食品饮料：中报披露期关注业绩持续性 看好6股
食品饮料行业月度报告：估值回调，中报披露期关注业绩持续性 投资要点： 六月份沪深300跌幅6.50%，食品饮料跌幅5.82%，跑赢大盘0.69个百分点，在申万28个一级子行业中排第4位。三级子行业中调味发酵品跌幅最小，跌2.60%；其次是白酒，跌2.71%；乳品跌8.6%；食品综合、其他酒类和肉制品跌幅在15%内，跌幅分别为10.20%、12.60%和12.88%；黄酒、葡萄酒、软饮料分别跌15.31%、16.69%和16.73%；啤酒跌幅最大，跌20.04%。只有调味发酵品和白酒跑赢大盘。 目前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为31倍，较前期有所下降，为全部A股的2.07倍。历史平均的食品饮料板块PE和相对全部A股的系数分别为29倍和1.72倍。三级子行业中，软饮料、肉制品和乳品的PE在30倍以内；白酒、食品综合、葡萄酒、黄酒和其他酒类PE在30倍以上、40倍以内；调味发酵品PE为50倍；啤酒达到了51倍。其中其他酒类和啤酒的回调力度较大。 6月食品饮料板块跟随市场有所回调，但基本面方面没有变化，同时中美贸易战等因素影响下市场偏好逐渐下行，食品饮料作为避险板块，未来资金面依然相对充裕，我们认为行业业绩确定性较强，维持对行业“领先大市”评级。接下来将进入中报披露期，公司业绩持续性会是市场关注的焦点。 我们看好业绩持续性强且具备行业竞争力的龙头企业，同时关注尚在成长期但业绩增速较高的细分子行业公司：（1）白酒方面消费依旧向中高端产品偏倚，加上部分知名白酒品牌提价，推荐估值回调的中高端酒企泸州老窖（000568）、五粮液（000858），酒鬼酒（000799）；（2）受益于消费升级趋势，休闲食品、调味发酵品盈利能力不断提高，推荐经营模式突出、业绩稳定的好想你（002582）、绝味食品（603517）、中炬高新（600872）、恒顺醋业（600305）。 风险提示：食品安全风险；业绩不如预期风险；市场风格变化风险。 |
