消费行业：布局食品板块 关注8股
消费的方向：7月大消费组电话会议行业观点 食品行业首席分析师杨勇胜：拥抱白酒长周期，买入大众定价权。第一，市场近期对需求比较担忧，我们跟踪5-6月渠道信息，从伊利液态奶、双汇高温肉、恒顺醋、白酒一批价来看，整体需求没有出现放缓和疲软，行业需求没有出现降速，在需求韧性和消费政策推动背景下，我们仍然持续推荐板块。第二，当下时点，白酒的性价比更高。从近期茅五会信息来看，白酒景气度依然在持续，我们看好本轮白酒的超长景气，中报预览数据来看，白酒依然保持较快增速，部分品种回落后，估值已经具备较强吸引力。食品春节享受旺季延长的红利，一季度增速加速，二季度增速会边际回落，中期布局龙头，关注超跌品种。投资建议：两条思路选股，第一，从现金流、回款质量、商业模式几个角度跟踪行业基本面，当下来看，白酒增速回归常态，但景气周期拉长，继续买入白酒行业景气红利，食品板块关注具有定价权的行业龙头，拥抱核心资产；第二，在市场回调中，关注市值超跌，基本面边际改善的品种，关注恒顺、双汇、绝味、好想你等。推荐关注：白酒板块推荐茅台、洋河、汾酒、五粮液、老窖、古井，食品板块布局伊利、中炬、安琪、绝味，关注超跌品种恒顺、双汇、好想你。 纺服行业首席分析师孙妤：龙头竞争力重塑启动溢价时代新引擎。首先，板块总体来看，板块经历了一定回调，回调位置利于下半年布局。短期而言,当前龙头公司正重塑自身竞争力,运营效率已有所提升,估值修复行情将贯穿全年。基本面方面，Q2淡季销售尽管增速较Q1略有放缓，但龙头公司中报业绩运行稳定，在运营效率持续提升背景下,维持前期对品牌行业全年收入及利润分别处于10-20%和20-30%的增长预判。投资建议：建议核心配置运营数据稳定性高、中报预期靓丽的优质龙头，尤其是估值处于20X以下的高端女装(安正时尚、歌力思、朗姿股份)。家纺方面，推荐关注中报业绩表现佳,估值已回落至年初20x以下的家纺龙头(罗莱、水星家纺、富安娜)。休闲装方面,可在回调中逢低加仓(森马服饰、海澜之家、比音勒芬、太平鸟)；以及新模式高成长公司(开润股份41x)作为长期配置的品种。电商公司方面，可关注跨境出口龙头企业(跨境通18x)。制造业方面，可关注目前估值较低的龙头（百隆，华孚），可在Q3进行配置。 零售行业首席分析师许荣聪：消费分级渠道下沉，把握低线级城市机会。看好消费升级大趋势下，上市公司渠道下沉的扩张机会。一、二线城市竞争激烈，三、四线城市流量红利尚存，拼多多是一个典型的例子。电商、超市、百货、商业连锁等子行业看，龙头公司不断布局低线城市的机会。推荐关注：百货推荐重庆百货、天虹股份、王府井等，超市推荐家家悦。其中，天虹股份（估值17-18x）预计有20%的业绩增长，18年拓张速度明显加快，百货培育期短，今年完成了员工持股计划，加密优势区域的网店布局。重庆百货（16x左右）预计有30%的业绩增长，消费金融增长快，新一轮增资打开进一步增 长空间，混改稳步推进，后续制度红利有望给公司带来长期业绩提振。超市方面推荐山东超市龙头家家悦（估值不到30x），以生鲜为主要方向，未来两年展店预计200家，进入提效提速的新时期。 医药行业首席分析师吴斌：给确定性溢价，增长为王。下半年，推荐投资“确定性成长”，寻找业绩增速较高、增长确定性较高、持续性较好的投资标的。重点关注：看好仁和药业，全年50%的增速，仅14倍估值，由于公司营销的改善，自产产品销售比例提升，推广优质销售模式；中国医药（11x估值）估值接近底部，预示买入的时期，1季报增速15%，全年预计增速20%，稳健增长，催化剂为中报业绩兑现。长春高新发布中报业绩预期增速70%－100%，其中，制药业务预计中报46％-70%增速，二季度增速加快，产品生长潜力可期，业务方面高增长较为确定。正海生物，最大看点在于活性骨，已经完成临床，正申报生产，预计2020年能批售，保守预计10亿市场空间。推荐关注：零售药店推荐老百姓；CRO行业推荐泰格医药、昭衍新药；品牌OTC行业推荐仁和药业、葵花药业、中新药业；创新药推荐通化东宝、长春高新、华东医药。 社服行业首席分析师梅林：寻找确定成长，再推宋城演艺。板块观点：酒店方面股价回调较多，估值回落至较低水平，二季度经营数据呈现平稳上升态势，推荐关注首旅锦江。景区方面，国务院出具指导意见，降低票价风险没有完全释放，看好可复制可扩展、有成长性的休闲景区。出境游方面增速平稳，但景气度好于去年，业绩稳中向好，可关注出境游龙头企业，从长期来看是较好的介入时点。免税板块方面，4-6月三亚免税店延续30%的销售额增长，中国国旅免税品销售情况较好，处于报表扩张期。展望总体行业未来，要以防风险和把握确定成长为重心。重点推荐：宋城演艺，宁乡项目开业一年接待400万人次，收入1.6个亿，受益二三线城市休闲旅游需求旺盛，经营超预期，表现比三亚、丽江的开业情况更好。未来桂林等项目陆续开业，有可持续发展和爆发的能力，宋城主业具有强大竞争力，处于业绩释放期，今年对应30X，明年对应22X估值，持续看好。 农业行业分析师朱卫华/雷轶：强者穿越寒冬，价值与时间为友。猪价1月底开始超预期暴跌后维持低位震荡，至今未能突破行业平均线，行业的资金紧张程度比想象中严峻，各个企业出于安全考虑，普遍放慢了扩张脚步，但现金储备较多的龙头企业此时有了较好的调配空间，近期养殖股纷纷下挫，龙头温氏股份下跌较少，也源于这方面的确定性高。7－8月的猪价将会呈现季节性上涨态势，猪价连续低于行业成本半年，生产积极性挫伤，7-8月会出现生猪供应的结构性短缺。近期猪价已经开始反弹，牧原和温氏基本可实现盈亏平衡，但行业普遍还呈现亏损状态。2018下半年，我们预计猪价将在12-13元/kg震荡，对于优势企业已经可以开始布局。投资建议：逆周期我们认为可以重点关注确定性，推荐工厂化养殖龙头及温氏股份。资金较为紧张的时期，我们建议关注各个企业拿扶贫资金的情况，如果能拿到扶贫资金是巨大优势。工厂化养猪龙头中报大约略亏几千万，成本下降显著，值得买入；温氏中报大约7-8亿利润，处于历史偏低位置，可以择机买入。 轻工行业首席分析师郑恺：认知差异，拥抱分化。从去年下半年以来，公司之间的走势差异较大，年初以来更加明显，应当寻找企业的阿尔法——核心竞争力。推荐关注：主要推荐太阳纸业，尚品宅配和奥瑞金。太阳纸业，纸价来到上行天花板，因进口纸品压力以及成本刚性，价格长期看基本稳定，纸价看平会导致今年下游企业库存需求较低，因此预计2018年需求增速比17年较弱，重点关注成本下行企业。太阳纸业在老挝项目的布局超预期，10年时间布局，现已开始正常生产，当地林地有原材料低成本的优势。中报预计同比增长35%-40%,对应估值10X不到。尚品宅配，公司的生产端较与众不同，以异形柜起家，业务订单的时候数据以图形存在，导致企业生产效率更高，企业存货周转率更快，适应能力比较强，且不必过度解读近期的经销商事件，经销商数据达到1400多个，可能难免终端有个别经销商跑路问题。中报预计收入增长30%，明年对应估值25x。奥瑞金，印刷包装行业市场拐点明确，下游饮料产业产品多元化，饮料包装行业为下游的客户承接所有制造（包括饮料调制、罐形设计、罐装、物流运输等）,这是奥瑞金未来3-5年的长期机会。中报预计增长20%，下半年预计会有更大增长，对应估值15x。 家电行业分析师纪敏/隋思誉：拿什么拯救A股家电?！推荐关注：在目前的行情下，优质公司的投资价值凸显，推荐关注有业绩确定性的，基本面较好，资产较为优质的公司，如格力电器、美的集团和小天鹅。格力电器依然是行业里性价比最高的标的，今年天气、渗透率、更新需求带动下，空调较景气超预期，格力电器上半年安装卡增长20%左右，空调是家电版块中最景气的版块，格力也是相应弹性最大的。美的集团在做二次转型，去除较为低端的SKU，加强内部协同，彻底执行厨电版块T+3政策，长期来看利好集团发展，短期不需过分担心，上半年业绩在去除东芝和库卡后主业仍旧有20%的增长。小天鹅方面，未来看点主要在Q3，Q2收到结构性调整的影响增速放缓，Q3将会有更多型号上线，可能出现由守势转攻的势的拐点。 风险因素：宏观经济大幅回落、原材料价格剧烈波动 |
