广船国际(600685)2013年新船订单大增
去年，公司船舶开工13 艘、下水9 艘、完工11 艘，完工吨位49.87万载重吨、同比大幅下降44.59%；但去年承接新船订单41 艘，374.41 万载重吨、同比大幅增长254.55%；年底手持订单67 艘，507.74 万载重吨、同比也增长177.45%。全年承接合同金额150.92亿元，同比上升139.78%；其中船舶订单超百亿元。 继续计提资产减值损失 四季度公司出售了持有多年的1540.5 万股招商银行，获得14738.63 万元投资收益，即使如此单季度公司还实现了约7000万元的营业亏损，主要是由于公司继续大额计提资产减值损失。去年公司计提建造合同形成的资产减值损失21389.98 万元，转销6908.65 万元、转回0 元，计提主要在四季度体现。 收购龙穴造船只是开始 今年2 月11 日，公司完成了向中船航运租赁（香港）、宝钢国际、中海香港发行38745.38 万H 股，募集资金22.4 亿元；其中9.56亿元用于收购龙穴造船100%股权，余款用于补充营运资金、偿还贷款。预计龙穴造船股权划转3 月末完成，收购龙穴既完成市政府搬迁要求、也符合国家造船去产能政策。广船收购龙穴造船是贯彻中船集团属地化整合思路的开始，黄埔文冲、西江桂江造船有可能成为下一个标的，并将最终解决与中船的同业竞争。 广船是最安全的叠加弹性品种，维持买入 我们认为2013 年是世界新船订单的反转之年，乐观估计2015 年后行业就有向上的业绩弹性；我们重点推荐减值损失转回、军品收购的叠加弹性品种，广船最安全、中国船舶弹性最大。暂不考虑增发H 股带来的股本增加，预计2014-2016 年实现每股收益0.24、0.53、0.73 元，维持25 元目标价和买入评级。 |
