化工行业：国家持续强化环保 关注8股
化工行业周报：万华、华鲁进入山东新旧动能转换第一批优选项目名单 产品价格变动分析：油价大涨，长丝产业链走强 本周原油价格大涨，主要原因是全球多地出现供应中断事件，有效抵消了产油国增产计划的利空影响，周五美元大幅回落，为油价走高提供了助力。乙二醇价格上涨，主要因为下游聚酯刚需稳健，而港口库存处于下行通道，价格可能继续走强。PTA价格上涨，主要因为供应偏紧及油价走强，短期仍有上行空间。 重要产品短期供给分析：尿素、长丝库存低位 尿素：本周多家装置复产，开工率增至66.5%；库存为32.4万吨，维持较低水平。下游复合肥企业、胶板厂需求较淡，预计下周库存可能增加。涤纶长丝：开工负荷较上周略有提升，增至83.2%；库存压力不大，FDY与POY库存分别为10天和5.5天。织厂短期内采购可能间接性放量，预计下周库存可能降低。 热点聚焦：万华、华鲁进入山东新旧动能转换第一批优选项目名单 事件：6月26日，山东省确定了新旧动能转换重大项目库第一批优选项目450个，总投资1.8万亿元。高端化工项目包括万华化学尼龙12项目、年产40万吨PC与年产25万吨MMA项目，以及华鲁恒升年产150万吨绿色化工新材料项目。简评：万华化学PC一期年产7万吨项目已投放；二期年产13万吨项目预计2019年2月投产。8万吨/年PMMA与5万吨/年MMA预计今年10月完工。远期PC与MMA项目将加码公司未来成长。华鲁恒升依托洁净煤气化技术，打造“一头多线”的循环经济柔性多联产运营模式，年产50万吨乙二醇、肥料功能化等项目建设按计划如期推进，远期新材料项目将赋予公司新的业绩增长。重点关注世界聚氨酯龙头万华化学与国内煤化工龙头华鲁恒升。 投资观点：聚焦景气持续、经营向好的子行业和公司 国家持续强化环保，高污染行业供应局面更加严峻；而化工需求多元化及全球化，抗风险能力强。投资上，看好农药、染料、煤化工、涤纶长丝、MDI、橡胶助剂；电子转移持续，布局电子化学品。（1）农药及染料：国家整治高污染行业，农药、染料部分企业停产或退出，供给紧张，产品价格上涨，相关企业有扬农化工、浙江龙盛。（2）煤化工：下游纺服景气，消费增加；醋酸国内外基本无新增产能，供求改善；乙二醇进口依赖度高，煤头法成本占优，享受替代红利，关注华鲁恒升。（3）涤纶长丝：长丝库存低位，价格维持高位，相关企业有桐昆股份。（4）MDI：经济增，消费升；寡头垄断，供给秩序好，关注万华化学，公司持续扩产高附加值产品、大乙烯项目，驱动长期增长。（5）橡胶助剂：山东等主产区环保收紧，供给优化，龙头受益，相关企业有阳谷华泰。（6）低估成长股：相关企业有鼎龙股份、飞凯材料、国瓷材料等。 风险提示：1.环保及安全事故风险； 2.市场开发风险。 |
