化工行业：低估值仍具吸引力 关注5股
化工行业周报：低估值仍具吸引力，继续关注景气品种 本周个股观点： 中长期，化工龙头受益供给侧改革和环保督查，近几年享受行业景气提升，而且油价中枢上移以及环保督查持续性将行业景气周期拉长，当前背景下化工股龙头估值偏低，仍然可以积极布局。近期，油价出现调整、不少化工品下游需求淡季以及环保督查回头看启动，多空因素交织出现，我们认为可以关注本身供需格局偏紧以及受环保影响大的细分行业，例如有机硅、农药等。 有机硅：市场供应偏紧，山东企业生产负荷预计因上合峰会召开而部分受限，同时鲁西装置 6 月有检修计划，供应进一步收紧，下游产品价格继续跟涨，全球有机硅巨头陶氏 6 月 1 日宣布提高有机硅制品价格幅度最高 15%。长期看，有机硅 2019 年下半年之前没有新增产能出现，目前行业供需已经出现缺口，装置接近满负荷运行，未来供需持续紧张。相关标的：新安股份(11X)、合盛硅业、三友化工。 农药：环保督查回头看启动，农药作为高污染行业，不少生产商因自身及原料问题而导致开工受限，提振农药行情。草甘膦主流成交价格提高至2.7-2.75 万元/吨(此前约 2.5 万元/吨)，原料甘氨酸价格上涨到 1.42 万元/吨(之前 1.1-1.2 万元/吨)，加上之前草甘膦微利，目前厂商积极挺价。另外，菊酯、草铵膦等农药价格维持坚挺，相关标的草甘膦龙头三友化工、菊酯及麦草畏龙头扬农化工(18X)、草铵膦龙头利尔化学(16X)。 另外可长期关注 MDI、 PTA、涤纶、煤化工： 1） MDI 由于技术壁垒高，全球呈寡头竞争格局，未来供需基本匹配，龙头企业将维持可观盈利。相关标的 MDI 龙头万华化学(10X)，通过吸收合并 BC 及万化宁波 25%股权，未来 MDI 总产能将达到 210 万吨，超越巴斯夫成为全球第一； 2）涤纶仍处于景气周期，近期进入淡季，产销略有回落，总盈利水平保持偏上水平， PTA供应充裕，不过到 2019 年年底之前新增产能不多，而下游不断有新增产能释放，供需格局不断改善，盈利有望迎来修复，相关标的桐昆股份(13X)、恒逸石化、荣盛石化； 3）受益原油价格中枢上移，煤化工盈利水平提升，建议关注华鲁恒升(13X)、鲁西化工(8X)。 风险提示： 环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化 |
