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选股实战策略——资产收益率选股 roe选股

2018-6-25 08:12| 发布者: admin| 查看: 1673| 评论: 0

摘要: 选股实战策略——资产收益率选股 roe选股:要注意几个陷阱,第一,出售固定资产陷阱;第二,行业拐点陷阱;第三,资产折旧大额计提等等
汤臣倍健(300146)roe资产收益率有望超过28%

“汤臣倍健(300146)roe资产收益率有望超过28%

汤臣倍健(300146)2018年一季报点评:一季报符合预期 三大战略有望持续带来业绩增量
    核心观点
    一季度业绩符合预期,继续维持快速增长。公司公布2018年一季报,实现营业收入10.68亿元,同比增长45.03%;归属于上市公司股东的净利润3.72亿元,同比增长31.39%,扣非净利润3.69亿元,同比增长39.08%,符合我们的预期。费用方面,报告期内销售费用率15.64%,同比增长0.7%,管理费用率4.54%,同比减少1.62%,均在可控范围内。
    "健力多"继续高速增长,大单品战略进一步夯实。"大单品"模式是公司17年开始实施的新战略,其中,"健力多"是公司大单品战略的第一个品种,17年全年实现约160%的增长且仍保持高速增长的势头,今年一季度"健力多"增幅超400%。我们非常看好公司的大单品模式,目前国内保健品行业知名度高的品牌较少,这也是国内保健品牌与国外相比竞争力低的主要因素之一,而公司大单品模式有望解决这一问题,打造公司品牌。除了"健力多"之外,公司第二个大单品"健视佳"已开始布局,其主要用于缓解视疲劳,与"健力多"比市场空间更大,目前"健视佳"已试点终端布局,媒介端已先行投放。
    实施电商品牌化2.0战略。2017年公司首次推出了线上专供品,形成以健乐多为代表的多品牌线上推广策略。17年公司线上收入占比翻番,18年一季度占比超15%,同比增长超40%。公司持续推进线上品牌年轻化趋势,发展独立的电商品牌体系,有望进一步实现线上线下业务的协同发展。
    持续推进跨境电商战略和国际化布局。公司拟收购澳大利亚益生菌企业Life-space100%股份,布局全球细分领域市场。近年来,益生菌市场快速发展,中国益生菌产品(包括益生菌补充剂与益生菌酸奶)市场规模约455亿元,预计2022年将增长到896亿元。此次收购有利于公司稳步推进跨境电商战略。
    财务预测与投资建议可比公司,给予公司18年30倍估值,对应目标价为19.50元,维持买入评级。
    风险提示
    公司大单品和电商品牌化2.0战略实施不达预期



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