，"700万克拉的宝石级钻石项目"一期的厂房和基建都已经完成，部分设备已经到位并且进行了生产；二期项目部分车间主体建设已完工。 微米钻石线业务高增长，钻石饰品业务崭露头角。公司超硬材料制品业务实现营收6.56亿，同比增长238.23%，其中1）17年公司微米钻石线销量达3.58亿米，同比增长44.08%。在硅片切割方式升级，17年微米钻石线行业景气度高涨，且延续至18年。公司微米钻石线产能在50万公里以上，预计公司微米钻石线业务还将维持较快增长。2）拓展宝石级钻石市场，加强消费端布局。公司积极推动品牌建设，通过开设体验店、与深圳珠宝首席设计师协会合作等方式充分发挥各方资源优势，助力培育钻石产业发展布局。17年公司钻石饰品销量达176.49万克，同比增长221.02%。 人造钻石市场空间巨大，等待珠宝级钻石项目放量 公司充分挖掘大单晶金刚石产品价值，一方面积极推动宝石级钻石项目；另一方面加速公司产品在消费市场领域的全面布局，正在筹划收购珠宝钻石产品的研发、品牌文化宣传及营销等相关资产。随着公司募投项目投产，及在珠宝领域布局的深入，公司将进入新的发展快车道。 看好公司，维持"买入"评级 根据募投项目最新进度，下调公司盈利预测预计18-19年的EPS分别为0.42元、0.58元、0.73元，参考可比公司估值，给予公司18年28倍估值，对应目标价11.76元。持续看好公司在珠宝级钻石领域的发展，维持"买入"评级。 风险提示：珠宝级人造钻石需求不及预期风险、募投项目不及预期风险、资产重组失败风险 |
