桑德环境(000826)新项目中标 增加垃圾中转站建设
事件：公司公告，公司与成武县住房和城乡建设局在成武县签署了《成武县生活垃圾焚烧发电BOT项目特许经营协议》，成武县住房和城乡建设局授予公司特许经营权，在特许经营期限内公司独家拥有成武县生活垃圾焚烧发电项目的设计、建设、运营、维护的权利，独家处理成武县境内的所有生活垃圾（含已填埋的生活垃圾），收取成武县人民政府支付的生活垃圾处理补贴费，特许经营期限为30年（不含建设期）。 点评： 新项目中标，增加垃圾中转站建设，对公司的产业链布局影响积极。成武县生活垃圾焚烧发电BOT项目暂定设计处理规模为700吨/日，一期处理规模400吨/日，总投资约3亿元左右。同时公司为成武县无偿建设2个生活垃圾中转站（BT合作方式），相关内容将另行签订补充协议。此次签订的新项目有别于前期项目建设，新增了生活垃圾中转站的建设，有利于公司对前端垃圾清运环节的布局和渗透，有利于公司在固废处置全产业链布局，将对公司未来固废业务规模拓展及区域业务扩张带来一定积极影响，公司对成武县生活垃圾焚烧发电BOT项目投资符合公司主营业务战略发展，目前公司的在手订单非常充足，新项目的建设实施将有利于公司树立固废项目区域示范效应，将对公司在华北地区的项目开展产生积极影响。 继续维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS（摊薄后）分别为0.94元、1.31元、1.78元。以7月14日收盘价22.05元计算，对应PE分别为23倍、16倍、12倍。公司目前在手订单充足，看好公司的长期发展空间，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济下行的风险，项目中标低于预期的风险。 |
