机械设备：强烈推荐工程机械 关注9股
机械设备行业研究周报：强烈推荐工程机械，重视高油价下投资机遇 核心组合： 三一重工、 杰瑞股份、 先导智能、浙江鼎力、 新筑股份、 恒立液压、 弘亚数控、华测检测重点组合： 徐工机械、杰克股份、 诺力股份、 晶盛机电、 北方华创、 长川科技、 璞泰来、荣泰健康、杰瑞股份、 南兴装备、赢合科技、天奇股份、伊之密、中集集团、 中国中车、 建设机械。 本周指数及估值： 6 月 25 日-6 月 29 日沪深 300 下跌 2.7%，机械行业指数上涨 2.2%。 中信机械行业 PE 估值消化至近五年的较低水平，上周为 36.8，本周为 37.6。 本周专题： 人民币汇率波动对制造业企业影响几何？ 自 6 月 12 日以来，人民币汇率出现明显贬值。 6 月 29 日，人民币兑美元报收 6.6246，年初至今人民币对美元累计贬值约 1.97%。主要原因为：第一、 美联储加息，美元强势；第二、 国内货币流动性边际宽松，央行定向降准。人民币贬值通过多种方式影响企业资产负债表及利润表， 对于出口业务多的企业利好，对美元负债多的企业利空。因此家电，机械，纺织服装等行业毛利率预计上升。 有色金属，石油化工，航空业预计业绩受影响。 机械行业海外市场收入占比相对较大， 三一重工，柳工，浙江鼎力，恒力液压和巨星科技等公司海外市场占比超过行业平均值，预计汇率下跌带来的汇兑损益会为这些企业带来利润。 投资机会概述： 工程机械： 优质龙头资产质量不断优化，行业需求持续高位。 6 月挖机销量预计达到 1.4 万台，18~19 年销量预计超 19 万和 20 万台， 不同品类设备逐次更新拉长更新周期， 基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛。 1~5 月国产挖机份额进一步提高至 55%， 集中度进一步提升CR4=55、 CR8=78。 资产负债表修复后利润释放加速，重点龙头公司资产质量不断改善。 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。 油服装备：原油价格飙涨，重视高油价之下的油服投资机遇。 6 月 29 日，布伦特原油价格逼近新高， 我们认为，在美国加大原油出口和地缘政治紧张的背景下，全年油价将维持高位。油价的高低直接决定了石油公司的获利空间，进而决定了油服公司的业绩。随着油气设备专用件制造水平日益提高，国内供应商具有较强性价比优势。近十年来我国油服公司积极“走出去”，迅速占领海外市场，绝大多数油服企业的海外营收占比均在稳定提高，未来将博取更大的市场份额。 新能源汽车及锂电设备： 网约车为不可忽视的新能源需求， 将有力支撑 A 级车销量。 网约车市场格局经历了从寡头竞争到三足鼎立再到一骑绝尘的过程，截至 2017 年 Q2 末，滴滴出行一家独大，在专车市场占据超过 90%的市场份额。根据我们的测算，未来网约车将是新能源 A 级及以上车型的重要需求，假设 2018-2020 年滴滴在网约车平台的市占率分别为 90%、 85%和 80%，则未来三年新能源网约车保有量分别为 33.3 万辆、47.1 万辆和 62.5 辆，同比增速分别为 17.95%、41.18%和 32.81%，占 A 级及以上车型的比例将分别达到 81.25%、 62.03%、和 53.67%。考虑到曹操专车等网约车平台强势崛起，未来专车的市场需求对未来新能源车的销量提供坚实的支持保障。 重点推荐：先导智能、诺力股份，受益标的：天奇股份、璞泰来、赢合科技等。 半导体设备： SEMI 发布全球晶圆厂预测报告，预计 2018-2019 年半导体设备支出将同比增长14%/9%，达到 637.3/694.6 亿美元，实现连续四年增长并再创新高。根据此前公布的数据，2018Q1全球半导体设备支出为 170 亿美元，同比增长 30%，未来有望保持。高速增长的原因主要有两点：一是存储器价格暴涨带动三星巨额投入，同时三星也将扩大晶圆代工投资，并增加 EUV 的7nm 产能布局；二是中国在建晶圆厂规模可观，且大部分都将于 2019 年底前实现量产，未来两年设备需求巨大。 重点推荐：北方华创、长川科技、晶盛机电。 智能装备： 国内 5 月工业机器人实现 36%增长，为数不多的高景气度领域。 6 月 14 日国家统计局公布的数据显示， 5 月份中国工业机器人产量为 13659（台/套），实现了 36%的高速增长。工业机器人行业高景气度延续，近年来产业都保持着较高的增速，今年前五月，工业机器人产量累计增长 34%。 工业机器人仍有巨大空间， 发展驱动力为 1）行业渗透度提升，以汽车业为例，我国汽车行业工业机器人密度仅为发达国家一半，仍有很大提升空间； 2）行业范围拓展，由汽车、消费电子向锂电、半导体、医药、食品、家电等领域迅速拓展； 3）地区拓展，目前工业机器人发展较快的地区是珠三角和长三角，开始向环渤海地区及以重庆为代表的内陆地区加速普及。 根据 IFR 的最新预测，到 2020 年中国销量将达 21 万台，同比增速 24%，仍将是全球工业机器人行业最为活跃的地区。 建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达、双环传动等。 风险提示： 上游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等。 |
